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双十一刚过，您认为消费板块哪些细分领域有望直接受益于双十一？
作为一年一度的电商狂欢节，双十一再一次见证了中国电商的蓬勃发展，天猫“双十一”当天完成了2684亿销售额，同比增长约25.7%。双十一现在就像春节，已经是常规化节日，从股票市场短期表现来看，不会对消费板块有大的影响。
从长期看，我们仍然非常看好中国电商的发展空间，我们将持续研究电商对整个中国商业乃至上游生产格局的重建。这其中，我们看好中国快递行业长期的增长空间，以及快递效率的提升空间。
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年内大消费板块涨幅较大，尤其是食品饮料，您如何看待当前食品饮料的估值？
年内食品饮料涨幅在各大板块居首，主要是由于白酒板块的估值提升拉动：首先，2018年下半年白酒下跌带来了低估值基础；其次，外资持续流入拉升了食品饮料的估值；最后，在整个经济放缓的大背景下，食品饮料基本面相对表现更为有韧性。
目前而言，就食品饮料的历史估值以及主要个股的估值来看，均处于相对合理位置。我们认为最终决定估值的还是基本面，从3-5年的维度来看，我们认为估值不算贵，而业绩仍有持续增长动力。
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Msci年内第三次扩容将于11月26日生效，会对消费板块有什么影响？
MSCI扩容短期对相关个股可能形成一定支撑，但中长期而言仍是基于公司基本面。过去，从全球视角看，A股消费类估值是低估的，未来这种局面可能将很少出现。所以，我们在探讨消费类股票估值的时候，一定要意识到外资流入对其股价支撑虽然是中短期影响，但由于国内资本市场的开放，未来A股的估值体系将更好地与国际接轨。一些符合外资审美的个股和板块，其估值的比照对象将是国际同行，而不仅仅是自身的历史估值。
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消费股是否存在季节效应，四季度是否有望获得更好的表现？
个人而言，市场上经常流传的各种关于时间点的投资，我认为是 缘木求鱼式的规律总结。就A股消费板块而言，其中白酒股占了大头，而春节是白酒消费旺季，所以春节是观察白酒基本面表现很好的时间窗口，不过短期股价的表现还是很难预测的。另外，今年的春节时间比去年提前一个月，部分春节的销量会提前在四季度确认，所以，部分食品饮料公司四季度的业绩会因为春节时间点的漂移带来波动，需要保持关注。
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如果当前看好消费领域的机会，您认为是投资指数还是投资主动型基金更有优势？
对于消费板块而言，尤其食品饮料，由于整个板块的估值大幅提升，部分公司“浑水摸鱼”，股价已经有所透支，后面预计板块内分化会加大，从这一角度来说，主动管理会更有利于我们深入挖掘找出具有可持续盈利能力的个股。
