编辑|张雨桐
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一、读研报·策略
太平洋证券：需求端发力，复苏主线深化演绎
市场仍处于震荡蓄力，破局曙光渐行渐近。9月美联储按兵不动，符合鸽派预期，外围货币环境保持友好。虽然目前中美关系仍未明朗，但9月以来外资的持续流出和A股“抱团”股的明显回调或已反应对应的悲观预期。后续随着中美关系的逐步明朗，以及人民币升值空间的打开，将重新吸引外资回流A股。8月工业、投资、消费数据验证经济修复韧性，但动力有所变化，需求端发力的迹象有所展现，地产投资和可选消费改善明显。考虑到当下就业压力较大，企业报表修复、逆周期调控均需要流动性宽松环境予以配合，宏观流动性仍将保持宽松，近期MLF得到积极续作。近期高估值品种回调主要受资金博弈和“恐高”兑现收益影响，经济修复仍在持续演化，顺周期品种仍有性价比，风格趋向平衡。
华泰证券：本轮龙头股先后受盈利、估值驱动，未来有望先抑后扬
今年龙头股超额收益两次走强：3-5月（以盈利驱动为主）和6-7月（以估值驱动为主，受益流动性和风险偏好改善）；而7月中旬以来，受中美关系和地缘政治边际变化、中美利差走平、经济复苏趋缓等因素影响，龙头股超额收益回落。预计年内国内外PPI持续回升，龙头股与全A盈利增速差、中美利差收窄，龙头股超额收益或走弱；未来PPI见顶后，非龙头股盈利增速或随之回落，龙头股将再度走强。建议关注顺周期（煤炭/化工）/消费（电子/种业/汽车/餐饮旅游/医疗器械/疫苗）/金融。
光大证券：疫情压力再现，全球市场动荡
我们认为周一晚欧股和美股调整主要是由于欧洲二次疫情再次爆发导致的。美国迟迟难以落地的财政计划也为后续美股增添了隐忧。上周五美国众议长佩洛西发布的临时政府支出法案未能得到财政部长努钦的同意。双方在农业救助资金方面仍存在分歧。如果该法案不能在本月底通过，政府将在大选前几周的10月1日关门。同时美国大选之前中美之间的频繁摩擦和政策不确定性高企，也将影响美股的市场情绪，后续可能更多地维持震荡态势。
中原证券：新型消费领涨，A股小幅震荡
周三A股市场小幅震荡整理，隔夜美股全线反弹，带动两市股指早盘跳空高开之后小幅震荡，随着医疗，芯片以及新材料等新型消费概念板块的轮番走强，提振股指午后逐级震荡上扬，由于跟风资金依然不足，市场观望情绪较重，致使股指尾盘再度震荡回落，沪指全天继续呈现窄幅波动的运行格局。沪指目前上有阻力，下有支撑，领涨热点持续性较差，两市成交量基本保持在7000亿元左右的水平，存量博弈的特征较为显著，未来沪指走出盘局依然政策面以及资金面的有力支持，建议投资者继续关注低估值蓝筹股的投资机会。
二、读研报·行业
1、汽车行业（中银证券、增持）：
行业增持理由：近日财政部、工信部、科技部、能源局等联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知(财建〔2020〕394号)》，对燃料电池汽车的购置补贴政策调整为燃料电池汽车示范应用支持政策，对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池汽车发展新模式。本次政策提出的燃料电池汽车示范应用措施，有望促进燃料电池汽车销量增长，以及核心材料、关键零部件、加氢站等产业化进展。参考新能源汽车的发展进程，燃料电池汽车在“示范应用”政策实施完成后，有望形成良好产业链配套，并在2025年前后迎来产销量爆发。
重点关注板块：燃料电池汽车
重点关注公司：腾龙股份、亿华通、潍柴动力
2、传播与文化行业（国金证券、买入）：
行业推荐理由：国内疫情基本得到控制，电影行业景气度逐步恢复，根据今年与去年七夕档票房数据，今年七夕票房虽然略低于去年七夕档，但已基本恢复至去年水平，因此我们预计今年国庆档市场总体排片与去年国庆档持平。
重点关注板块：影视院线
重点关注公司：北京文化
3、农林牧渔行业（中国银河证券、推荐）：
行业推荐理由：后周期是指猪或鸡周期上行阶段结束后带来的其他相关投资机会。在养殖产业链中，后周期机会主要指饲料与动物疫苗子行业的机会。我们认为在生猪存栏逐步恢复的背景下，后周期行情随之开启。以动物疫苗为例，2020年的ROE水平已显著好转，类比14-16年趋势。关注养殖后周期领域中疫苗与饲料的成长性机会。
重点关注板块：疫苗、饲料
重点关注公司：中牧股份、普莱柯、禾丰牧业
4、银行行业（国信证券、增持）：
行业增持理由：我国互联网消费贷市场空间广阔，但野蛮成长后已进入规范发展阶段，场景化消费贷是发展方向。金融科技的深化将进一步提升业务创 新速度和效率，未来市场分化将加剧，利好头部互联网金融科技平台和有资金优势的头部零售银行。
重点关注板块：互联网消费贷
重点关注公司：招商银行、宁波银行
5、商业贸易行业（华泰证券、增持）：
行业增持理由：预计9月份社零增速或回升至低个位数水平。1）下半年婚庆刚需逐渐释放，金价处于高位，黄金珠宝龙头渠道扩张趋势不改，且直播电商在黄金珠宝销售领域效果彰显，建议关注相关龙头企业。2）百货经营环境改善趋势强，国企改革助力龙头企业提质提效，且王府井获得免税牌照，行业价值重估。3）长期看超市渠道仍将逐渐替代农贸市场渠道，建议关注供应链竞争力强的生鲜龙头企业。4）化妆品行业高增长，电商渠道渗透率持续提升，社交电商助力国潮品牌发展，建议关注化妆品电商代运营公司。
重点关注板块：生鲜龙头、化妆品电商代运营
重点关注公司：王府井
来源：好股票
