资金面平衡偏松,叠加股债跷跷板效应提振,期现货小幅走强|债市综述

资金面平衡偏松,叠加股债跷跷板效应提振,期现货小幅走强|债市综述
2021年08月18日 06:17 Wind万得

//债市综述//

8月17日, 资金平衡偏松叠加股市大跌,现券期货震荡走暖。银行间主要利率债收益率小幅下行1bp左右,国债期货小幅收涨;银行间资金面平衡偏松,主要回购利率小幅下行,隔夜回购加权利率再度回落到2%关口下方;恒大地产和中国华融债券波动较大。

交易员认为,周二资金面平衡偏松,此外股市下挫的“跷跷板”效应提振债市,不过这种临时性因素影响持续时间料有限,预计10年国债在2.9%附近还会震荡一段时间,后续关注地方债发行及缴税等因素对资金面的压力如何。

周二,国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.11%,5年期主力合约涨0.08%,2年期主力合约涨0.03%。A股方面,沪深两市早盘窄幅震荡后下午跌幅扩大;截至收盘,上证指数下跌2%,深证成指跌2.33%,创业板指跌2.34%,科创50跌2.5%,万得全A跌2.29%。

(图片来源:Wind金融终端)

银行间主要利率债收益率下行1bp左右,10年期国开活跃券210205收益率下行1.65bp报3.2375%,10年期国债活跃券210009收益率下行1.25bp报2.88%。交易员表示,周二市场整体波动较大,午盘随着权益资产一路下行,债市避险情绪一路升温。

江海证券称,股市方面,低估值板块继续反弹修复,或反映了市场估计财政政策刺激下的经济悲观预期的修复。债券市场方面,市场对后期央行宽松预期也有所增强,但是我们认为当前财政政策优先于货币政策的宽松,并不支持利率进一步下行。

(图片来源:Wind金融终端)

信用债方面,恒大地产债券多数下跌,“15恒大03”跌超16%,“20恒大01”跌超4%,“19恒大02”涨超2%。周二恒大地产集团进行了相关工商登记变更,恒大地产集团董事长由许家印变更为赵长龙,总经理、法人由柯鹏变为赵长龙。中国华融债券波动较大,“中国华融债01(品种二)”跌超15%,“19中国华融债01(品种一)”涨超3%。消息称中信集团正洽谈成为中国华融控股股东。

此外,涨跌幅居前的债券有,“H6天广01”跌25%,“19联想03”跌近10%,“12青国投MTN3”跌近9%,“18中化EB”跌近7%,“20南平02”跌近5%;“19湘潭建设PPN002”涨超27%,“18清控MTN001”涨近10%,“14粤高债”涨近7%,“20沐风ABN004次”涨超6%,“18同方MTN001”涨超6%。

(图片来源:Wind金融终端)

银行间市场资金面平衡偏松,主要回购利率小幅下行,其中隔夜回购加权利率再度回落到2%关口下方。长期资金方面,近日一年期全国和股份制银行同业存单发行利率自2.65%处开始缓升,最新报在2.68%,且配合有超过百亿以上的发行量,需要关注这种趋势的持续性。交易员称,税期开始,不过整体流动性依然相对均衡偏松,叠加周一央行MLF操作规模偏暖,市场预期暂未有太大波动,但也需关注后期缴税走款的扰动。

8月16日央行缩量平价续做当月到期MLF。市场人士认为,此次MLF缩量续做主要有两大原因:一是降准释放资金置换到期MLF的过程仍在持续;二是市场利率与政策利率倒挂,一年期同业存单发行利率显著低于一年期MLF利率,这抑制了银行对MLF的需求。展望看,9-12月还有3.05万亿MLF到期,市场预计四季度仍有降准置换MLF的可能。

(图片来源:Wind金融终端)

关于债券市场走势,国君固收指出,下半年在财政“踩油门”的情况下,央行对冲力度可能并不会像市场预期的那样舒适。目前1年期同业存单利率和MLF利率倒挂30bp,利率下行已经提前纳入降息预期,8月16号国常会提及“用好地方政府专项债扩大有效投资”,也是对7月份经济数据较差的“心理按摩”,下半年“宽财政+稳货币”的政策组合更加符合实际。

广发证券认为,短期债市仍趋震荡,后续长端利率还有下行空间。当前宽信用政策还没有明确发力;即使信用端开始发力,从宽信用见效到长端利率阶段上行的传导也仍然需要时间。碳减排定向支持工具尚未落地,定向“降息”存在想象空间,长端利率在经过地方债的短暂冲击后,可能仍趋于下行。

//  债市要闻  //

1逆回购料持续发力,机构称年内再降准可期

中国证券报报道,专家认为,尽管MLF缩量续做,但实际操作量高于之前一些机构的预测水平,综合考虑税期、政府债券发行加快等因素影响,后续央行料继续通过公开市场投放等方式确保市场流动性无虞。另外,年内再次降准可期,时间点可能是第四季度。

2、加强跨周期调节,部分地方新增债年底发、明年用

第一财经报道,今年上半年经济稳增长压力不大,明年经济下行压力更大,在宏观政策跨周期调节要求下,今年财政部不再是催促发债,上半年发债进度明显慢于前两年,而且为了给明年稳投资预留“粮草”,财政部甚至要求地方预留部分新增债券额度年底发行,明年使用。

3、陕西省:加强政府债务管理,严厉打击非法金融活动

陕西日报报道,陕西省防范化解重大风险工作会议在西安召开,省委书记刘国中强调,要有效应对经济领域风险,加强政府债务管理,严厉打击非法金融活动,促进房地产市场平稳健康发展,积极有序推进碳达峰、碳中和工作,努力保障粮食安全。

4、今年前7月“加仓”5123亿元,外资为何青睐中国债券?

中新社报道,中国债券成了全球投资者眼中的“香饽饽”。债券通公司披露的数据显示,截至7月末,境外机构持有中国银行间市场债券3.77万亿元,刷新历史纪录,环比持债规模也已连续四个月上升,而今年前7个月,境外机构持有的境内债券累计增加5123亿元。

5、恒大地产董事长由许家印变更为赵长龙 ,回应称未涉及管理架构变化

证券时报报道,工商资料显示,8月17日恒大地产集团进行了相关工商登记变更,恒大集团董事长由许家印变更为赵长龙,总经理、法定代表人也从柯鹏变为赵长龙,柯鹏仍任地产集团总裁。接近恒大人士表示,此项变更系借壳深深房A回A股终止后的正常变动,未涉及具体管理架构、股权的变化。

6、康美药业:“17康美MTN002”未能按期足额偿付利息

康美药业股份有限公司公告称,“17康美MTN002”未能按期足额偿付利息。

7、中诚信国际:将景峰医药主体及“16景峰01”债项信用等级调降至BBB

中诚信国际公告称,将景峰医药的主体信用等级调降至BBB,将“16景峰01”的债项信用等级调降至BBB,并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。

8、中债资信:终止高淳文旅、丰城城投、盐城交控、盐城国投、盐城城镇化委托主体信用评级

中债资信公告称,决定终止对盐城市城镇化建设投资集团有限公司、盐城市国有资产投资集团有限公司、 盐城市交通控股集团有限公司、丰城市城市建设投资有限公司、 南京高淳文化旅游投资有限公司委托主体信用评级,且相关信用评级此后不再更新。

9、海航控股:法院裁定批准公司及子公司延期提交重整计划草案

海南航空控股股份有限公司公告称,公司及10家子公司于2021年8月6日收到海南省高级人民法院送达的(2021)琼破8-18号《民事裁定书》,裁定公司重整计划草案提交期限延长至2021年11月10日。

//  资金市场  //

公开市场操作:

央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月17日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,当日100亿元逆回购到期,另外还有7000亿元MLF到期,不过央行周一已经缩量续做。

(图片来源:Wind金融终端)

资金面(CP):

银行间市场资金面平衡偏松,主要回购利率小幅下行,其中隔夜回购加权利率再度回落到2%关口下方。长期资金方面,近日一年期全国和股份制银行同业存单发行利率自2.65%处开始缓升,最新报在2.68%,且配合有超过百亿以上的发行量,需要关注这种趋势的持续性。交易员称,税期开始,不过整体流动性依然相对均衡偏松,叠加周一央行MLF操作规模偏暖,市场预期暂未有太大波动,但也需关注后期缴税走款的扰动。

(图片来源:Wind金融终端)

//  利率债市场  //

利率债成交走势(TBCN):

(图片来源:Wind金融终端)

最活跃利率债成交统计(BBQ):

(图片来源:Wind金融终端)

10年国债连续活跃行情(GZHY):

(图片来源:Wind金融终端)

10年国开连续活跃行情(GKHY):

(图片来源:Wind金融终端)

T2109日内走势(TF):

(图片来源:Wind金融终端)

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计(CBCN):

(图片来源:Wind金融终端)

信用债成交活跃统计(BBQ):

(图片来源:Wind金融终端)

信用债成交偏离监控(BBQ):

(图片来源:Wind金融终端)

//  同业存单  //

同业存单发行(NCD):

(图片来源:Wind金融终端)

同业存单成交(NCD):

(图片来源:Wind金融终端)

同业存单成交偏离监控:

(图片来源:Wind金融终端)

//  债券发行  //

8月17日,债券市场共发行189只债券,总发行量2413.29亿元,146只债券到期,13只债券提前兑付,无债券回售,无债券赎回,总偿还量1514.09亿元,当日净融资额为899.19亿元。

(图片来源:Wind金融终端)

从发债类型看,8月17日,债券市场共发行地方政府债19只,同业存单107只,金融债9只,企业债2只,公司债14只,中期票据14只,短期融资券19只,资产支持证券5只。

(图片来源:Wind金融终端)

建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

//招标情况  //

1、财政部公告称,8月17日开展了国债做市支持操作,其中随卖6.9亿元7年期2020年记账式附息(十七期)国债中标价格为102.52元,收益率为2.84%;随卖4.2亿元10年期2020年记账式附息(十六期)国债中标价格为102.73元,收益率为2.93%。

2、农发行2年和7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.5841%、3.1836%,全场倍数分别为4.54、3.21,边际倍数分别为11.44、1.88。

3、国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.1312%、2.6551%、2.8892%,全场倍数分别为3.51、5.27、5.46,边际倍数分别为15.18、10.44、1.46。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

8月17日(周二),全国银行间债券市场结算总量为44,347.05亿元,较上日上涨8.32%,交易结算总笔数为23,938笔。其中,质押式回购38,679.19亿元,买断式回购231.10亿元,现券交易5,007.95亿元,债券借贷428.82亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现,其中,7天回购利率下降10.3bp至2.164%。

(图片来源:Wind金融终端)

//  债券重大事件  //

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//  海外信用评级汇总  //

(图片来源:Wind金融终端)

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