本报记者 李昱丞 见习记者 张军兵
库存暴增、出货下滑，去年风光无限的LED芯片厂商已陷入难以摆脱的“周期困境”。
8月26日晚，明微电子发布半年报称，上半年公司营业收入为3.98亿元，同比减少35.59%；归母净利润为9216.78万元，同比减少69.54%。相比于去年净利润近500%的增速，明微电子上半年业绩不尽人意。
“LED驱动芯片厂商业绩下滑的趋势早已在预料之中，因去年上游产业扩产带来产能提前释放，加上今年下游需求不振的双重因素影响，相关公司均面临出货下滑以及去库存的挑战。”大屏幕业绩榜CEO张强向《证券日报》记者表示。
峰顶到谷底？公司库存暴增
明微电子主要产品包括LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片等，广泛应用于LED显示屏、智能景观、照明、家电等领域。公司于2020年12月份上市，随后便因“缺芯潮”迎来了高光时刻。
在去年下游应用领域需求旺盛以及产能紧张的环境下，公司2021年实现了营收12.51亿元、净利润6.47亿元的业绩快速增长，一年净利润远超前三年之和，公司抓住量价齐升的机遇，销售毛利率从此前的30%左右提升至64.98%。
而此次明微电子在2022年半年报中表示，公司营收增长未及预期主要受疫情冲击和消费疲软的环境影响，终端客户备货策略更为谨慎，优先考虑去库存，因此营业收入增长停滞；再加上原材料供应及货物运输等存在较大不确定性，部分新产品研发进展放缓，业务拓展受到阻碍。
在业绩增长乏力的背后，公司暴增的库存更令人担忧。Wind数据显示，公司上半年存货为4.47亿元，同比增长364.16%，已超过上半年3.98亿元的营收；公司存货周转天数也从前三年137天的平均额上升至261天，同比增长90.51%。此外，公司经营活动现金流净额为-5372.42万元，同比减少120.45%。
“LED芯片去年价格大增，导致下游厂商作出了备库存的举措。目前，公司下游的经销商及客户仍然有部分库存未能消化。因此，明微电子此类的芯片厂商短期内将面临较大的去库存压力。”一位从业人员向记者表示。
行业“周期之困”难解？
与明微电子同处在LED驱动芯片细分赛道的富满微与晶丰明源也出现了不同程度的业绩下滑。
富满微7月份发布的半年报业绩预告显示，预估公司扣非净利润为4750万元至5250万元，同比下滑84.37%至82.73%。而今年4月份晶丰明源发布的一季报显示，公司一季度亏损超1000万元，主要原因系终端需求变弱的影响，产品销售数量下降导致业绩亏损。
而在其余赛道上的LED芯片企业，同样未逃过业绩下滑的命运。Wind数据显示，乾照光电上半年实现扣非净利润1408.14万元，同比下降87.76%；而作为LED外延片和芯片龙头的三安光电，上半年扣非净利润2.2亿元，也实现了28.31%的下滑。
从2008年到现在，国内LED芯片行业总共经历了四轮周期性变化，每一轮周期性变化都呈现出“技术突破/应用扩展-企业扩产/价格上涨-产能过剩/价格下降”的发展趋势。如今，LED整体产业经过十多年的发展，已逐渐变为成熟行业，行业产值增速已呈现放缓的趋势。面对LED芯片新一轮的周期困境，其未来趋势走向将会如何？
在张强看来，近期LED芯片整体行情不景气基本是确定的，未来是否会继续恶化仍有待观察。但目前业内没有明显的增长驱动点，在细分的技术层面Mini LED会出现增长，但其增速也将放缓。
而TrendForce集邦咨询分析师余彬却认为，长期来看，Micro/MiniLED市场快速增长趋势不变，车用LED市场随着渗透率的提升亦维持稳步成长，LED显示屏市场在应用领域不断扩大的推动下，需求也将会逐步成长，届时LED芯片需求将出现回升。
不过，短期内LED芯片厂商去库存压力大、芯片价格下跌以及此前各LED芯片厂商扩产带来的产能过剩风险，依旧值得投资者警惕。
（编辑 上官梦露）
