巨·研究|全球疫情扩散ICU病房需求激增 一产业链迎发展契机

作者|赵玲 编辑|栾晔

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导读：

医药行业是个大行业，行业中细分领域众多，医药设备国内国产替代趋势明确。在疫情当前，包括呼吸支持设备、重症监护设备等医疗设备需求陡增。在全球疫情持续蔓延之下，医疗设备需求只会不断增长，对于相关的产业形成短期需求推动。

新冠病毒可导致呼吸衰竭，呼吸支持设备不可或缺。2019-nCov病毒传染性强，可造成多脏器感染损伤，肺部损伤致呼吸衰竭尤为重要。在重症诊疗方案中，由于缺乏抗病毒特效药，新冠肺炎患者的治疗以对症治疗为主，针对性的使用药物及呼吸支持手段。根据中国确诊患者的发病统计来看，新冠肺炎患者中19%的重症、危重症患者需要更加集中、高端的重症监护治疗资源，环ICU重症医疗设备需求急速增加。

充足重症监护医疗资源为新冠肺炎患者治愈保证。疫情下，人均ICU医疗资源越高，死亡率越低，治愈率越高。我们通过比较全国、湖北、武汉地区人均可分配的ICU医疗资源，来考虑ICU资源配置对疫情防控的意义。截至3月11日，全国（除湖北）范围内累计确诊患者的人均ICU医疗资源比例为3.9，累计治愈率为95%，累计死亡率为0.9%。湖北、武汉地区累计确诊患者的人均ICU医疗资源比例分别为为0.2、0.2，累计治愈率分别为72%、66%，累计死亡率分别为4.5%、4.8%。同时，还需通过实施足够的防控响应机制，实现人员流动的管控，以期疫情最大程度的可控。

▲医疗设备的充足为治愈提供一定基础保障

国内和国际医院ICU病房配置需求提升

为应对此次新冠疫情，武汉地区紧急扩增重症监护病房的资源，其中监护仪、呼吸机、心电图机、床边便携超声、血气分析仪、除颤仪、ECMO等的数量也按临床需求比例配置，考虑到现有医院的 ICU 病房配置不足情况，我们认为现有医院可适当扩增相关的医疗设备以满足急救需求，且最大程度节约成本。

ICU 高端医疗设备配置率低。华东地区经济发达，医院 ICU 的设备配置较为齐全，二三级医院均有不同类型的高端医疗设备，且三级综合性医院能够提供更加丰富的医疗资源，以体外膜肺氧合（ECMO）为例，华东地区的三级医院、二级医院配置率分别为 23.80%、2.66%。

西部地区医院部分必需设备不足。以转运设备为例，二级医院转运监护仪、转运呼吸机的配置要少于三级医院，且部分三级、二级医院缺少可转运呼吸机，不利于重症患者转运手术室及特殊的影像检查。常规必备设备里，二级医院显著少于三级医院，其中，抗栓泵、降钙素原（PCT）监测仪、支气管镜、床旁超声等在三级医院的配置也不足 50%。

截至3月11日，海外（除中国外）已经累计确诊37802例新冠肺炎，累计死亡1133例。估计海外累计所需重症、危重症总床位数为7182张。从发达国家角度看，人均ICU床位数高，基本可满足重症患者救治。但中、低收入国家医疗资源对外依赖程度高，急需医疗资源进口满足庞大人口的疫情需求。低收入国家、重债国家、最不发达国家严重依赖医疗资源进口。其中，全球低收入国家覆盖人口达到约7.0亿人，面对新冠疫情的传播，低收入国家难以自主解决激增的医疗需求，急需海外进口以满足防疫需求。

投资建议和推荐标的：从本次抗击新冠疫情的过程来看，我国虽然整体医疗资源有一定保障，然而一旦在人口聚集区发生突发性公共事件，若应急资源调配不当将导致巨大损失，尤其是武汉疫情爆发凸显应急医疗资源的严重不足。因此我们认为国家将会进一步强化医疗资源的建设，高度重视应急医疗资源的战略储备，带动防疫类医疗产品需求，尤其是急救中的环ICU医疗设备的增长，建议关注围绕ICU产业链的投资机会，投资标的：1）监护及生命维持设备：迈瑞医疗、理邦仪器；2）呼吸机、制氧机：鱼跃医疗；3）POCT：理邦仪器、万孚生物

重要上市公司

迈瑞医疗（300760 ）： 打造国际化高端 监护及生命维持设备品牌

打造国际化民族品牌，高端产品快速放量。2019 年，公司 IVD 产品线实现约 25%以上增长，生命信息与支持类产品实现约 20%以上增长，超声业务线虽然受到医院采购影响不及预期，但整体增长依然领先国内同类企业，同比增长约 10%-15%。其中，N 系列高端监护仪，国内市场销售金额翻倍增长，国际市场增速约 40%以上；另外，新兴的呼吸业务、输注泵业务等实现 40%-50%的高速增长。公司通过持续的研发投入，不断强化产品竞争力，继续加速国内进口替代进程，突破海外市场高端客户群。

鱼跃医疗（002223） ： 短期业绩弹性加大，中长期发展可期

短期来看，新冠肺炎疫情刺激业绩弹性。疫情期间，公司防疫类产品供不应求，尤其是医用呼吸机、制氧机、额温枪、洁芙柔等多种主营产品持续供应紧张，基本是零库存或负库存。防疫类产品受疫情刺激，持续拉动公司业绩弹性。院中期来看，医院 ICU 。 病房建设将有望拉动公司医用级医疗设备需求。医院在疫情应对中显露出 ICU 病房的供给薄弱，抢救能力不足等问题，预计在后疫情期，全国将强化医院应对突发疫情的能力，促进 ICU 病房的建设，加大相关医疗设备的配置，尤其是医院将扩大床位数与无创呼吸机的配置数量，满足医院的应急能力与患者的转运等，公司的医用呼吸机有望因此受益。长期来看，公司品牌影响力扩大，加速产品渗透市场。

万孚生物（300482）：立足 POCT 领域，打造国际知名品牌

立足 POCT 领域，产品技术雄厚。公司致力于快速检测(POCT)产品(包括试剂和仪器)的研发、生产和销售，为顾客提供专业的快速诊断与慢病管理的产品和服务。万孚生物构建了完善的胶体金与胶乳标记层析技术平台、荧光标记定量检测技术平台、干式生化以及电化学定量检测、分子诊断等技术平台，产品涵盖传染病、妊娠、心血管疾病、毒品、肿瘤疾病、代谢疾病等业务领域。分子诊断 POCT 技术门槛高，目前主要由国际巨头垄断市场，公司已经于 2017 年切入分子诊断 POCT 赛道，以约 1.25 亿元人民币认购 POCT 分子诊断公司 Atlas Genetics 13.63%的股权。

理邦仪器（300206）： 血气分析仪迅速放量，产品地位继续强化

公司产品地位继续强化。公司是集医疗电子设备产品的研发、生产、销售、服务为一体的国家高新技术企业，主要涵盖妇幼保健产品及系统、多参数监护产品及系统、心电产品及系统、数字超声诊断系统、体外诊断五大领域一百多种型号，已成为国内领先并在全球持续快速成长的医疗电子设备供应商。公司血气分析仪市场地国内领先，2 月份受疫情拉动，血气产品出货量已经超过 500 台，2019 年全年，理邦仪器在国内市场的出货约 600 余台。另外，磁敏免疫分析仪为 POCT 产品可以满足快速诊断的要求，监护仪、血氧、心电设备等也迅速放量。

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(作者：赵玲 执业证书：A0680615040001)

来源：巨丰投顾

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