蓝鲸财经记者 徐晓春
十三年前，邵雨田孵化南洋科技上市，如今邵雨田又带着兴洋科技向北交所递交招股书，募资14.52亿元扩产主业的同时“押宝”颗粒硅，目前兴洋科技是北交所IPO排队企业中拟募资额最高的企业。
目前，光伏行业需求的主流硅料仍为棒状硅，颗粒硅所占市场份额较少，但在下游电池片升级转型N型产能后，N型硅料价格不断提升，成本更低的颗粒硅也显现更大的市场。在硅料价格上一波大涨时，上游的兴洋科技也吃到了红利，在通威股份等光伏龙头企业的拉动下，兴洋科技利润数倍增长。如今光伏需求激增之前，邵雨田计划以接近3倍净资产的募资“押宝”颗粒硅。
募资3倍净资产“押宝”颗粒硅
2024年市场普遍预期将是N型的时代。1月31日，中国有色金属工业协会硅业分会发布数据，本周N型硅料成交均价7.19万元/吨，环比上升1.41%，N型颗粒硅成交均价为6.1万元/吨，环比上升1.67%。硅料龙头企业对于N型硅料抬价意愿较强。部分下游厂家受成本压力，开始转为采购价格相对较低的二线企业硅料产品或颗粒硅，带来一定成交。
颗粒硅是多晶硅的一种形态，是通过硅烷流化床工艺生产出来的颗粒状多晶硅。相比于目前主流的N型硅料，颗粒硅具有制造成本低、能耗低等特点。目前，颗粒硅仍处于发展阶段，协鑫科技是目前少数实现颗粒硅量产的企业，2023年协鑫集成停产棒状硅，“押宝”颗粒硅。但颗粒硅市占率仍然较低，不属于主流硅料，颗粒硅需求的发展还需要时间。
近日，兴洋科技向北交所递交招股书并收到了首轮问询函。兴洋科技本身的主要产品为电子级硅烷气，客户分布应用于光伏和显示面板行业，并逐步拓展至新能源汽车动力电池硅碳负极材料行业。通过IPO上市，兴洋科技在扩产主业的同时“押宝”颗粒硅。
据招股书披露，兴洋科技计划募集资金约14.53亿元，其中近12亿元拟将投入年产1.6万吨电子级硅烷配套1.2万吨颗粒状电子级多晶硅项目（一期，年产8000吨电子级硅烷气配套2300吨颗粒装点自己多晶硅），剩余募资用于补充流动资金。
兴洋科技表示，该颗粒硅项目总投资约17.7亿元，二期项目将在一期建设的基础上，建成年产8000吨电子级硅烷配套9700吨颗粒状电子级多晶硅生产线。但截至2023年6月30日，兴洋科技全部资产总额仅为7.05亿元，同时净资产约为4.96亿元。
目前，兴洋科技的主要业务还是电子级硅烷气等硅基材料的研发和销售。相对于其他含硅材料，电子级硅烷气具有纯度高、性价比高等优点，是太阳能电池片、显示面板、集成电路制造领域化学气相沉积过程的关键性原材料。
光伏行业对硅烷气的需求量数倍高于其他行业，因此太阳能电池片领域的终端客户时兴洋科技的主要销售对象。2023年上半年，兴洋科技主营业务收入约为2.67亿元，其中向太阳能电池片客户销售约2.12亿元，占比接近80%。
2020年之后，兴洋科技向前五大客户销售占比均在60%左右，其中通威股份及其关联方持续为兴洋科技第一大客户。此外，爱旭股份、晶澳科技和天合光能等光伏行业龙头企业也是兴洋科技的主要大客户，公司业绩极大程度依靠下游光伏行业拉动。
2021年硅料价格就已经走在了上涨的路上，这一年兴洋科技营业收入实现翻倍增长，归母净利润实现扭亏。2022年硅料价格爆发，光伏行业进入高景气度，从而也拉动兴洋科技收入增长超过200%，达到4.12亿元，净利润达到1.78亿元。以兴洋科技2022年的销量1749.39吨测算，公司电子级硅烷气的市场占有率为23.96%。
相比之下，兴洋科技在颗粒硅领域还是个刚入门的新手，截至2023年6月末时，兴洋科技只有6项与颗粒硅及含硅电子特气生产相关的发明专利及2项实用新型专利，公司并未有任何相关生产成果。在问询函中，北交所也提到兴洋科技所拥有的颗粒硅相关专利技术大多是在2015年取得，要求公司对募投项目收益不及预期等风险作具体的风险揭示。
邵雨田家族频繁投资光伏产业链
站在兴洋科技IPO背后的是在光伏行业投资多年的邵雨田家族。
据招股书显示，邵雨田出生于1963年，为高中学历，后在复旦大学经济学院国际贸易专业研究生课程进修班结业、上海交通大学EMBA总裁高级研修班（台州）结业。截至招股书前数日，邵雨田直接持有公司38.21%的股份，并通过万兴企管间接控制公司4.03%的股份，为兴洋科技控股股东。
同时，邵雨田的妻弟冯江直接持有兴洋科技23.88%的股份，邵雨田的连襟、冯江平的妹夫林富斌也直接持有公司23.88%的股份，三人为兴洋科技的共同实控人，共同控制公司90%表决权股份。
回头看看邵雨田在A股市场上的投资大事，其中就包括在2010年推动南洋股份上市，八年之后，南洋股份更名“航天彩虹”。
早在2001年，邵雨田创办浙江南洋电子薄膜有限公司，到2006年整体变更为南洋科技。上市之前邵雨田作为南洋科技控股股东及实际控制人，持有公司59.5%的股份，同时冯江平也在南洋股份担任董事。
2016年，南洋股份开始筹划重大资产重组，最终通过发行股份购买资产等方式，向航天气动院等交易方购买其持有的彩虹公司和神飞公司全部股权。交易完成后，邵雨田和儿子邵奕兴不再拥有对上市公司的控制权。2017年底，该笔交易正式完成，邵雨田持股比例降至3.07%。
随后航天彩虹股价持续上涨，到2021年初达到峰值。而邵雨田也从2020年开始对航天彩虹进行减持，次年10月底完成清仓。截止到2023年9月末时，邵奕兴和冯江平仍为航天彩虹前五大股东，持股比例分别为3.28%、1.68%。
此外，邵雨田频频在二级市场进行投资，多次选中光伏产业链公司作为投资标的。
2018年一季报中，邵雨田首次出现在中来股份前十大股东中，持股比例为1.7%。多次增减持后，到2021年一季度末时，邵雨田持股数量下降至572万股，随后便跌出前十大股东。
值得一提的是，邵雨田减持的次年，2022年中来股份曾宣布140亿元建设工业硅和高纯多晶硅。中来股份表示相关技术来源为国内科技企业，合作方从2017年起逐步完成硅烷生产车间和多晶硅裂解车间的建设，并完成了小试和中试，拥有硅烷流化床法生产颗粒硅发明专利2项和实用新型专利9项。当时市场猜测合作方为兴洋科技，但双方均未对此做出确认。在后来，中来股份自身控制权变更等波动中，该项目至今未实现落地。
除了中来股份，邵雨田在2021年至2022年期间选中并持有钧达股份，2022年末又买入聆达股份等，截至2023年9月末，邵雨田对聆达股份的持股比例为2.27%，市公司最大的自然人股东。根据不完全统计，截至2023年9月末时，邵雨田还持有铭利达、绿田机械、泰福泵业、格力地产、百达精工等上市公司股份。
