近日，浙江大洋世家股份有限公司（以下简称“大洋世家”）更新了招股书。此次IPO，大洋世家拟募集资金16亿元，其中11亿元将投入海洋食品加工冷藏物流基地项目，其余的5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。
作为万向系一手培育的公司，大洋世家早有上市计划。大洋世家曾于2017年12月与国泰君安签署辅导协议，后由于辅导时间较长且相关负责人离职等原因于2019年底中止了辅导工作。2020年8月底，大洋世家再次启动上市辅导，辅导券商变成了浙江本土券商财通证券。
虽然大洋世家的营收规模不断扩大，但公司的盈利能力却出现下滑，与此同时，大洋世家还玩了一把左手密集分红超9亿元，右手募资5亿元补流及偿还贷款。
将成第五家万向系上市公司，
存国有资产流失嫌疑
资料显示，大洋世家主营海洋食品的生产与销售和远洋捕捞业务，公司拥有三大远洋捕捞队，其中超低温金枪鱼延绳钓船19艘，金枪鱼围网船4组，鱿鱼钓船11艘。
目前，大洋世家的产品主要包括金枪鱼和鱿鱼等远洋捕捞产品、金枪鱼和虾类等水产加工食品、虾蟹贝和冰鲜鱼等冷冻冰鲜水产品。截至2021年上半年，冷冻冰鲜水产品为公司主要收入来源，营收占比近4成，其次是水产加工食品和远洋捕捞产品。
除了上述产品外，大洋世家还借着自己的捕捞优势把业务扩展到了餐饮服务领域。2018至2021年上半年，公司餐饮直营门店的数量分别为15家、12家、11家和13家，数量也在不断减少。此外，报告期内餐饮服务的经营情况也并不是很乐观，非但不能给公司创造更多的营收外，其净利润更是连年亏损。
2009年，大洋世家由万向三农与浙江远洋渔业共同发起设立，后者曾系国有参股企业。而浙江远洋渔业的股东与大洋世家的控股股东均为万向三农，且浙江远洋渔业主要从事远洋捕捞、水产品的加工及销售业务。不过自2010年起，浙江远洋渔业陆续将全部远洋捕捞船舶等经营性资产，及其持有的从事水产品加工及销售业务的宁波丰盛、浙江北极品等公司股权转让给大洋世家。2019年12月，浙江远洋渔业将其持有的大洋世家的股份转让，甚至2020年起，浙江远洋渔业已无实际经营业务。
也因此，监管要求大洋世家说明不以浙江远洋渔业作为上市主体而通过设立大洋世家并受让资产进行资产重组的原因，以及向浙江远洋渔业购买相关资产后进行重组并申报上市是否存在导致国有资产流失的情况。
目前，万向三农为该公司控股股东，直接持有其90%股权；大洋投资持股10%。此外，万向三农的唯一股东为鲁冠球三农扶志基金，而鲁伟鼎通过鲁冠球三农扶志基金控制万向三农，同时作为大洋投资的执行事务合伙人，合计控制大洋世家100%的股份，为公司的实际控制人。
1971年出生的鲁伟鼎，为浙江著名企业家鲁冠球之子，万向集团的掌门人。
官网显示，万向集团创建于1969年，从鲁冠球以4000元资金在钱塘江畔创办农机修配厂开始，现已发展成为涵盖汽车零部件、清洁能源、现代农业等多领域的跨国企业集团，旗下拥有万向钱潮、承德露露、万向德农、顺发恒业4家控股上市公司，另投资参股多家上市公司。若此次大洋世家冲刺IPO成功，其将成为第五家万向系上市公司。
左手分红近9亿，
右手募资5亿补流还贷
报告期内，虽然大洋世家的营收规模呈现上升趋势，然而其盈利能力却出现了疲软态势。2018年至2021年上半年，公司的营业收入分别为32.56亿元、31.58亿元、32.66亿元和19.33亿元；扣非净利润分别为1.69亿元、1.56亿元、1.21亿元和1.31亿元。需要指出的是，2019年和2020年，大洋世家的营收增速分别为-2.99%、3.41%，可归母净利润却出现了两连降，分别为-7.27%、-22.92%。
与此同时，大洋世家的毛利率不高且不稳定。2018年至2021年上半年，公司的综合毛利率分别为16.63%、14.95% 、13.14%和14.65%。其中，鱿鱼、水产加工食品、冷冻冰鲜水产品是公司利润的主要来源，上述产品的毛利之和占公司主营业务毛利的比例近9成。
需要指出的是，大洋世家毛利率不高也与其营收构成有关。远洋捕捞产品中的鱿鱼、餐饮的毛利率分别为56.15%、54.31%，可其收入占比仅为12.82%和0.73%；而收入占比皆超过3成的水产加工食品和冰冻冰鲜水产品，二者的毛利率仅为11.1%和5.16%。
此外，大洋世家有近4成的收入来自外销，可以看出，公司产品出口在主营业务收入中占有比较重要的地位。而这其中又以日本为主，其为全球重要的超低温金枪鱼消费市场。也因此，冷鲜储藏也成为了大洋世家成本中的重头，报告期内公司的冷藏费持续增长，甚至2020年较2019年增长了近6倍。
可即便如此，报告期内大洋世家的库存也是居高不下。2018年至2021年上半年，大洋世家的存货账面价值分别为7.32亿元、7.9亿元、9.17亿元和9.13亿元，占流动资产的比例皆在50%左右，而公司存货主要为库存商品和原材料。
虽然报告期内大洋世家的资产负债率皆处于50%以上，然而公司似乎并不缺钱。2018年至2021年9月23日，大洋世家一共进行了4次分红，累计分红近9亿，而此次募资5亿元用于补流及还贷也让市场产生不少质疑。
值得注意的是，大洋世家还存在食品安全问题。在今年9月海关总署发布的全国未准入境食品化妆品信息中，大洋世家进口自澳大利亚的6批次共6269.2千克冰鲜大西洋鲑鱼被海关拒绝入境。而此前的1月、7月和8月中，大洋世家进口的其他海产品也曾被海关拒绝入境。
