12月9日上午,中共中央政治局召开会议,其中一个重要议题是分析研究2025年经济工作。因中央经济工作会议召开在即,此次中央政治局会议备受海内外关注。
宏观政策关键词:更加积极有为
“从会议召开时间、背景和表述看,这都是一场‘不同寻常’的会议,可以理解为中央在为明年的经济走向定调。”华夏新供给经济学研究院创始院长、中国财政科学研究院研究员贾康对《中国经济周刊》记者表示。
提到会议通稿中“实施更加积极有为的宏观政策”的表述,贾康分析,这意味着已有的一揽子增量政策不会松劲,后续还有可能加码。
中泰国际首席经济学家李迅雷对这个提法同样印象深刻。他告诉记者,宏观政策“更加积极有为”的提法是第一次出现,“说明接下来我们的宏观政策,不仅是财政政策、货币政策,还有产业政策、社会保障政策等,这些政策力度都会进一步加大。”
在如是金融研究院院长管清友看来,宏观政策“更加积极有为”意味着接下来的宏观政策方向会更清晰。
会议指出,明年要坚持稳中求进、以进促稳,守正创新、先立后破,系统集成、协同配合,这个基调同样体现了“更加积极有为”的态度。稳中求进,但要以进促稳,没有“进”,“稳”也守不住。
货币政策关键词:适度宽松
具体来说,何为“更加积极有为的宏观政策”?政治局会议指出,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节,打好政策“组合拳”,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
受访中,很多专家认为,更加积极的财政政策在预期之内,体现了政策连续性。“这表明是在此前扩张基础上的递进与加码,意味着明年将考虑实施比今年更具扩张力度的财政政策。”贾康说。
但货币政策转向适度宽松,则是重大变化。
从实践看,自1993年以来,我国的货币政策基调由紧到松依次可划分为“适度从紧”“稳健”“从紧”“适度宽松”等区间。自2001年以来,央行只在2009年-2010年期间使用过“适度宽松”的货币政策。
对此,贾康认为:“过去若干年的表述一直是实施稳健的货币政策,但其实在近几年执行中,强调的是‘保持流动性合理充裕’。现在中央更加明确地把这个意思正面表述出来,是在相机抉择之中对货币政策转型的正式肯定。”
实施适度宽松的货币政策会对市场带来怎样的影响?李迅雷分析,市场反应应该会比较积极,“2009-2010期间实施‘适度宽松’的货币政策,主要是为应对美国的次贷危机;14年后再提‘适度宽松’,可能是为应对国际形势变化对中国外需的影响。这次力度应该会比较大。”
“实施适度宽松的货币政策,2025年降准降息是可以预期的。到时会更加注重利率目标,把利率目标放在汇率目标的前面。”李迅雷说。
国内需求关键词:全方位扩大
此次中央政治局会议明确,要大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求。
管清友认为,“全方位扩大国内需求”这一提法,切入点精准。
当前,我国面临的国际环境复杂严峻,国内需求不足的挑战仍然较大。着力扩大国内需求,是当前和今后一段时间内经济工作的重要任务。这次会议提出“全方位扩大国内需求”,更显改革魄力。
中国宏观经济研究院院长黄汉权认为,当前我国面临的挑战主要在内需层面,需要从“政策给力”和“改革发力”两个方面双向驱动,以提振预期、增强信心。
由消费和投资构成的内需,是经济增长的“主引擎”。关于投资需求,此次会议特别提到“提高投资效益”,虽然适度宽松的货币政策会降低资金成本,但投资还是要精打细算,把钱花在刀刃上,要讲究资本收益率。
此外,会议提出“稳住楼市股市”,也备受瞩目。近几年,楼市、股市等主要大类资产价格下跌,居民财富效应缩水,对消费和投资形成了较大制约。稳住楼市股市,对扩大内需意义重大。
“第一次用‘稳住股市’这样的提法,突显资本资产市场重要性,意图了然。”管清友说。
关于稳楼市,此前9月26日召开的中央政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”,释放了近年来最强的“稳地产”信号。本次会议再次提出要“稳住楼市”。
“从‘止跌回稳’到‘稳住楼市’,说明现在中央已经看到了房地产止跌回稳的明显迹象。接下来要更多地稳住楼市已有的向好与企稳趋势,而不仅仅是简单的止跌回稳了。”贾康说。
李迅雷认为,“过去几年,我国的房地产投资增速下降幅度较大,如果要扩内需,楼市是一个重要方面。估计接下来在政策层面对房地产的支持力度会进一步增大。”
(《中国经济周刊》记者 王红茹)
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