板块研报:供应偏紧油气产业链继续活跃券商低估值迎配置良机

板块研报:供应偏紧油气产业链继续活跃券商低估值迎配置良机
2022年06月08日 15:57 巨丰投顾

l天然气、油气开采

周一,天然气及油气开采板块表现活跃,新潮能源、金洲管道、贵州燃气、常宝股份等多股涨停。

消息面,当地时间7日,乌克兰总统泽连斯基在发表视频讲话时称,今年乌克兰将遭遇自独立以来形势最复杂的一个冬季。为了做好供暖准备,乌克兰将暂停出口天然气和煤炭,以满足国内供应。

此外,欧盟为摆脱对俄罗斯能源依赖,已经采取实际行动,出台了对俄罗斯煤炭和石油的制裁措施。虽然专门针对俄天然气的制裁措施还没出现,但欧盟从俄进口的天然气份额已经开始减少。

受此消息刺激,国内天然气相关个股表现活跃。但其实,俄罗斯对欧盟天然气供应下降的同时,对我国的天然气供应却在增加。俄罗斯天然气工业股份公司日前表示,根据俄罗斯天然气工业股份公司与中国石油天然气集团有限公司之间的双边长期合同,通过“西伯利亚力量管道”向中国出口的天然气继续增长。俄罗斯天然气工业股份公司打算成为中国最大的天然气供应商,到 2035 年占据25%的中国天然气进口市场。

信达证券研报指:产能周期引发能源大通胀,继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足,全球原油供给弹性将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球将持续多年面临原油紧缺问题,2022 年国际油价迎来上行拐点,中长期来看油价将长期维持高位,未来3-5 年能源资源有望处在景气向上的周期,继续坚定看好本轮能源大通胀,继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

国内来看,为保障能源供应,5月31日,国务院发布文件《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》,提出六个方面33项具体政策措施及分工安排,其中第四方面为“保粮食能源安全政策”,包括5项具体政策措施,与能源相关的占4项,分别是在确保安全清洁高效利用的前提下有序释放煤炭优质产能、抓紧推动实施一批能源项目、提高煤炭储备能力和水平、加强原油等能源资源储备能力。中石油、中石化、中海油一方面加大勘测力度,一方面在我国多地新增储油储气项目。

建议重点关注:中海油服、重庆燃气

中海油服(601808):公司是亚洲近海油气服务行业龙头,拥有32座自升式、11座半潜式钻井平台,具有国内最强大的海上油气勘探开发设备和技术实力。公司服务贯穿海上石油和天然气勘探、开发及生产的各个阶段。公司坚持技术化发展战略,全力推进关键核心技术攻关以及技术成果转化,期内承担重大科研项目10项。公司绝大部分业务承接自中海油,而中海油“七年行动计划”提出2025年公司勘探量和探明储量相较于2019年翻一番,中海油2022年资本支出预算总额为900-1000亿元。在此背景下,中海油的勘探工作有望持续加大,这对于维持公司长期的工作量提供了强有力的支撑。

重庆燃气(600917):公司主要从事城镇管道燃气供应与服务,提供燃气供应,城市管网建设,客户综合服务,CNG/LNG加气站运营及分布式能源供应,提供车船用LNG加气站,三联供等能源供应及客户服务。其中,管道燃气供应及服务是公司的核心业务。公司是重庆地区城市燃气龙头,供气区域覆盖重庆市38个行政区县中的25个区县,服务客户470万户,供气总量24.7亿方;市占率方面,占重庆市天然气消费总量的31.28%,民用气占全市总量的51%。

l券商

周三,两市赛道股出现休整,盘中券商板块出现逆势反弹,光大证券涨停,板块活跃度增加。

券商板块是股市情绪风向标,市场情绪的回暖,券商板块将率先受益。此外在财富管理大背景下,券商业绩向好,估值较低。

消息上,证监会将做好全市场注册制规则修订和发布等工作,完善主板、科创板、创业板、北交所的功能和定位,扎实推进注册制改革落地。在市场可承受的条件下,科学合理把握IPO和再融资的力度和节奏,积极支持符合条件的不同类型、不同发展阶段企业上市融资。

短期来看,东亚前海证券表示,证券板块容易成为市场反弹先锋,更多为情绪面的驱动。不过券商资产质量、盈利能力不断改善,轻资产业务赋予券商成长性依然被市场低估。从估值上看,行业PB 估值已达 2019 年 2 月以来的低点。券商无论从成长性还是估值,都到了可以配置的区间。

中邮证券同样认可券商板块的低估,其研报表示,券商板块自年初以来呈现回调趋势,目前PB1.3x,处于历史低分位水平,安全边际较高。其指出,虽然一季度上市券商业绩受自营业绩拖累较为严重,影响到了券商板块的基本面,但是股价及估值的下行反而打开配置时点,待未来业绩上涨时在前期低基数下获得更高业绩增速。

投资机会上,中国银河证券表示,资本市场生态变革环境下,财富管理、机构业务领域优势券商将具备核心竞争力,财富管理、机构业务是券商中长期优质赛道。推荐财富管理、机构业务领域优势明显的券商东方财富(300059.SZ)、东方证券(600958.SH)以及中金公司(601995.SH)、华泰证券(601688.SH)。

建议重点关注:华泰证券、东方财富

华泰证券(601688):公司以平台化、产品化及生态化发展思路打磨全业务链服务体系。投行业务方面,依托全业务链大平台,公司投行业务重点聚焦新兴行业,全面提升全产品链的专业服务能力,围绕行业头部客户积极打造大投行“生态圈”,推动对头部客户多元化和一体化全覆盖。私募股权基金业务方面,旗下子公司华泰紫金投资在业内具备一定影响力,华泰紫金投资在医疗健康、TMT等战略新兴行业积累了丰富的行业经验与资源。财富管理业务收入增幅较大,经纪业务和信用业务是公司涨幅前二的业务。二者合计实现了34.82%的大幅增长,占总营业收入的33.33%,占比较去年同期提升了6.00pct,财富管理转型整体较为成功。

东方财富(300059):公司多年深耕互联网财经资讯场景,积累PC端约1000万DAU和移动端约4000万MAU流量。互联网公司最大价值在于通过场景价值形成用户时间粘性,而公司占据了国内高端金融人群时间。2021年公司金融资产投资规模大幅提升,由2020年末的128亿元提升至477亿元,增长272%。公司自营业务规模继续扩张,2021年末交易性金融资产规模继续扩张至335.71亿元,较2020年末增长161.62%。公司此次向东财证券增资160亿元,有利于公司进一步扩大自营业务规模,自营业务有望继续为公司业绩贡献增量

(作者:赵玲,执业证书:A0680615040001)

参考研报:

煤炭开采行业深度报告:俄乌冲突下煤炭与天然气替代关系研究——信达证券20220531

证券行业周报:市场回暖,券商板块配置价值凸显——中邮证券20220606

非银行业周报:券商配置时点已到,寿险负债仍持续承压——东亚前海证券 20220321

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