近日，国家烟草专卖局发布《电子烟行政许可和产品技术审评有关问题的解答》，透露近期将审批发放一批符合行政许可条件的电子烟相关生产企业的烟草专卖生产企业许可证。6月15日，全国统一电子烟交易管理平台主体功能将正式上线运行。
与此同时，海外各国的监管越在不断完善，美国FDA的电子烟上市审批速度加快。2022年月25日，FDA通过日本烟草Logic品牌电子烟的产品上市申请；4月27日通过NOY品牌的产品上市申请，进一步认可电子烟减害作用。
二级市场方面，万得电子烟板块（8841194.WI）迎来了一波强势反弹，一个月内，板块整体涨幅达到了23.9%。个股表现来看，全球电子烟代工龙头思摩尔国际（6969.HK）近一个月内的最大涨幅达到了40.77%。
图一：电子烟板块走势 wind丨券商策略
近期，我国电子烟各项监管细则及指导意见密集出台，首批生产许可证发放在即，零售许可证有序申请发放，行业发展前景日趋健康明朗。卖方均认为，国内在政策体系化建设下，行业迎来健康发展，在电子烟领域布局广泛，且具备制造、销售许可的相关标的将持续受益。
1. 海通证券
核心观点：头部品牌将显著受益（优于大市，维持）
1）认为美国电子烟的主流产品有望逐步审核完毕，且薄荷醇及口味产品对非烟民的吸引力有望得到控制；
2）合成尼古丁受到监管将有助于换弹式电子烟份额的提升，头部品牌将显著受益；
3）随着监管推进，电子烟出口代工龙头在美国的市场份额也将继续扩张。
建议关注： 思摩尔国际（6969.HK）
2. 东吴证券
核心观点：中长期渗透率提升逻辑不改（增持，维持）
1）民营企业切入电子烟核心环节，中烟监管的市场化思路凸显；
2）国内首款一次性电子烟产品通过PMTA，一次性产品竞争格局有望改善；
3）政策将推动电子烟行业透明化、公平化竞争；
4）行业短期或受政策落地扰动，但中长期渗透率有望持续提升。
建议关注：思摩尔国际（6969.HK）、雾芯科技（RLX.N）、润都股份（002923.SZ）、金城医药（300233.SZ）
3. 华安证券
核心观点：零售牌照申请竞争激烈（增持）
1） 认为电子烟牌照规划数量总体符合预期，且发放牌照数量超过电子烟专卖店数量，能形成较好的消费者触达；
2）电子烟牌照数量与卷烟门店数相差较大，预计下游零售许可证申请竞争激烈；
3）建议关注过渡期受影响较小的生产龙头。
建议关注： 思摩尔国际（6969.HK）
4. 国金证券
核心观点：国内外行业压制逐步缓解（买入，维持）
1）美国市场方面，预计一次性电子烟市场逐步回落，换弹式电子烟份额有望提升；
2）除税收政外，国内政策有序落地，政策不确定性显著减弱；
3）国内外政策对行业的压制逐步缓解，新型烟草大势下，产业链相关布局机会凸显。
建议关注：思摩尔国际（6969.HK）
图二：36氪财经
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