长信科技原总裁率映日科技冲击创业板,业绩飞速增长下资产质量并不高

长信科技原总裁率映日科技冲击创业板,业绩飞速增长下资产质量并不高
2022年04月14日 11:35 猫财经

近日,芜湖映日科技股份有限公司(以下简称"映日科技")创业板IPO获得了受理。近三年映日科技业绩实现了飞速增长,而这背后与长信科技有着密不可分的关系。

实控人为长信科技原总裁

公开资料显示,映日科技的主营业务是高性能溅射靶材的研发、生产及销售,主要应用于显示面板、半导体、太阳能电池等制造领域,并最终广泛应用于消费电子、智能家电、通信照明、光伏等应用领域。

映日科技成立于2015年8月,不过在2019年7月公司进行了一次股权转让,张兵、魏德福等人受让了公司股份,自此张兵成为映日科技实控人,而张兵与长信科技(300088.SZ)颇有渊源。

早在映日科技成立之初,长信科技子公司美泰真空就是公司发起人之一,彼时持股7.72%,目前持股6.76%,为公司第四大股东。张兵在2020年8月之前担任真泰美空董事长。

目前,映日科技的实际控制人张兵直接持有公司31.32%的股权,拥有公司34.98%的表决权。另外,公司股东还包括TCL战略投资、显智链投资、景祥凯睿、金石基金、国元投资等私募股权基金。上市后,张兵将持有该公司23.49%的股权,拥有26.24%的表决权。

招股书显示,张兵2001年11月至2004年12月历任长信薄膜科技(芜湖)有限公司技术部经理、品管部经理、总经理助理,2005年1月至2020年8月历任芜湖长信科技股份有限公司总工程师、副总裁、常务副总裁、董事及总裁,2017年4月至2020年8月曾兼任美泰真空董事长等职务,2019年7月至2020年8月任映日有限董事长,2020年9月至2020年12月任映日有限董事长及总经理。

另外,映日科技监事张丹于2013年4月至2017年4月历任长信科技秘书、证券专员;2019年5月至2020年6月任长信科技采购中心高级主管。

营收增长质量并不高,

与长信科技关系“亲密”

财务数据显示,2019至2021年,映日科技的营收分别为1.13亿元、1.48亿元、3.15亿元,净利润分别为0.12亿元、0.27亿元、0.84亿元。

从营收结构来看,映日科技的收入与盈利主要来源为ITO(氧化铟锡)靶材。在ITO靶材产品上,最近三年映日科技ITO靶材的销量分别为36.95吨、62.86吨以及157.89吨,在国内市场占比分别为5.78%、8.44%以及15.76%,市场占有率大幅上升。

不过在营收快速增长的同时,公司的应收账款也出现了激增。

2019-2021年,映日科技应收账款账面价值分别为5769.02万元、7308.84万元和11419.09万元,占流动资产的比重分别为41.75%、34.34%和24%。此外,映日科技经营活动产生的现金流净额也逐年下滑,报告期内分别为0.04亿元、-0.3亿元和-0.63亿元。

综合以上因素,映日科技整体的资产质量并不是太高。

从销售模式来看,映日科技主要通过直销的方式开展业务,主要服务境内客户。

报告期内,映日科技前五大客户包括惠科集团、京东方、华星光电、彩虹光电、长信科技,销售金额分别为7601.00万元、10692.54万元和26522.04万元,占公司营业收入的比例分别为67.48%、72.43%和84.19%,客户集中度逐年上升。

从销售价格上来看,映日科技对长信科技销售产品价格要低于对无关联客户的平均单价,在2021年度这个价格差异甚至超过10%。

公司对此则表示与长信科技的关联交易符合商业逻辑,价格公允,不存在损害公司利益的情形,该项关联交易预计未来仍将持续发生。

值得注意的是,映日科技作为长信科技供应商,曾协助长信科技转回贷款1.2亿元,但公司没有披露转贷的具体原因。此外,映日科技还为4家供应商提供转贷,金额累计高达3169.89万元。

另外,长信科技还为映日科技担保了累计数千万元的债务。

募资扩产补流,

存货呈现上升趋势

据了解,公司本次发行募集资金扣除发行费用后拟投入3个项目:高性能溅射靶材(三期)改扩建项目、高性能溅射靶材研发中心建设项目和补充流动资金,分别拟投入募资额2.3亿元、1.75亿元、1亿元,剩余用来补充流动资金。

公司表示,投资项目建成达产后,公司每年将新增330吨ITO靶和610吨金属靶材的生产能力,有利于公司进一步提高生产效率、丰富产品系列,有利于提高公司的盈利能力,顺应高性能溅射靶材行业规模化生产趋势,满足下游客户需求。

不过随着生产经营规模的扩大,公司存货呈现上升的趋势。报告期内映日科技存货分别为4330.18万元、8205.09万元和20775.79万元,占流动资产的比重分别为31.34%、38.56%和43.66%。

由于公司的部分主要客户采取VMI模式进行销售,在客户实际领用时确认收入,为满足该类客户及时领用的需求,公司在VMI仓库留有一定库存,一定程度上导致了公司的产销率有所下降,2020、2021年公司ITO靶材、钼靶材产销率较2019年有不小下滑。

目前来看,映日科技与国内同行业可比公司中,公司的整体经营规模相对较小,产能扩张似乎势在必行。但除了与“长信科技”之间错综复杂的关系外,公司仍存在不少不确定因素。

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