本报记者 赵子强 见习记者 楚丽君
曾经跌跌不休的猪肉价格在近期终于迎来了上涨，猪肉板块也在7月底触底后迎来了震荡反弹行情。四季度猪肉价格进入消费旺季，叠加政府的收储工作，猪肉价格能否保持涨势，猪肉概念股能否迎来持续的上涨行情成为投资者关注的话题。
猪肉概念指数月内涨超4%
根据搜猪网监测数据显示，10月26日，全国瘦肉型猪出栏均价15.77元/公斤，与10月25日出栏均价相比上涨0.25元/公斤，猪价持续冲高态势不改。
与此同时，猪肉概念股在经历一波下跌之后，近期也迎来反弹行情。具体来看，猪肉板块自2020年9月份触及高点之后，一直到2021年7月份期间持续下跌，同花顺猪肉概念指数在7月28日触及年内低点2437.64点，之后震荡反弹，猪肉概念指数在8月份和9月份月涨幅分别为0.24%、8.76%。10月份以来，猪肉概念指数延续反弹行情，截至10月26日收盘，期间累计涨幅为4.03%，大幅跑赢同期上证指数（涨0.83%），板块内有18只个股期间累计涨幅跑赢大盘，占比近六成，其中，鹏都农牧（43.32%）、傲农生物（23.09%）、巨星农牧（22.39%）等3只个股期间累计涨幅居前，天域生态、新五丰、大北农、温氏股份等4只个股期间累计涨幅也均超6%，表现出色。
对此，私募排排网研究员叶远声在接受《证券日报》记者采访时表示，近期猪肉价格的上涨，主要是两方面因素造成的，一方面，天气转凉和春节将至，部分地区有熏制腊肉的习惯，导致猪肉需求增加，同时储备局向市场收储了3万多吨的冻猪肉，而且价格高于当时市场价，短期供需缺口导致价格上涨。另一方面，玉米和小麦作为猪饲料的主要成份，因为降雨因素影响了到产量，导致价格飙升，叠加冬季是疾病高发季节，养猪的疾病防控成本也在增加，双重因素导致的养猪成本增加也会助推猪肉价格的上涨。一般情况来看，猪肉价格的上涨离不开猪肉的消费大幅增加以及生猪存栏大幅下降，这一轮猪肉价格上涨跟往常不太一样，往常是市场缺生猪导致，但现在生猪存栏依旧处于高位，虽然短期需求有增加，但整体上供需依旧宽松，因此大周期拐点仍需时间，不过，在有储备局调节猪肉价格的情况下，不排除猪肉板块已经进入到了左侧布局阶段。
业绩方面来看，今年受到猪肉价格下跌的影响，已经披露三季报的猪肉板块的上市公司普遍亏损。截至10月26日收盘，猪肉板块内共有11家公司披露了三季报，仅得利斯前三季度实现净利润同比增长53.47%，其余10家企业均为不同程度的亏损状态。
接受《证券日报》记者采访的把脉投资总经理许琼娜表示，一般猪的投资就是从猪价底部阶段买入，猪价高位的时候把猪企的股票卖出，这就赚到猪周期的利润了。核心问题是现在是不是猪价的底部，前三季度养殖户普遍亏损，今年猪肉价格上、下跌幅度上已经够了，但时间上是否确切形成反转则还需要观察。所以当下猪肉概念股票的反弹应该偏向于短期大跌后的超跌反弹，而距离真正的反转可能还需要时间。
多因素利于猪肉价格稳定
对于猪肉产业链逻辑的了解不得不提起猪周期。猪周期的一般表现形式为：猪价上涨—母猪存栏增加—生猪供应增加—猪价下跌—母猪被淘汰—蒸煮供应减少—猪价上涨，其核心动力是生产主体对养殖利润的追逐。
国元证券在其研究报告中分析，回顾历史来看，自2006年以来，猪肉价格经历了四个周期。第一个周期：2006年6月份-2010年4月份：蓝耳病推动猪价上涨。第二个周期：2010年5月份-2014年4月份：典型内生动力的猪周期。第三个周期：2014年5月份-2018年5月份：环保政策压制补栏动力。第四个周期：2018年6月份至今：非洲猪瘟来势汹汹，本轮周期期初的供给短缺是非洲猪瘟造成的大范围死亡，且由于暂时没有有效的治疗方法，生猪养殖存在恐慌性去产能，这导致本轮去化速度更快且幅度更大，价格高点远高于之前，同时从猪价上行到触顶的持续时间也维持了27个月。在高额的猪价之下，能繁母猪的补栏力度也远高于之前。能繁母猪的补栏量决定了未来生猪的出栏情况，进而影响了市场猪肉价格，前期猪肉价格持续下跌也是由此产生。
数据显示，能繁母猪的去化有加速的趋势。据国家统计局发布的数据显示，三季度末，生猪存栏43764万头，同比增长18.2%，比二季度末略降0.3%；其中，能繁殖母猪存栏4459万头，同比增长16.7%，比二季度末下降2.3%。
值得投资者关注的是，猪粮比，通俗说就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值，玉米价格是影响猪粮比的重要因素。今年玉米价格的高企以及猪肉价格的下跌使得猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，这也促使政府开展收储工作。为了保障猪肉价格的稳定，近期，我国再次开展猪肉收储工作。10月10日，商务部会同国家发展改革委、财政部等部门收储3万吨中央储备猪肉，并布局存储在12个省份。
10月18日，国家统计局新闻发言人也表示，今年以来，生猪生产持续恢复，产能持续扩大，相关价格出现了下降。总的来看，下阶段，随着一些地区肉类腌制的需求持续增加，加上元旦、春节节日消费的提振作用，猪肉消费需求会有所增加。同时，年内中央第二轮的冻猪肉收储即将启动，这些都有利于猪肉价格稳定。
对于猪肉价格的走势，开源证券表示，短期来看，国庆节内生猪价格跌至12元/公斤以下，散户惜售情绪产生；近期北方降温幅度较大，惜售情绪进一步加强。惜售情绪抬高短期价格，但年内猪价仍受供给过剩压制。该机构预计散户生猪出栏节奏将在14/公斤-15元/公斤开始释放，在15/公斤-16元/公斤释放加快，继而对猪肉价格持续上行产生压制。结合第四季度蔬菜价格走强，年内猪肉的消费性价比持续增强，预计第四季度猪肉制作腊肉需求及日常消费需求将得以持续提升。
投资机会方面，中航证券表示，当前虽然进入生猪消费旺季，但存栏仍处于高位，整体供需仍较为宽松。核心产能未发生根本变化下，生猪大周期拐点仍需时间。但同时低猪价和高粮价下，养殖利润处于历史低位已较长时间，从产业端了解情况看，产能去化速度和供给边际下降时间可能超预期。建议关注核心产能、出栏节奏和需求端边际变化下的阶段性反弹机会。
最近30日内，有机构对于猪肉概念股表示看好，具体来看，有11只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，海大集团获得看好评级次数最多，为18次，牧原股份、大北农、立华股份等3只个股获得看好评级次数分别为13次、6次、3次。
表：10月份以来涨幅超1%的猪肉概念股一览
制表：楚丽君（编辑 孙倩 策划 吴珊）
