作者：丁臻宇 编辑：张紫琪
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5月份，家电企业股价表现尚可，其中新宝股份、三花智控涨幅超过30%。重点公司中，创维数字、苏泊尔、浙江美大表现略差。白电巨头美的集团、格力电器市值冲破3000亿大关。我们经过数据分析得出：家电行业重点公司一季度净资产收益率在3%左右，市净率在3倍附近。
从数据表象看，家电企业并不存在低估。但是这是在疫情冲击下，预计二季度将出现大幅改善。
根据华创证券6月18日研报《从产销仓配看格力的电商变革》，目前家电企业龙头公司：美的集团、海尔智家、格力电器平均市盈率都在15倍附近，处于明显低估状态。其盈利预测显示，维持当前的股价，这些公司在2022年市盈率将维持在11~13倍区间，仍有相当的成长性。
随着各地刺激消费政策出台，加上各大电商平台决战618购物节，家电板块将迎来价值重估的机会。
2019年，我国家电市场零售额规模达到8910亿元，线上渠道对家电销售的贡献率达到41.17%，全年占比首次超过40%。中国电子信息产业发展研究院日前发布的《2019年中国家电市场报告》预测，2020年，受新冠肺炎疫情影响，我国家电市场不确定性进一步增加，但线上销售将持续增长，渗透率有望达到50%。
因为市场发生的变化，未来谁能够把握线上销售的商机，谁就有希望在家电这一传统领域内突出重围。率先冲出赛道的是话题女王董明珠。
直播等新零售业态提升家电销售
格力电器董事长董明珠在最近的直播中战绩卓然，从首秀抖音直播网络卡顿仅带货23万，到快手直播销售3.1亿元，京东直播销售7.03亿元，再到6月1日超65亿元的直播销售纪录，董明珠直播带货一路高歌猛进，这位新晋“直播带货女王”更是直言：“要将直播常态化。”在6月1日的直播中，董明珠携手全国3万家格力门店在“格力董明珠店”进行直播，共同拥抱线上营销渠道。董明珠在直播中称，此次直播是格力电器探路“新零售”的一次尝试，通过联动线下3万家门店，共同为消费者提供便捷的服务和优质的产品。
6月18日，格力“智惠618·健康生活家”主题直播活动创下102.7亿元的销售记录，超越半个月前董明珠6月1日直播销售65.4亿的成绩。至此，董明珠5场直播累计销售额已超过178亿。
京东618全球年中购物节累计下单金额达到2692亿元，创下新的纪录。阿里巴巴宣布，2020年天猫618的累计下单金额为6982亿，创造新纪录。
据京东6月19日公布的618家电排行榜，按6月1日到6月18日累计成交额算，美的、海尔、格力分列全品家电销售额排名前三位，奥克斯、TCL、海信、西门子、小米、飞利浦、小天鹅也依次进入前十位。
其中，空调，美的、格力、奥克斯分列前三位；冰箱、洗衣机，海尔均为第一名，美的及小天鹅、西门子紧随其后；中式厨电，美的、苏泊尔、九阳、小熊、米家为前五位；西式厨电，美的、九阳、苏泊尔、格兰仕、小熊为前五位；烟机和灶具，老板、方太、美的、华帝为前四位；电视，小米、TCL、创维、海信、荣耀为前五位；洗碗机，西门子、美的、海尔、方太为前四位；热水器，美的、海尔、史密斯、林内、万家乐为前五位。
美的集团(000333)官微6月19日发布消息显示，618活动期间(6月1日0点-6月18日24点)，美的系全网销售总额突破125亿元，同比增长53%，在京东、天猫、苏宁易购平台连续8年蝉联家电行业第一，其中618当天销售额突破35亿元，同比增长48%。
从销售数据看，电商渠道正成为家电行业的新赛道。
据彭博19日报道，花旗银行称，中国家电龙头积极参与“618”线上促销活动，有利于他们的增长前景，重申对美的集团、格力电器等的行业买入首选。分析师Mark Li在报告中指出，京东618在线订单重点集中在电子产品和家用电器，预计美的和格力的线上销售额将比同行高出30%以上。
重点公司：
格力电器：基本面触底，改善趋势可期，底部中长期布局，维持“强烈推荐-A”评级。疫情稳定后，家电行业的景气趋势注将重回正轨；格力“类优质债券”的估值逻辑依然适用：若以300亿作为格力电器中长期的盈利稳态，以70%的分红比率以及5%的股息率测算格力的合理市值，目标市值为4200亿。（招商证券）
美的集团：重申买入评级，原因包括：1）公司目前股价已反映负面因素，复苏进度理想；2）受惠于公司的产品结构，第1季度业绩改善将持续至第2季度。我们将20/21财年的预测净利润分别下调18%/11%，以反映疫情影响和海外订单减少而导致销售下降。我们的新目标价对应17倍21财年预测市盈率（此前是18倍20财年预测市盈率）。（招银证券）
小熊电器：随着疫情逐步得到控制，公司生产端、行业需求端以及物流都将逐渐得以恢复，已成功奠定了细分创意小家电龙头品牌基础的小熊有望以更具性价比、更具创意的外观设计及细分功能的产品结构进一步提高市场份额，提升盈利能力。基于公司业绩预告的情况，我们预计19-21年净利润分别为2.60、3.53、4.41亿元，对应动态估值分别为35.1x、25.8x、20.7x，给予“买入”评级。（天风证券）
老板电器：公司积极投入研发，中央油烟机等产品在工程渠道竞争力较强。2019年公司工程渠道营收同比增长了90%，伴随着我国房地产住宅竣工数据的逐步好转，工程渠道收入高速增长态势有望维持，其在精装市场的份额也会随之提升。预计公司2019~2021年营业收入77.61/84.27/92.80亿元，同比增速4.52/8.58/10.13%；归母净利润15.82/16.98/18.65亿元，同比增长7.37/7.34/9.82%。EPS为1.67/1.79/1.97元。给予“买入”评级。（中国银河）
来源：好股票
