资金面延续宽松，供给忧虑难消，现券期货震荡稍弱

// 债市综述 //

4月6日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%，银行间主要利率债收益率震荡上行1bp左右；银行间资金面宽松依旧，隔夜回购利率小幅反弹但仍在低位，七天加权价格则跌破2%；信用债整体行情稳定，华阳新材料债券表现强势。交易员表示，清明小长假国人消费热情高涨，预示疫情后国内经济仍在继续回暖，抑制债市情绪；同时进入4月后，地方债供给料迎来小高峰，新债缴款对流动性造成的扰动，也令人气相对谨慎。

周二，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。A股高开低走，陷入弱势窄震，市场交投相对清淡。上证指数收盘跌0.04%，深证成指跌0.28%，创业板指跌0.72%。两市成交额6602亿元，创出阶段次低。华东地区一银行交易员称，经济的持续回暖势必会导致疫情期间宽松的货币政策更坚定地退出，央行预计对经济也只是结构性的支持，因此整体流动性形势不能太过乐观了。

银行间主要利率债收益率震荡上行1bp左右，10年期国开活跃券200215收益率上行1.1bp报3.6350%，10年期国债活跃券200016收益率上行0.74bp报3.2050%。交易员称，周二利率小幅回升，其中5-10年利率反弹1-2bp。当天市场资金面依然保持宽松，股市也未见明显的反弹，市场利率的上行并非因为当然市场的出现利空因素，更多的还是对未来担心的释放。

信用债整体行情稳定，华阳新材料债券表现强势。“19阳煤02”涨近30%，“20阳煤CP015”涨超7%，“20阳煤CP013”涨超4%；“16盛润债”涨超27%，“17紫光03”涨超16%，“18云城投MTN005”涨近5%，此外，“18津保投MTN006”跌超21%，“17滨建投PPN001”、“17滨建投PPN002”均跌约6%，“18新化03”跌近4%，“15泛海03”跌近3%。

消息面上，就“20华融G1”债券交易异常波动，华融证券发布公告称，公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。北汽集团发布澄清公告称， 4月2日， “19北汽01”出现价格异常波动交易；目前，公司生产经营活动有序开展，无应披露而未披露的重大事项；“19北汽01”的异常成交系个别投资者行为。

资金面方面，清明假期后首个交易日，银行间市场资金面宽松依旧，隔夜回购利率小幅反弹但仍在低位，七天加权价格则跌破2%，降至两周低点。央行公开市场虽转为小幅净回笼，但仍维持百亿操作量显示态度稳健不改，对流动性亦无任何影响。交易员称，4月初资金面虽存在一定不确定性，但如缴税以及地方债供给放量等因素影响更集中在下半月，短期内流动性依然看不到太大压力，稳中偏松格局料还将延续一段时间。

关于债券市场走势，江海证券称，目前影响债券市场的多空力量较为均衡，市场步入观察期。资金面方面，流出项不多，市场杠杆不高，央行缺乏回笼工具，资金或保持宽松；利率债供给压力增加，4月份也步入到期高峰期，供需或两旺；美债和美元指数的反弹对全球金融市场的冲击将继续存在。综合而言，前期利率是日内窄幅波动但整体趋势小幅下行。债券市场目前处于多空力量均衡的状态，本周估计利率可能呈现日内窄幅波动，但没有方向的阶段。

华创固收称，4月利空因素或仍将有所释放，但震荡行情明确打破的概率偏低，票息策略仍是优先选择。鉴于机构普遍处于低久期、低仓位的“欠配状态”，或应着重把握收益率调整过程中的配置机会，维持中性久期和仓位。此外，需警惕流动性超预期收紧和债券供给放量超预期的风险。

// 债市要闻 //

1、IMF预计今年全球GDP增速为6%，中国GDP增速为8.4%

IMF：预计今年全球GDP增速为6%，此前预期为5.5%；预计今年中国GDP增速为8.4%，此前预期为8.1%；预计今年美国GDP增速为5.4%，此前预期为5.1%；将今年欧盟GDP增速预期上调至4%；料全球GDP在2020年录得下滑后将创40年来最大增幅。

2、中国3月财新服务业PMI重拾升势

中国3月财新服务业PMI为54.3，连续11个月位于扩张区间，并且结束此前三个月的下降趋势，前值51.5。财新中国综合PMI录得53.1，较上月上升1.4个百分点，显示中国整体生产经营活动稳健增长。

3、地方债首季发行近9000亿元，预计二季度新增地方债发行速度将加快

证券日报报道，作为财政政策的重要抓手，地方债的发行情况一直备受关注。今年一季度，全国各地共发行地方债8951.1亿元，按用途划分，发行再融资债券8587.1亿元，发行新增地方债券364亿元。专家预计，二季度新增地方债发行速度将会加快。

4、“16隆鑫MTN001”到期偿付存在不确定性，新世纪评级下调隆鑫控股主体信用等级至CC

新世纪评级发布公告称，“16隆鑫MTN 001”将于2021年5月6日到期，但隆鑫控股流动性问题仍未得到实质性解决，引进战略投资者等债务化解方案和措施进展缓慢，债券到期偿付仍存在很大不确定性。公司决定将隆鑫控股有限公司主体信用等级由B-下调至CC，评级展望为负面，将“16隆鑫MTN001”债项信用等级由B-下调至CC。

5、交易商协会对浙商银行启动自律调查

交易商协会在对相关发行人进行自律调查时了解到，浙商银行作为主承销商，对于发行人注册发行文件涉嫌虚假记载等严重违规事项，相关中介服务开展未遵循勤勉尽责基本原则，涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则，协会已对浙商银行启动自律调查。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月6日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日200亿元逆回购到期，当日净回笼100亿元。

资金面（CP）：

清明假期后首个交易日，银行间市场资金面宽松依旧，隔夜回购利率小幅反弹但仍在低位，七天加权价格则跌破2%，降至两周低点。央行公开市场虽转为小幅净回笼，但仍维持百亿操作量显示态度稳健不改，对流动性亦无任何影响。

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

4月6日，债券市场共发行195只债券，总发行量3238.50亿元，39只债券到期，24只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量981.39亿元，当日净融资额为2257.11亿元。

从发债类型看，4月6日，债券市场共发行地方政府债4只，同业存单129只，金融债11只，企业债2只，公司债8只，中期票据17只，短期融资券19只，定向工具1只，资产支持证券4只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.9999%、3.4921%，投标倍数分别为5.39、4.08。

2、国开行1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.5309%、3.0747%、3.3091%、3.4890%，投标倍数分别为3.93、5.59、4.94、7.18。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

4月6日（周二），全国银行间债券市场结算总量为41,480.42亿元，较上日上涨9.03%，交易结算总笔数为18,273笔。其中，现券交易3,351.18亿元，买断式回购149.61亿元，质押式回购37,621.78亿元，债券借贷357.85亿元。银行间债券市场回购利率普遍上行，其中，7天回购利率上行19.7bp至1.957%。