导读：
今年酿酒板块个股再度表现强者恒强的态势。贵州茅台股价站上1400元大关市值超过工商银行，五粮液攀登深交所市值之冠，白酒表现亮眼，啤酒也不甘示弱，啤酒行业的龙头青岛啤酒今年以来最高涨幅接近30%，在5月14日当天还创出历史新高，而上一次股价冲上60元是在2015年6月上证指数冲刺5178.19高点的“前夜”，当时高估值泡沫下的新高与本次上证3000点以下的新高，两者含金量不可同日而语，目前青岛啤酒股价继续在60元上方运行。
近期，地摊概念虽有调整，但其依旧是广大投资者看好的概念之一，让城市更有烟火气，百姓需要夜市生活。地摊经济将带动美食、服装、小商品等经济发展。近期，啤酒相关个股有集体异动，也暗示着地摊经济利好饮食个股。
要点：
◆青岛啤酒营业收入在行业占比稳固在50%以上；
◆一季度青岛啤酒营业收入同比减少20.86%，好于行业平均水平；
◆青岛啤酒实行社区营销推广方式，带动公司经营发展。
连线背景
青岛啤酒是国内历史最悠久的啤酒生产企业，拥有百年历史的啤酒公司，主营啤酒、碳酸饮料制造及相关业务，1993年90岁的青岛啤酒先后在香港和上海敲钟上市，成为国内第一家两地上市的企业。
作为啤酒行业有影响力的企业，青岛啤酒是首批十大驰名商标。目前A股有7家啤酒上市公司，包括燕京啤酒、重庆啤酒等在内，从2010年至2019年的营业收入看，青岛啤酒常年稳定在市占率第一，这十年青岛啤酒营收占比在52%至57%之间，呈现逐步提升之势，而第二名燕京啤酒的市占率大约在23%至27%之间，青岛啤酒优势卡位。
青岛啤酒在2019年实现营业收入279.84亿元，同比增长5.3%，归母净利润18.52亿元，同比增长30.23%。在2019年公司进行产品结构优化及部分产品提价，全年啤酒销售量高达805万千升，青岛啤酒逐步提高中高端品牌销量，同时以崂山为代表的大众品牌销量略微下滑。与此同时，产品毛利率提升1.24%至38.94%。
今年青岛啤酒的一季报，疫情期间由于即饮渠道需求减少，公司实现收入62.93 亿元，同比减少20.86%；实现归母净利润5.37亿元，同比下降33.48%。但行业整体对比看，青岛啤酒表现抗跌，营收下滑20.86%，低于啤酒行业一季度平均下滑的31.17%。
随着疫情逐步恢复，市场经营重启，啤酒行业的长期投资逻辑并不改变。近期共有29家券商给出青岛啤酒评级，看好公司未来发展，买入评级有20家，增持评级有8家。其中，国信证券预计青岛啤酒2020年至2022年实现净利润分别为20.75亿元、24.37亿元和28.24亿元，三年内净利润增速保持在12%至17%之间。
董秘连线
近期，多地开始高温模式，夏季防暑解渴的预期也有所升温。加之地摊经济，或将助燃公司业绩。从市场表现看，啤酒股先行白酒股一步。对于近期较热火的地摊经济，还有作为啤酒行业龙头企业，青岛啤酒自身有较高的投资属性及市场认可度，好股君特别连线公司投资者关系部，就行业、公司发展等情况展开问询并做汇总。
问：地摊经济作为近期市场谈及的热门话题，无论从国家政策还是市场表现都很吸引眼球。地摊经济接地气促就业，带动大消费领域。如何看待地摊经济，将对公司经营业绩有何影响？
答：地摊经济是近期市场的热门概念之一，我们公司也有关注。但某种层面来看，也是受到疫情环境影响，我们在先前几个月就已将啤酒走进社区，类似于在居民住宅、公寓等区域“摆摊”，这种形式也是直销。受疫情影响，传统营销受到一定阻力，这种店面化形式走进社区，较好实现了现场推销。
问：青岛啤酒AH股溢价率较高，请问这将对A股青岛啤酒上涨带来阻力吗？
答：A股和港股是两个市场，市场的持有人、结构等都不一样，这个无法衡量。港股还是以机构投资者为主，原来就都有过一段时间股价倒挂，A股价格比港股高一些，这都是正常现象。港股因持股人结构不同，期望值也不同，机构投资者看得比较远，但国内A股散户占比更大，两市场还是要辩证看待。
问：白酒行业的龙头属贵州茅台，啤酒行业龙头属青岛啤酒。最近几年，越来越来多研究人员指出90后、00后对白酒热情减退，未来白酒需求度或降低。而年轻人对于啤酒、洋酒等热情度并位减退。如何看待这相关报告，是否有利于啤酒巨头未来弯道超车吗？
答：这种看法不绝对，酒饮市场是多元化的，不能说年轻人就一定都持该观点，毕竟现在年轻人有很多选择。另外，年轻人也可能不喝酒，或者喝介于饮料与酒之间的饮品，比如果酒、冰饮等。我们认为，这市场变幻莫测，很难说年轻人就只喝一类酒。
问：目前青岛啤酒有哪些新品呢，如何多元化发展呢？
答：青岛啤酒是很多元化发展的，市场上就可以看到很多全新包装，也说明产品种类在不断扩展。包括产品代言人也是，都在靠近年轻人。青岛啤酒原来主要是黄啤酒，现在有白啤、黑啤等多个系列。以前的包装是绿皮易拉罐的，现在都有各样包装的，比如铝装等系列。
问：国外疫情会对公司营收产生不利影响吗？
答：青岛啤酒出口总量不多，占营收比例较小，主要还都是内需为主。国外的啤酒市场早已偏向饱和。
董秘投资者关系服务评级
本次与青岛啤酒投资者关系部的连线，主要就公司经营发展、A股港股价格、多元化营销等问题展开。相关人员回答问题专业，态度诚恳，好股君对本次负责人的回答比较满意。
专业度：☆☆☆☆
真诚度：☆☆☆☆
可信度：☆☆☆☆☆
啤酒是个充分竞争的行业，同质化程度高，竞争激烈，但青岛啤酒是成立最早的一批啤酒企业，利用自身优势，已发展成市场龙头。从负责人的回答来看，青岛啤酒的营销已走入社区进行推广，采取直销等形式推广发展。另外，地摊经济偏向于小本生意和亲民化消费，利好啤酒等酒品的营收。
作者：睿城
