作者|赵玲，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
l 医药商业
周一，A股医药商业板块表现强势，健之佳、大参林涨停，益丰药房、一心堂、老百姓涨超5%。
消息面上，11月11日，国务院联防联控机制综合组发布了进一步优化疫情防控工作的二十条措施，优化后的疫情防控政策由防感染的动态清零转为防感染+治疗兼顾。
东吴证券研报显示，疫情防控二十条新规，利于消费医疗及药店等复苏。疫情防控二十条新规中取消次密接、密接改为“5+3”、入境隔离期缩短等，科学精准防控疫情将是趋势所向，利于宏观经济恢复、利于医美及药店等消费医疗复苏，但同时群体免疫出现，新冠引起的并发症相应的药物需求也将大幅提升，如呼吸道止咳药、退热药等；另外居家自测的抗原需求也将明显。相关上市公司将会受益比较明显。
此外，2022年连锁药店经营逐渐恢复常态化，在各地仍有疫情散发的背景下，展现出较强的经营韧性。前三季度益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳五大上市药房分别实现收入端增长19.9%、22.0%、22.1%、14.5%、28.4%;扣非净利润端分别增长20.7%、16.6%、18.9%、-13.4%、3.9%。
其中，三季度益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳利润增速分别达到29.3%、21.1%、20.8%、8.0%、41.9%，环比均有显著改善。
分季度来看，连锁药店逐季经营回暖趋势明显，一方面随着防疫和药品管控精准化，各地药店四类药(退烧、止咳、抗病毒、抗生素)下架的政策逐步放松，带动门店客流回升;另一方面，新店及次新店受疫情反复影响盈利周期拉长，随着经营恢复常态也陆续开始有所贡献。
中泰证券认为，短期来看，新店利润释放叠加疫后消费场景修复，龙头连锁药店2022-2023年业绩拐点向上趋势明确，有望迎来业绩+估值双重修复。长期看，政策鼓励下行业集中度将持续稳步提升，多重因素共振下处方外流有望加速，行业长期发展空间广阔，行业龙头有望进一步扩大领先优势。
建议重点关注：老百姓、大参林
老百姓(6003833)：公司通过自建、并购、加盟、联盟四驾马车快速进行门店扩展。截至2022年Q3，公司拥有门店10327家，其中直营门店7362家、加盟门店2965家。2022年前三季度新增门店2214家，其中直营新增门店1342家、加盟新增门店872家。公司门店营销网络已经覆盖全国20个省级市场、140多个地级以上城市。公司2022年前三季度分别实现扣非后归母净利润2.16/2.04/1.47亿元，分别同比+12.75%/+18.77%/+29.34%，公司在2022年前三个季度的业绩呈逐季改善。展望全年业绩，随着疫情影响逐步减弱叠加公司对怀仁大药房的并购整合后对业绩的进一步贡献，全年业绩高速增长值得期待。
大参林(6003833)：公司立足华南地区大本营，通过自建、并购、加盟三轮驱动门店快速增长。截至2022年Q3，公司拥有门店9578家，其中加盟门店1727家，2022年前三季度公司净增门店1385家，其中自建、并购、加盟方式分别新增425、310、792家。公司在2022年7月通过并购进入辽宁省份，进一步强化东北地区门店布局，2022年前三季度公司东北、华北、西北及西南地区营业收入实现营收13.84亿元，同比增长153.20%，在公司全国化扩张战略下，华中、华东地区的收入均实现较快增长，随着公司不断强化省外重点区域门店布局，业绩预计将保持较快增长。
（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）
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