在8月初气势如虹冲破2000美元大关后，最近一个多月来黄金价格似乎陷入了迷茫。特别是本周黄金大跌超4%，跌破1900美元整数关口，更加令多头担忧：金价究竟是短期的盘整，还是会出现更大的抛售？
本周金价的下跌会是更大跌势的开端吗？以下五张图或许能为金价下一步走势提供一些线索。
美元短期内走强
尽管美联储仍对利率持鸽派立场，但由于美国政府财政刺激的希望逐渐渺茫，美元本周走强。这对黄金构成打压。
（美元本周上涨对黄金构成压力，红线是彭博美元指数，黑线是金价）
德国商业银行分析师Carsten Fritsch在研报中写道:“坚挺的美元就像套在贵金属脖子上的磨盘，尽管市场避险情绪增强，但美元仍在给黄金带来压力。”但他认为，美联储的宽松政策将持续数年，因此"美元的强势不太可能持续"。
国债收益率趋向平稳
随着今年夏天美国国债实际收益率进一步滑向负值区间，黄金的吸引力不断提升。然而8月以来，国债收益率趋向平稳，使得黄金短线吸引力缺失。只有通胀预期大幅提高，才有可能进一步压低国债收益率。
（美债收益率趋向平稳，红线是10年期国债经调整收益率，黑线是金价）
自8月份以来，损益平衡通胀率一直在下降。损益平衡通胀率是衡量市场通胀预期的宽泛指标。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒•汉森(Ole Hansen)表示，随着新冠病毒的肆虐，全球经济复苏步履蹒跚，通胀不太可能成为投资者首要考虑的问题。
接近关键支撑位
在黄金跌破50日均线后，技术交易员可能将此看为卖出信号，这就为黄金的跌势进一步积聚了动能。黄金的100日均线或为金价提供一定支撑，不过黄金一旦跌破这一水平，可能引发进一步的抛售。
（100日均线将是下一个支撑位）
黄金ETF资金仍在观望
今年投资者最喜欢的投资黄金的方式就是通过ETF购买。今年以来，黄金ETF持仓已增加了862吨。本周一金价下跌后，由于投资者逢低买进，黄金ETF迎来了至少一年来最大的资金流入。然而随着周二金价继续下跌，黄金ETF持仓出现了部分抛售。
荷兰银行金属策略师Georgette Boele表示：“最近几天ETF有所上升，现在投资者们会停下来看看会发生什么。如果金价继续走软，他们将再次迅速抛售。”
大选前路未卜
过去20年里，金价往往会在美国总统大选前后波动，因为投资者往往会权衡大选对美元、美债和全球政治风险的潜在影响。而今年11月的美国大选可能是几十年来最令人担忧的一次。这引发了市场不确定性，而黄金肯定会从中受益。
（大选前后金价大幅波动）
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