要闻解读
1 PMI重返荣枯线 中小企业受益！
9月29日，华尔街见闻讯，国家统计局显示：9月小型企业制造业PMI重返荣枯线以上。9月中国大、中、小型企业PMI分别为52.5%，50.7%和50.1%，其中小型企业6月份以来首次升至荣枯线以上，景气回升既有制造业传统生产旺季到来的利好，也得益于一系列针对小微企业的纾困帮扶政策。
檀评：9月份，中小企业PMI重返荣枯线，既是中国经济复苏的体现，也是全球经济疫情后在复苏的体现。东南亚因为疫情和供应链的问题，很多订单都已经转移到了中国，而中小企业正是这个过程的受益者。对照财新PMI，两者的趋势也继续保持一致。从样本上来看，财新PMI中小企业权重更大，即便存在幸存者偏差，也足以说明，目前整个中国经济正朝着良性的发展趋势在走。
2 外部风险 对中国经济体愈发反噬
9月29日，华尔街见闻讯，中国央行、银保监会发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法（征求意见稿）》，其中提到，全球系统重要性银行外部总损失吸收能力比率应满足以下要求：（一）外部总损失吸收能力风险加权比率自2025年1月1日起不得低于 16%；自2028年1月1日起不得低于18%。（二）外部总损失吸收能力杠杆比率自2025年1月1日起不得低于6%，自2028年1月1日起不得低于6.75%。我国全球系统重要性银行进入处置阶段时，可以使用合格的资本和债务工具，通过减记或转为普通股等方式吸收损失。
檀评：金融体系越开放，中国金融体系和全球的关系越密切。作为全球第二大经济体，四大行、三大保险公司等大金融公司，早在2018年央行报告中就已经测算得出了可以列为全球性重要金融系统的结论。在开放程度不深的时候，银行体系的风险测算，一般以常规财务指标来衡量，而如今特别把吸收外部损失的能力作为新评估手段，既印证了中国金融体系的开放性，也说明外部风险对中国经济体的反噬作用越来越高。
3 房地产：还能更冷
9月29日，根据中证报，机构统计数据显示，近30天房地产企业债券融资规模明显缩水。三季度，95家典型房企融资额约3475亿元，环比下降16.1%。克而瑞研究中心企业研究总监房玲表示，三季度约51%的房企融资规模有所增加，但前十大房企融资规模同比下降5%。专家预计，四季度金融监管可能升级，房企融资将持续承压。
檀评：2020年整体房企发债，无论是量还是价，都处于历史上最好的水平。但是从三季度开始，从中央到各部位，监管机构态度明显转向。三条红线等类金融机构监管的办法，也让房地产企业“正式”加入金融行业监管范畴。这次监管的变化，应该是历史上从未有过的，对房企、对背后的银行，都是一场亚黁的考验。
4 银行股 跌太多
9月29日，根据中证报，Wind数据显示，截至9月29日收盘，沪深两市36只银行股中，仅有杭州银行、宁波银行等6家银行股价今年以来上涨，银行板块破净率接近七成。近期多家投资机构对银行股后市产生分歧，在部分机构唱空的同时，以险资为代表的部分长期资金仍在坚定不移地增持银行股。
檀评：金融开放、银行让利、地产承压，银行业今年不好过。中证银行指数今年以来跌12%，同期上证指数上涨5.71%，深证指数上涨23.68%创业板上涨42.56%。冰火两重天。
5 “高调”的银川 终于出手了！
9月29日，华尔街见闻讯，银川市人民政府发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》（简称《通知》），《通知》指出，非宁夏户籍居民家庭在银川市内限购1套商品住房，且银川市辖三区新取得预售许可的商品住房项目需签订商品房买卖合同之日起满2年后方可转让；同时实行差别化住房信贷措施，首套房首付不低于20%；二套房首付不低于40%；对二套以上住房暂停发放个人商业贷款。
檀评：银川楼市调控，姗姗来迟，今年以来，银川楼市的表现十分高调，屡次冲上全国涨幅榜第一，奈何本身基数较低，所以未能引起足够关注。
6 结构性存款 断崖式下跌！？
9月29日，根据第一财经，近日，央行公布了中资大、中小型银行的人民币信贷收支表，截至8月末，我国商业银行结构性存款规模为9.42万亿元左右，为今年以来首次降至10万亿元以下。此前，有报道称，6月以来，部分银行收到了来自监管的窗口指导，要求压降结构性存款规模、规范结构性存款管理，在2020年9月30日前压降至年初规模，在年底前逐步压降至年初规模的三分之二。如今，正值“9·30”期限来临，商业银行结构性存款规模已然低于今年年初9.6万亿元的水平，且这一规模较年内12.14万亿元的高位下降了约2.72万亿元。
檀评：从统计周期来看，是截止到8月份，这段时间，股市整体相对表现较好，楼市也在强监管落地之前，行情犹在，所以结构性存款下降是几方面的原因，一方面是整体利率水平下降，；另一方面是股市和楼市的结构性火爆，导致存款存款搬家的现象，监管层面的要求，也是结构性存款下降的重要原因。不过，结构性存款的类保本特点，和相对高收益率，仍然让结构性存款有一定的市场需求。断崖式下滑相信不会是常态。
7 大幅降价！名酒品牌太“机灵”
9月29日，21世纪经济报道讯，国庆、中秋临近，白酒行业上演的推新品和涨价大戏谢幕，名酒降价潮来临。一是消费者看不到的价格，比如供应商到经销商之间的加价，也就是经销商之间的调拨价。新飞天茅台酒原箱从9月18日一批价的2860元一路下滑到9月27日的2720元，新飞天茅台酒散瓶从9月18日一批价2550元下滑到9月27日的2430元。二是消费者能亲眼目睹的价格。连日来，重庆新世纪超市里的陈年飞天茅台、五粮液、泸州老窖、郎酒等名白酒企业的主力产品纷纷打出优惠价，有的降价幅度甚至高达80%。
檀评：羊毛出自羊身上，表面上名酒大幅降价，实际上之前已经通过涨价锁定了利润。短期降价行为，不过是为了消化库存，顺便造势。
8 美国疫情下 迪士尼压力山大
央视新闻讯，当地时间9月29日，迪士尼宣布将在美国境内主题乐园裁员28000人，占乐园员工总数25%。迪士尼乐园表示，“尽管让人伤心，但由于新冠肺炎疫情持续对业务造成重创”，迪士尼别无选择只能裁员。裁员对象中的67%为小时工，部分高管及全职工也在裁员名单中。
檀评：新冠疫情对美国经济冲击比想象中更大。迪士尼表示，截至6月27日，迪士尼三个月亏损47.2亿美元，这是近20年来首次出现季度亏损。在美国留学的小伙伴表示，许多学校、公共场所的免费停车场从下半年已经开始收费了。经济形势可见一斑。
9 美国商业地产 价值缩水！
中国基金报讯，9月27日，据多家外媒报道，受新冠疫情冲击，目前美国商业地产价值已缩水高达25%-27%。而由于美国地产业遭重创，直接导致特朗普个人财富缩水约20%。
檀评：毫无疑问的是，疫情带来的直观冲击就是线下消费减少，而商业地产的价值极其依赖人流量，预想美国疫情的影响，将起码持续到明年二季度。
10 居民收入增加了？！
澎湃新闻讯，中国人民银行9月29日发布的《2020年第三季度城镇储户问卷调查报告》显示，本季收入感受指数为49.3%，比上季上升3.2个百分点。其中，15.8%的居民认为收入“增加”，比上季上升2个百分点，67.1%的居民认为收入“基本不变”，比上季上升2.6个百分点，17.1%的居民认为收入“减少”，比上季下降4.6个百分点。收入信心指数为49.2%，比上季上升1.3个百分点。这份央行在全国50个城市进行的2万户城镇储户问卷调查显示，未来三个月，20.1%的居民打算购房，创下年内新高，今年前两个季度这一比例分别为19.2%和19.7%。
檀评：第二季度还有较多产业受疫情影响，到第三季度基本除旅游、教育等个别产业外都已恢复正轨，居民预期向好是情理之中。同时，由于收入恢复正轨，危机感降低，倾向于“更多消费”的居民比上季度提升0.2个百分点。
数据与市场
异动商品
沪锡主连上涨2.01%：
9月30日，截至16:31，沪锡主连上涨2.01%，交易量62.70亿，最新价格145500。
A50期指窄幅震荡：截至9月30日16:33，下跌0.43%，最新指数15107.500。
富时A50指数，截至9月30日16:33，上涨0.13%，最新指数15209.270。
外汇：
截止9月30日16:35，美元指数上涨0.12%，报93.97；欧元下跌0.14%，报1.1726；英镑下降0.19%，报1.2833。
商品货币方面，澳元报0.7230；加元报1.3394。
避险货币方面，日元报105.66；瑞郎报0.9216。
9月30日大宗商品价格指数BPI为786点，与昨日持平，较周期内最高点1019点（2012-04-10）下降了22.87%，较2016年02月03日最低点660点上涨了19.09%。(注：周期指2011-12-01至今)
黄金：
截止9月30日16:39，现货黄金下跌0.55%，报1886.97美元/盎司。
原油：
截止9月30日16:39，布伦特原油下跌0.46%，报41.37美元/桶。
比特币：
截止9月30日16:40，比特币下降0.34%，报10719.34美元。
