来源：中国基金报
作者：李迪
离岛免税新政实施后，27天28万游客豪掷22亿购物，人均消费近8000元，海南俨然要成为中国新的“购物天堂”。
港股免税概念龙头美兰空港今天再次“疯狂”，大摩更是认为其将成为新的国际枢纽。
美兰空港逆势上涨25%，年内已涨980%
或成港交所今年首个十倍股
今天，恒生指数走势疲软，而美兰空港却逆势上涨25%。
今年以来，美兰空港已经涨超980%，年内涨幅在所有港股中排名第一，有望成为港交所今年第一个“十倍股”。
公开信息显示，美兰空港（海南美兰国际空港股份有限公司）位于海南省海口市，于2000年12月28日成立，并于2002年11月在香港成功上市。
美兰空港主要经营中国海南省海口市海南美兰国际机场内的航空及非航空业务，是港股的免税概念龙头股之一。该公司旗下的美兰机场是国内首家拥有离岛免税店的机场。
海外购物需求回流海南
旅客27天豪掷22亿，人均消费近8000元
海南俨然要成为新的中国购物天堂。
自2020年7月1日起海南执行新的离岛免税政策以来，大量因疫情而被压抑的海外购物需求回流国内。
据中国海关总披露数据，7月1至27日，海南实现离岛免税销售金额22.19亿元人民币，购物旅客达28.1万人次，按年分别大升2.34倍和42.71%。短短27天的时间里，上述旅客豪掷22亿人民币，人均消费近8000元。
据悉，7月以来实行的免税政策的主要调整包括：一是免税购物额度从每年每人3万元提高至10万元；二是离岛免税商品品种由38种增至45种；三是取消单件商品8000元免税限额规定。上述调整使得美妆、奢侈品等品类的购物需求在海南呈现爆发式增长。
中金研究团队在实地考察了海南省三个主要的离岛免税店(三亚海棠湾免税店、海口日月广场店以及美兰机场店)后在研报中称，“根据我们实地观察，海棠湾香化区排队结账、部分奢侈品进店排队均有半小时甚至更长等待时间，整体客流密度较高，估计与旅行团到访较多以及免税面积大且相对集中有关。”
有网友称，之前都是去韩国免税店，但特殊情况下，代购们几乎都来了三亚免税店。
有网友更是表示在三亚免税店“排队排到哭”。
有网友列出了排队时间表，部分奢侈品店铺排队进店时间超过30分钟。
美兰机场航班量已恢复91%
二期项目即将启用，免税商业面积再增1万平方
由于地理位置的原因，外省前往海南的旅客通常更倾向于选择飞机出行。随着国内疫情得到控制，美兰机场的客流量也得到了迅速恢复。
据央视报道，7月26日，美兰机场客流量自疫情以来首次达到5.4万人次，近期每日航班量、旅客吞吐量稳定在370架次、5万人次左右，已分别恢复至国内航空市场去年同期的91%和85%左右，生产运输恢复情况位居全国大型机场前列，预计暑期内有望恢复至去年同期水平。
此外，美兰机场二期项目正式运行后，可保障最高年旅客吞吐量4500万人次，免税商业的面积也将再次扩大。
公开信息显示，新建的T2航站楼将发挥离岛免税的政策优势，商业面积达到总建筑面积的11%，约3.3万㎡，其中免税商业面积约1万㎡，目前已引进548个品牌商家。
目前，海口美兰国际机场二期扩建项目的主体工程已完工，并于近日试飞成功。据中新网报道，7月30日晚，海南航空A330宽体客机执飞的HU5971航班安全平稳降落在海口美兰国际机场二期扩建项目的跑道上，标志着美兰机场二期实地试飞顺利通过，项目已具备民用客机的起降保障能力，正式由基础建设阶段全面转向准备投运通航阶段。
定增1.55亿股，募资或超50亿
缓解二期项目资金压力
7月27日，美兰空港发布公告，拟向母公司增发不超过1.4亿股内资股收购美兰机场一期跑道并定增1.55亿股H股。
方正证券在研报中表示，（该项定增）或能缓解二期工程资金压力。方正证券预计，锚定协议签署日期市价发行，协议签署日在股东大会通过日期附近，预期在9月底。粗略按2020年7月24日收盘价估算约可募集52亿元。根据2019年年报披露的在建工程和银行存款余额，推测公司大致负担30亿二期工程款，仍有46亿元资金缺口。考虑到39亿国开行免息贷款仍有约20亿元额度没提，二期工程实际资金缺口约26亿元。如果顶额募集52亿元，则完全可以填补二期工程资金缺口。
中金公司提示，此次美兰空港母公司内资股认购以及新H股发行仍然存在诸多变数，如果股价下跌，对公司EPS的摊薄会更多。
分析师：美兰空港有望成为国际枢纽机场
大摩分析师近日发布研报指，美兰空港(00357)具有很好的增长前景。短期内受益于休闲旅游目的地的重新开放。从长远来看，该行认为美兰空港可以发展成为国际枢纽机场。
中金于8月初发布研报称，随着四季度进入海南省旅游旺季以及新离岛免税政策关注度提升，我们预计四季度海南省离岛免税销售额或有望进一步加快。
上述研报同时提到，美兰机场客流恢复较快、二期产能即将释放，我们看好公司受益消费、旅游回流。
日韩免税产业“惨淡经营”
要被中国超越？
强大内需支撑下，海南免税店可以无惧国外疫情的影响逆势增长，而日本、韩国的免税产业对海外旅客的依赖程度较高，则近期表现十分惨淡。
据日本百货商店与旅游促进委员会的统计数据，6月日本免税品销售额较去年同期下降90.5%。
日本放送协会网站7月28日报道称，日本综合免税店Laox当天宣布，由于新冠肺炎疫情导致访日外国游客数量急剧减少，Laox决定关闭日本全国24家门店中的一半。
据悉，该免税店的消费者中有90%是免税购物的外国游客。公开信息显示，Laox是日本的老牌家电量贩店，2009年6月被中国苏宁集团收购，成为日本最大规模的综合免税企业。
韩国方面，新冠疫情爆发前，今年1月韩国免税店销售额为2.0247万亿韩元。但在今年4月，韩国免税店销售额跌破1万亿韩元。
韩国免税店协会26日发布的数据显示，6月韩国免税店销售额为1.1113万亿韩元（约合65亿元人民币），连续两个月环比反弹，但依然与疫情前水平难以比拟。
2020年一季度，韩国新世界百货免税店总销售额同比下降31%，其中机场部门下降40％。7月31日，韩国第二大免税店集团新罗公布了“惨烈”的第二季度财报。财报显示，其旅游零售部门的综合收入同比下降64％至3.68亿美元，营业利润-3,970万美元。
韩国最大旅行社“哈拿多乐”旗下、位于首尔的SM市内免税店更是在今年4月宣布停业。据悉该免税店原本希望通过调整营业时间，撑到9月再停业，但由于实在不堪经营压力，4月底就提前宣布了停业。
据MoodieReport数据，全球免税巨头中，瑞士Dufry集团、韩国乐天集团、法国拉格代尔、香港DFS、韩国新罗是销售额排名的全球巨头，中免集团并不在其中。
中国免税产业能否抓住此次机遇称霸亚洲呢？我们拭目以待。
