新东方:“体面”背后的企业现金流战略警示

新东方:“体面”背后的企业现金流战略警示
2022年01月14日 23:11

事件双减政策落地教育行业洗牌转型

2020年的疫情让在线教育站上了风口,尤其是K12学科培训,被视为坡长雪厚的赛道,吸引了最充足的资金、最豪华的投资阵容。然而过度的资本化给教育产业的发展也带来了冲击。2021年7月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称“双减”意见),并要求各地区、各部门结合实际认真贯彻落实。

“双减”意见刚一落地,昂立教育、豆神教育等上市公司纷纷提示“双减”意见带来的重大影响。7月23日,美股市场,好未来暴跌70.47%;新东方下跌54.22%。A股上市公司学大教育等也持续下跌。

“双减”政策落地,企业如何转型、求生引发关注。其中,猿辅导跨界“卖羽绒服”、学大教育兼职卖咖啡等引发关注。此外,龙头企业新东方的一举一动更是备受关注。11月7日,新东方创始人俞敏洪在直播中表示,新东方未来计划成立一个大型的农业平台,将会和几百位老师通过直播带货农产品销售,支持乡村振兴事业。此外,俞敏洪表示,将退租1500个新教学点,为农村孩子捐献近八万套课桌椅,被网友称为“体面人”的退出。

值得一提的是,新东方并未完全脱离老本行。12月1日,新东方在线宣布与天猫精灵达成合作,将围绕教育智能硬件展开内容、技术、服务等方面的合作,共同打造全方位新生代的智能学习产品,而教育智能硬件,已成为近年教育领域增长势头最为迅猛的赛道之一。

观察新东方体面背后的企业现金流战略警示

短短两年间,教培行业经历了“眼看他起高楼,眼看他楼塌了”的戏剧性变化,时代大浪潮之下,有人暴露了自己在裸泳,也有人赢得了敬意。

行业骤然停摆,接下去无论是就此落幕还是筹谋转型,能否合情合理、合法合规地退场成为前提。从精锐教育、巨人教育到华尔街英语,随着教培行业基本面大变,许多教培机构发生资金链断裂,退费难、欠缴租金或员工工资乃至直接跑路等事件频频见诸媒体,其中不乏一些知名企业。

相形之下,“体面”成为2021年新东方和其创始人俞敏洪的“关键词”。俞敏洪在此前的直播中明确表示,新东方没有出现资金链问题。从广大网友反映的实际情况来看,新东方确实给学生退钱了,而且退得又快又干脆,数万名遣散员工的工资补偿也得到正常发放。

为何新东方能够做到“急刹车”下不“翻车”?这背后其实反映的是一家企业和其领导者的定力、责任感和风险观。在教育行业大热之时,很多企业很难控制住疯狂扩张的步伐,不是烧投资人的钱,就是将预收费作为金融杠杆,盲目跑马圈地,好一点的十个锅九个盖子,激进的十个锅两三个盖子就敢腾挪。但新东方选择了未雨绸缪,以稳健甚至相对保守的现金流管理策略,有效地降低了在面临市场突发变化时的财务风险。

据了解,俞敏洪给新东方定过一个规矩,不管公司的规模多大,支出不能够超过预存现金的30%,账面上的余额必须随时随地能够支撑所有学生的学费和员工的工资,而且一定不把预收款当成现金流。从新东方财报也可以看到,截止2021年5月31日,公司现金流及现金等价物为16.12亿美元,短期投资34.35亿美元,合计约50.47亿美元。也就是说,当时新东方能够拿得出手的“闲钱”超过300亿元。

手里有钱心里不慌。俞敏洪在直播中也因此感叹,“这条规矩算是救了新东方。”充足的现金流不仅保障了新东方的“体面”退场,也给了公司转型的底气。用俞敏洪的话说,“不论是素质教育还是托管中心,都试试看哪种能跑通,反正新东方账上还有钱。”

事实上,不只是教培行业,类似的状况也发生在地产业,一家房企的生死存亡基本取决于其现金流状况,恒大的问题,是现金流问题,最近佳兆业的债务违约,还是现金流问题。对于更多的行业、企业来说,这则是一种警示:居安思危。从疫情波动到各国政策变化,全球经济不确定性在增强,无论短期内是否有现金流问题,企业都需要强化风险意识,采取更加谨慎的现金流战略,为应对不确定性留出空间。

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