作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
巨丰投顾最新栏目“龙头解析”正式上线。A股市场在阶段时间内总会有一个板块或概念引领市场上涨，该栏目将聚焦当下市场人气最高或者连扳最多的个股进行分析，目的是从热点龙头下手筛选出具备“真材实料”的价值投资标的。
2024年低空经济因被纳入政府工作报告，二级市场掀起一场低空经济热点浪潮。目前相关概念股已经被炒高，针对这一投资主线，聪明的投资者应该避高寻低。北斗星通作为2023年中国低空经济领军企业top20中的企业，是名副其实的低空经济概念股。目前股价成功站上年线，仍处于历史底部区域。
聚焦主业公司主营产品毛利率维持高水平
公司成立于 2000 年，面向北斗产业，以技术立足，历经 20 余年发展，成长为国内北斗领域核心元器件（芯片、板卡、天线等）龙头。 公司经过四大发展阶段，从最初代理 NovAtel 产品、提供北斗运营服务的初创阶段，到布局北斗芯片、汽车电子的转型升级阶段，再到规模化布局卫星导航天线、陶瓷元器件、定位服务等领域的规模化发展阶段。近年来，公司围绕“聚焦主业、调整结构”，不断剥离非核心业务，2020 年起，公司先后剥离广东伟通、东莞云通、银河微波、in-tech 等资产和业务，回收投资，集中资源发展重点业务，向高质量发展转型.
2023年公司主营业务如下：
公司主营业务由芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器件以及汽车电子四方面组成。其中2023年第一大利润来源是芯片及数据服务，占公司利润比例44.85%，芯片主要产品包括芯片、模块/板卡系列产品，用作终端、接收机等产品的核心部件，主要应用于无人机、自动驾驶、测量测绘、精准农业、机器人等行业应用领域，主要客户群体为终端、接收机的制造商或集成商。数据服务业务专注于位置数据服务市场，以辅助增强位置服务与高精度算法为基石，打造网-云-芯一体化能力，主要服务市场为消费类(包括手机、可穿等)、行业类(无人机、室外机器人、精准农业)、智能驾驶和数字城市类(共享经济、堵塞治理、天然气管道巡检)等新兴智能市场。这块业务是公司毛利率最高的业务，常年毛利率保持在50%以上。2024年03月28日公司2023年全年业绩披露：公司实现营业收入40.82亿元，同比增长6.97%，归母净利润为1.61亿元，同比增长10.96%，相比去年实现小幅增长。
北斗领域核心元器件龙头 市占率遥遥领先
北斗用户段上游芯片、板卡与天线的国产替代均已取得较大进展，北斗产业内上下游延伸布局也成为趋势，北斗上游元器件的国产化水平不断提升：高精度市场，国产替代已基本完成。据2021《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》数据，2020年国产高精度板卡占国内市场份额的70%。目前国内外领先的板卡生产商主要包括天宝、诺瓦泰、Septentrio、北斗星通、司南导航、华测导航等。从竞争格局来看，和芯星通（北斗星通）目前占据行业第一，高精度板卡出货量占国内60%-70%的份额。
根据国信证券研报研判：2025年国内高精度板卡和天线市场规模合计有望增长至65 亿元，考虑到标准精度市场、特殊市场，整体规模在百亿以上； 而高精度定位服务市场有望达160亿。鉴于公司在芯片、板卡、天线等领域处于国内领先地位，并开始布局定位服务市场，有望充分受益卫星导航赛道高景气红利。
定增扩产推动业绩长期增长
2023年7月17日，公司向诺德基金管理有限公司、北京集成电路尖端芯片股权投资中心等13名特定投资者定增发行3137.45万股，发行价30.12元，募集资金9.31亿元主要用于：1.面向综合PNT应用的北斗/GNSSSOC芯片研制及产业化项目（2.32亿元）；目前已经投资0.16亿元；2.车载功能安全高精度北斗/GNSSSOC芯片研制及产业化项目（1.36亿元）；3.研发条件建设项目（2.98亿元）4.补充流动资金（2.80亿元）。
其中面向综合PNT应用的北斗/GNSSSOC芯片研制及产业化项目和车载功能安全高精度北斗/GNSSSOC芯片研制及产业化项目，根据公告提供数据，建设周期均为3年，运营第二年将为公司增加营收5.44亿元，净利润2.5亿元.公司通过定增加大芯片领域投资，进一步强化在高精度定位芯片、模组等基础器件领域竞争优势，在满足下游芯片市场的强烈需求同时，也有望显著提升公司盈利能力，推动收入同步增长。
芯片业务是公司的核心优势业务，处于国内领先、国际一流地位，受益于下游旺盛需求，实现快速增长，公司的高精度芯片完成升级换代，出货量持续翻番。主要产品包括芯片、模块/板卡系列产品，用作终端、接收机等产品的核心部件，主要应用于无人机、自动驾驶、测量测绘、精准农业、机器人等行业应用领域，主要客户群体为终端、接收机的制造商或集成商。云服务专注于位置数据服务市场，以辅助增强位置服务与高精度算法为基石，打造网-云-芯一体化能力，主要服务市场为消费类(包括手机、可穿等)、行业类(无人机、室外机器人、精准农业)、智能驾驶和数字城市类(共享经济、堵塞治理、天然气管道巡检)等新兴智能市场。海洋渔业位置数据服务是公司传统优势业务，主要为海洋渔业安全生产提供信息系统应用解决方案与信息服务，并在此基础上开拓智慧渔港业务。主要应用场景包括海洋渔业安全生产和北斗船联网等。
(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)
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