文/檀所长
一行两会发声，样样都是股民们关心的事。
11月的最后一个周末，央行、银保监会和证监会高层齐聚北京，对我国未来的金融发展格局发表了最新的看法。
最让股民激动的当属证监会副主席阎庆民的发言。他提到，对于严重财务造假的“害群之马”、丧失持续经营能力的“空壳僵尸”，增强退市刚性，决不允许“久拖不退”。
事实上，A股的退市问题一直以来是股民们长期以来诟病的一大难题。
由于IPO的持续推进，A股的上市公司一直在迅速增加。然而，遭到退市处理的公司却少得可怜，一年下来也只有几家公司而已。
每当周五证监会核发最新的IPO批文，总是股民们发泄自己情绪的高峰时刻。
长期以来，A股的总市值一直在持续增长，但是指数特别是大盘的点位却一直围绕着3000点上下震荡。
不少人就认为，财务造假的“害群之马”和没有业务的“空壳僵尸”就是造成这一现象的罪魁祸首。
这一问题说了很久，为何就始终没有落实好呢？只能说，这些“垃圾”公司也有其特殊的价值。
退市为何这么难？
从直观的数据中，我们就可以看出，A股的退市公司确实少了点。
2019之前，每年从A股退市的公司基本就维持在个位数。而美国同期的退市公司数量基本都维持在200家以上。
从比例来看，A股的退市率长期低于1%，远低于美股6%的退市率。
那究竟为何会这样呢？
一方面在于，A股的上市公司退市往往会影响其所在的地方经济。由于其中的利益关系错综复杂，退市就容易牵一发而动全身。
地方大量的财政收入、税收包括就业都可能出现问题，这是地方政府难以接受的。同时，公司的投资方、债权人等为了维护自己的切身利益都会出手相助。
因此哪怕公司面临退市，往往会在关键时刻得到一些资金的援助，最终成功渡过了最危险的那段时期，重新开始一段游走在退市边缘的日子。
举个例子，股民们十分熟悉的獐子岛就是这样一家公司。
獐子岛所在的长海县，当地机构持有公司的市值超过40%。其员工更是占到了獐子岛镇当地人数的19%。
从獐子岛历年的财报中就能发现，公司累计获得了政府大约1.9亿的补助。其中，几次都是在面临亏损的关键时刻。
退市难的另一个问题在于，A股总有人乐此不疲地炒作这些“垃圾”股。
由于A股投机情绪向来非常强烈，有不少散户都会抱着“搏一搏单车变摩托”的心态去做赌博性质的交易。
面临退市的公司或者没有价值的壳公司就是最好的选择。
有退市风险的公司基本都会被ST，在此之后往往都会一路大跌。对一些人来说，利空出尽就是利好，此时不博弈更待何时？
这么多年的例子数不胜数。
最近一次就发生在10月底。ST慧业在盈利摘帽之后，改名智慧农业。公司并没有任何基本面上的变化，仍然是一个毫无亮点的垃圾股。
但就在摘帽之后，市场的资金开始疯狂炒作。15个交易日里，股价几乎翻了3倍。
另一类壳公司的炒作则更为疯狂。
这几年股民们印象最深的或许就是三六零借壳江南嘉捷的案例了。
一次借壳上市，让一家几十亿市值的普通电梯公司翻身成为了几千亿市值的互联网龙头。
这样的咸鱼翻身，对于那些梦想一夜暴富的股民们来说，诱惑力实在太大了。
哪怕A股的壳公司有几百来家，他们也愿意为此试一试。
这不，最近红星二锅头又要借壳大豪科技上市了，有些股民又觉得梦想成真了。
其实说到底，还是A股的好公司实在太少。总会让人担心自己做长线也赚不到钱，不如在短线行情中碰碰运气。
退市改革或官宣在即
随着注册制的有序推进，IPO基本将保持在一个较快的节奏。
上市的条件逐渐放宽，公司越来越多，对于“空壳僵尸”来说就是重大的打击。
据统计，A股壳公司的平均市值已经连续四年下滑，未来只会越来越低，逐渐被市场抛弃。
今年11月2日，中央全面深化改革委员会审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》。这就是一个非常重大的信号。
随着阎庆民副主席的发言，对退市制度进行改革已经箭在弦上，很有可能成为监管层在新年送出的一个大红包。
至于会怎么修改退市的制度，我们可以参考中信给出的预测。
第一，简化退市流程。预计未来主板的退市制度改革将删除连续亏损下的暂停上市环节，以提高退市执行力度。
第二，改革财务标准。预计未来主板或将财务退市标准改为“净利润与扣非净利润孰低为负+营收门槛”，且营收门槛或在1-2亿元。
第三，引入市值标准。预计未来主板退市制度改革将引入市值退市标准，或设定为“连续20个交易日市值小于3-5亿元”。
第四，完善重大违法强制退市规则。今年《刑法》的修订或是规则完善的良好契机，或以标志性案例震慑违法行为，引导市场预期。
第五，优化投资者保护与退市后安排。今年《证券法》的修订优化了民事诉讼机制，此外或以新三板改革为抓手优化退市后安排。
在这些规则实施后，A股不到1%的退市率很可能将向海外市场靠拢。未来退市幅度可能达到现在的5倍以上，可能会造成近8000亿的年成交额转移至A股中的优质公司。
此外，A股股民的观念问题是另一个尚待解决的关键问题。
有不少散户朋友，始终幻想着自己可以在股市中暴富。然而股市中一赚二平七亏的道理似乎总是在不断应验。
在改革的浪潮中，一些幻想的情景可能会愈发地难以实现。
认清现实，放弃幻想。可能才是大部分普通人需要做到的事。
