编者按：回望2023年，受地缘政治局势持续紧张及主要经济体货币政策紧缩等因素影响，全球经济增长动力下降、金融脆弱性攀升，全球银行业继续在跌宕起伏的形势中“负重前行”。美国银行业资产负债规模结构发生明显变化，盈利普遍下滑，银行业“强监管”加速推进；欧元区银行业虽经历了瑞士信贷事件、德银资产遭遇抛售等黑天鹅事件，但延续了自2022年以来的增长态势，整体表现良好；英国主要大型银行保持了经营韧性，根据自身特点进行差异化发展；韩国银行业资产规模和盈利能力都创下历史新高，但一系列“灰犀牛”带来的潜在风险不容忽视。
展望2024年，全球经济仍面临不确定性，银行业的经营也面临挑战。面对复杂多变的经济环境，银行业需要保持经营韧性，稳定资产质量，关注金融科技，重视可持续发展。本期特别关注栏目邀请业内相关研究人员，对美国、英国、韩国、欧元区四个国家和地区进行重点研究，回顾2023年全球银行业发展情况，展望2024年全球银行业发展趋势，以期为中国银行业的新发展提供参考借鉴。
英国银行业综述
银行业在英国金融系统中占据主导地位。伦敦是全球领先的金融中心和重要的离岸金融市场，银行业是英国金融市场的主要参与者。英国银行业资产总规模为11.6万亿美元（约为英国经济产出的四倍），全球排名第六、欧洲第三。英国银行业与国际市场联系紧密，英国银行资产的47%以英镑计价，银行的跨境贷款与借款分别占国际市场份额的14%和16%，均位列首位。英国银行大致分为本地大型银行、外资银行及挑战者银行（Challenger Banks）。本地大型银行又可以分为总部在英国的银行，主要是汇丰控股、巴克莱银行、劳埃德银行集团、国民西敏寺银行集团（NatWest Group）和渣打银行等大型银行。总部不在英国，但业务本土化程度较高的银行，主要是西班牙桑坦德银行。英国有250家外资银行，主要以分行形式开展业务，也有分行和子行牌照兼有的外资银行。英国挑战者银行， 包括Revolut、Monzo和Wise等。顾名思义，这些银行的战略是挑战传统银行，为客户提供更具有竞争力的产品和服务。这些银行的规模较小，普遍不设实体经营网点（Metro Bank除外），业务与金融科技的结合程度较高。按监管角度划分，英国银行又可以分为总部在英国的银行，总部不在英国的银行（通过英国的分支机构吸纳存款），以及持有英国临时许可制度的欧洲经济区的银行等。
本土大型银行能够全面反映英国银行业整体情况。本文将重点分析总部在英国的五家大型银行（简称“五大行”）。这些银行业务规模较大、金融网络较强，在货币政策传导和金融市场中均发挥重要作用，也是业务和产品创新的风向标。汇丰控股、巴克莱银行和渣打银行的国际化程度较高。汇丰控股的主要利润贡献来自中国和英国市场，经营重点为亚洲财富管理业务。巴克莱银行是英国最大的国际性投行，高居全球投行排名的第六位。渣打银行的经营重点为亚洲和非洲的新兴经济体。劳埃德银行集团和国民西敏寺银行集团主要聚焦本土零售业务，按揭贷款的敞口较大。劳埃德是英国最大的“房东”。国民西敏寺银行（NatWest）是英国领先的零售银行，其前身是苏格兰皇家银行（RBS）， 2008年金融危机后获得英国政府救助，目前超过60%的股份已重归私有化。
业绩分析
经营回顾
盈利同比大幅增长，环比增速下滑。高利率推动银行盈利增长。2021年12月16日英国央行启动加息周期后，基准利率从0.1%升至5.25%，五大行净资产收益率（ROE）和净息差（NIM）均跟随上涨（见表1）。2023年三季度，五大行净利润总额为87.8亿英镑，同比增长62.3%。净利息占总收入的75%，为利润贡献的主要来源。汇丰与巴克莱的非息收入业务表现突出，分别占总收入的43%和48%，国际化布局为这些银行创造了多元化的营收来源。然而，持续加息对英国银行业的负面影响开始体现。五大行第三季度的净利润总额较前一季度下降了13.4%（见图1）。
表1 英国五大行净资产收益率和净息差
注：*为预测值
资料来源：S&P Global
图1 英国五大行净利润
资料来源：Bloomberg
信贷供需两弱令银行盈利承压。银行盈利与利率并非简单的线性关系，需要放在经济周期中分析。2023 年下半年，经济衰退风险上升，企业投资和居民消费意愿降低，信贷需求减弱，造成银行对经济增长前景的不乐观判断，并导致银行为防范可能出现的资产质量大幅恶化风险而普遍收紧信贷供应。2023年三季度， 五大行贷款增速平均下滑10%，大于二季度的环比降幅（-2.4%）。
五大行收缩风险业务规模。截至2 0 2 3年三季度末，英国五大行的资产总规模为6.3万亿英镑，同比下降7.7%，环比下降2.7%（见图2）。其中，渣打的资产规模同比降幅最为明显（-12.9%），其风险加权资产规模同比降幅达12.7%。为降低业务风险，截至2023年三季度末，英国五大行风险加权资产总规模为1.6万亿英镑，同比下降5.6%。
图2 英国五大行资产规模
资料来源：Bloomberg
英国银行业整体抗风险能力较强。一是五大行三季度的不良贷款率平均水平为2.0%，仅比前一季度和去年同期分别增长0.07个和0.13个百分点。二是核心一级资本充足率均值为14%，远高于监管要求。截至2023年三季度末，大型银行的核心一级资本充足率均值接近16%，中小银行接近20%。三是流动性覆盖率（LCR）均值为146.9%。主要大型银行高流动性优质资产（HQLA）总规模保持在1.4万亿英镑，对应存款总额的40%。
英国五大行的估值仍处低位。英国五大行长期处于低估值水平，反映了投资者对银行的经营效率、盈利能力和长期战略等并不乐观。截至2023年12月底，以市净率（P/B）衡量，英国五大行均低于1。五大行P/B的均值不足0.6。汇丰、劳埃德、NatWest、渣打和巴克莱的市净率分别为0.86、0.70、0.54、0.46和0.36。
英国银行业的信用评级变化不大。根据标普、穆迪和惠誉的数据显示，英国银行业评级较高，展望为稳定（见表2）。三大评级机构对英国五大行的信用评估基本保持一致，也均未做出评级上的重大调整。以标普为例，疫情以来，汇丰、NatWest的展望上调至稳定，巴克莱的展望下调至稳定，渣打和劳埃德的展望保持不变。
表2 国际三大主流评级机构对英国五大行的信用评估情况
资料来源：S&P Global
欧美银行业危机的影响
欧美银行业危机对英国银行业的直接影响有限。2023年3月，美国硅谷银行（SVB）宣布倒闭，挤兑风波的恐慌情绪蔓延至全球金融系统。瑞士信贷破产表明投资者不断测试金融系统中的薄弱环节。贷款集中度较高和流动性较差的银行成为“众矢之的”。如图3所示，纳斯达克美国银行业指数（KBW）尚未恢复至3月危机前的水平。相比之下，英国银行业表现稳健，市场对英国银行业发生风险的预期较小。2023年12月底英国富时银行业指数（FTSE100 UK Banks）为1062，较危机前上涨14%，年涨幅62%。
图3 英美银行业指数比较
资料来源：Investing.com
英国央行迅速采取行动缓解危机引发的恐慌情绪。在经历了2022年9月特拉斯政府时期的养老金流动性危机之后，英国金融监管机构积累了处理金融风险的经验。因此，欧美银行业危机爆发之后，英国央行促成汇丰控股收购硅谷银行的英国子公司，迅速切断了恐慌传导链条，提供流动性和相关指引，并公布英国银行业整体经营状况。瑞信减计AT1（额外一级资本债） 事件发生后，英国央行明确银行破产后的损失顺序， 并提示投资者应有损失预期。与此同时，英国央行将存款保险制度和破产清算流程改革提上议程，参考美国联邦存款保险公司（FDIC）的特别评估规则（Special Assessment），要求大型银行共同承担银行业风险造成的损失。
大都会银行战略风险
Metro银行财务风波引发的战略风险值得深入思考。2023年10月，英国数字银行大都会银行（Metro Bank）因突然向市场筹集额外资本金引发市场恐慌， 该行的股票和债券价格暴跌，惠誉将Metro的信用展望下调至负面。英国金融监管为Metro寻找潜在买家，一些投资者认为，这可能是英国版的硅谷银行，危机事件在英国重演。但实际上，Metro的问题主要是个体的经营与财务不匹配造成的战略风险，反映了市场并不看好其在下行环境中仍然扩张的目标。Metro高估了自身能力，也低估了监管部门的决心。Metro希望在《巴塞尔Ⅱ》框架下采用内评法模型计算风险加权资产的权重， 以此释放更多资本金支持按揭贷款业务。Metro的首席执行官Daniel Frumkin坚信自身业务发展模式可持续， 能够满足监管对资本金要求，并希望监管能够结合该行2023年上半年业绩扭亏为盈的表现，酌情考虑放松资本金监管要求。但这一模型最终未被英国监管机构认可，英国PRA坚持采用标准法模型。因此，Metro突然向市场进行额外资本金的筹措从而引发了市场恐慌（见表3）。
表3 英国Metro银行财务风波始末
资料来源：作者根据公开信息整理
战略分析
共性特点
英国银行业“反哺”实体经济。基于经济利益和监管要求，英国银行业对实体经济提供了重要支持。2023年7月，在英国政府和监管政策的双重压力之下， 接近90%的贷款机构与英国政府和金融监管机构签署按揭贷款协议，包括降低贷款者信用审查标准、延长还款期限和仅利息支付、逾期还款不影响信用评分等。根据英国金融监管机构的要求，银行迅速提高存款产品利率，将高利率带来的积极影响转让至储户。此外，NatWest在2023年宣布了一系列措施主动支持实体经济：一是为困难客户无抵押债务还款提供延期。二是NatWest计划在2030年底之前向英国制造业额外提供10亿英镑贷款，推动英国工业增长和制造业绿色转型。该行还与华威大学合作，帮助客户识别业务流程和生产过程中的碳排放情况。三是为员工普遍上调薪资，包括提高最低工资标准和为低薪雇员提供一次性的现金补助。
改善经营效率成为战略重点。2023年，汇丰银行继续收缩欧美地区的零售业务，将加拿大的零售业务出售给皇家加拿大银行，并将法国的零售业务出售给My Money Group的子公司法国商业信贷银行。投行业务布局较多的巴克莱银行受高利率的冲击显著。全球并购交易和融资业务大幅下降，巴克莱银行加大全球范围的裁员力度，计划裁员5000人，占集团雇员总数的6%，受影响较大的包括后台岗位、零售业务和投行业务。这一行为与其他西方大型银行的趋势相符。据英国《金融时报》报道，2023年，全球大型银行裁员规模达到6万人。基于监管要求和自身资产质量综合考量，五大行中零售业务集中度较高的劳埃德银行集团与NatWest加强信贷管理。2023年，英国各家银行关闭了近650家实体经营网点，大型银行成为网点关闭浪潮中的“佼佼者”。其中，巴克莱银行关闭180家网点，NatWest关闭138家，汇丰银行关闭114家。
践行ESG理念并把握其带来的业务机会。英国金融监管对银行业的环境、社会和治理（ESG）表现提出了较高要求，同时投资者对银行业的ESG表现较为关注。英国银行业将ESG作为风险管理的重要环节，积极争取相关业务机会。绿色业务方面，劳埃德收购汽车租赁公司Tusker，推动电动车和超低排放汽车的使用。渣打银行更新了“净零战略”——2030年之前将油气行业的绝对融资降低29%。在绿色运营方面，劳埃德银行将利兹地区的4200位雇员搬入节能减排的建筑大楼。在社会责任方面，巴克莱银行在社区提供金融服务网点以应对大规模分支机构的减少。同时，与社区的慈善机构合作，为落后社区的年轻人提供就业培训。
个性特点
汇丰利用国际网络优势与贸易商建立密切的合作关系，并引领英国银行业科技创新。汇丰银行与英国商业与贸易部签署伙伴关系协议，通过贸易服务帮助英国企业开拓国际市场，并且帮助英国企业吸引外部投资。汇丰银行的科技创新领先于其他英国银行。汇丰全球私人银行在亚洲推出由人工智能驱动的多资产指数相关的投资产品：人工智能动力全球机遇指数（AiGO8），覆盖股票、固收、现金等产品，帮助亚太地区的客户提供创新和多元的投资解决方案。汇丰银行推出针对英国中小型企业的可持续发展追踪系统，帮助他们评估可持续发展效果，提高ESG信息披露质量，并提供改进指导。汇丰银行还提供基于比特币和以太坊价格的交易所交易基金（ETF）。
巴克莱银行推动投行部门改革，可持续融资项目取得突破。自2022年以来，巴克莱银行的国际投行业务表现不及英国本土市场业务。2023年12月，卡塔尔投资局旗下的卡塔尔控股公司寻求出售价值5.1亿英镑的巴克莱银行股份。尽管如此，金融市场出身的集团首席执行官Venkat并不打算缩减投行业务。为推动投行部门的改革，巴克莱银行在2023年对高级管理人员进行了频繁调整，市场关注改革带来的成本节约的效果。巴克莱银行在可持续金融方面也取得了突破。2023年7月，巴克莱银行宣布向苏格兰Moray West海上风电场开发项目提供9550万英镑的贷款，以支持该项目下一阶段的建设。预计到2025年该项目将提供苏格兰一半以上的电力供应，向133万户家庭供电，减少110万吨二氧化碳排放量。此外，巴克莱银行也是该项目利率和汇率风险对冲服务的唯一机构。
NatWest贯彻“银行即服务”理念，其领导层变更有望带来积极影响。该行期望通过数字战略推动业务可持续增长，与企业和家庭建立紧密联系。NatWest计划在2027年之前，每年为一千万人提供财务管理方案，降低他们对财务状况的忧虑程度。NatWest推出“家庭能源中心”（Home Energy Hub）帮助房东改善能源效率，降低能源账单。NatWest与IBM合作，使用人工智能技术，在与客户的交流中提供全面信息，并且保障信息安全。2023年7月，NatWest将集团首席执行官更换为Paul Thwaite，其主要背景是商业银行批发业务、支付业务。他将支持集团以客户为中心的理念，并且带来资产负债表管理、业务转型和风险控制等方面的专业知识。
劳埃德银行的品牌认可度较高，抢占数字化贸易金融业务先机。劳埃德银行具备竞争力较高的特许经营权，整合了商业银行、住房贷款机构（Halifax）、养老金与保险公司（Scottish Widows）等业务领域。多元化经营模式提升了该行盈利，也降低了融资风险（见图4）。劳埃德银行在贸易融资领域取得突破。该行与金融科技公司Enigio合作，在英国《电子贸易文件法》下，完成了首笔电子化的贸易交易。传统上，贸易提单、电子汇票和其他贸易相关的商业交易都依赖纸质文件。该笔变革性的交易不仅节约了成本和效率，还为无纸化贸易提供了范本。
图4 净利息收入与生息资产比值的对比
资料来源：S&P Global
注：*为预测值
渣打银行通过广泛国际合作撬动亚非市场业务。渣打银行的主要业务敞口在亚洲和非洲的新兴市场，在英国并不提供零售网点和银行卡服务。2023年，渣打银行与西门子能源合作，在卡塔尔发行首个绿色担保以支持卡塔尔的太阳能项目；为国际金融公司的全球贸易流动性计划（GTLP）提供支持，预计在未来三年内向亚洲、中东、非洲和拉丁美洲之间的贸易提供64亿美元的融资支持；与新加坡金融科技协会合作，推动可持续发展并探索如何使用区块链技术提高供应链中的支付透明度。此外，该行还与迪拜国际金融中心签署谅解备忘录，共同推动数字资产托管业务。
未来展望
经济环境
英国银行业经营环境的不确定性仍然较高，尽管降息将为市场增添流动性，但地缘政治风险与经济低增长仍将阻碍银行业经营。地缘风险将通过贸易和金融渠道对英国银行业造成溢出影响。2024年，全球60多个国家和地区将迎来大选，下半年的英美大选将受到格外关注。美国逆全球化的相关政策将阻碍全球贸易，加剧地缘冲突。金融市场的波动将更加剧烈，同时对银行业的客户审查与跨境业务的风险管理能力提出了更高的要求。世界银行将2024年全球经济增速下调0.2个百分点至2.4%，并指出，2020—2024年将是过去三十年中全球经济增长最慢的五年。英国央行加息对经济的负面影响尚未消退。西方主要央行对降息保持谨慎，英国央行与欧洲央行均避免过早讨论降息，美联储虽释放降息信号，但近期的通胀与劳动力市场数据又打压了降息预期。如果地缘风险升级，货币政策过早放松将助推通胀上行，不能完全排除央行重新加息的可能性。因此，降息时点、节奏与幅度仍需结合实际经济数据综合判断，这也将考验银行业的敏捷反应能力。
监管规则
金融稳定性与金融机构运营韧性仍是监管重点。英国央行向杠杆贷款、私营信贷和高收益债券等高风险企业融资发出警告。前两类产品的定价通常与浮动利率挂钩，低利率阶段的贷款到期之后，企业再融资风险上升。数据显示，英国金融系统中，此三类高风险融资的总规模从2015年的4.5万亿美元飙升至2023年的10万亿美元，至少四分之一将于2025年之前到期。如果经济进一步疲软，企业贷款违约风险上升。英国央行近期公布的金融稳定报告指出，由于大型银行跨国经营的特点，一些地区的商业地产价格大幅下跌，公共债务高企及地缘政治带来的通胀风险等将威胁英国金融系统的稳定性。英国央行推迟了《巴塞尔Ⅲ》的落地日期，但并未改变对银行业资本监管的严格要求。为应对上述风险，英国央行启动全球首个金融系统流动性压力测试，了解银行与非银金融机构在市场极端状况下的行为，以及风险传导机制，为制定对策提供参考。鉴于欧美银行业风险事件及2023年英国大都会银行（Metro Bank）融资风险，监管机构需要完善破产清算方案，保障受影响的银行能够有序退出，规避重大风险。2024年1月11日， PRA公布2024年银行业监管目标，防风险与提韧性都是重点。存款机构在提升财务韧性和运营韧性时，需防范信用风险、模型风险、数据风险及气候变化带来的相关财务风险。PRA针对国际银行的监管重点也包含了风险管理与控制、财务韧性、运营韧性、数据风险等内容。
金融监管机构还将推出更多措施促进经济增长。2023年英国《金融服务与市场法案》要求金融监管机构将支持经济增长作为仅次于风险防范的重要目标。FCA和PRA需要推动改革和创新，并加强国际合作，至少包括以下方面：第一，在提升人工智能在金融领域使用安全标准的同时鼓励技术创新，广泛推动人工智能的使用。第二，完善电子货币支付方式监管规则，增强公众对使用英镑计价稳定币的信心，并就数字英镑项目继续征询公众意见。第三，英国金融监管机构宣布取消银行从业人员奖金上限，招揽全球金融人才。为巩固伦敦金融中心地位，监管机构建议优化上市规则，以吸引更多科创企业赴英国上市。第四，根据2022年发布的《爱丁堡改革方案》相关要求，金融监管机构将推动保险业改革，释放长期资本，投资实体经济。第五，推动与欧盟金融监管机构合作，提升国际影响力。根据脱欧协定，英欧金融监管机构将定期举办金融监管合作论坛，推动双方金融领域的合作。
经营展望
英国银行业强劲的盈利势头恐难以为继。加息对银行的积极影响将逐渐消退，同时经济走弱对银行资产质量的负面影响将上升。标普（S&P Global）指出，净利息收益率持续压缩和信贷损失拨备上升将削弱英国银行业的盈利能力。尽管如此，稳定的资本金、充裕的流动性有助于银行维持盈利创造和资本金积累。《巴塞尔Ⅲ》将于2025年下半年实施，银行需要腾出更多资本金以满足新规。新兴市场业务敞口较大的汇丰银行和渣打银行等或延续较好的盈利表现，但受地区政策和地缘风险的影响，盈利波动性可能较高。业务主要在英国市场的劳埃德银行和NatWest则需要面临英国经济走弱的风险。由于他们贷款价值比较高的抵押贷款的份额较小，并且抵押资产的质量高，发生大规模违约的情况较小。
英国银行业将寻求新的利润增长点。2024年伊始，英国银行业便打响了“价格战”，汇丰银行、劳埃德银行、巴克莱银行等主要银行大幅下调按揭贷款利率，争夺市场份额。面对经营压力，五大行将继续精简机构和裁员。虽然大笔遣散费的支出不利于银行短期表现，但获得市场认可的方案有利于提升银行盈利前景并推动估值上升。银行业彻底扭转长期低估值的状况还需要更多结构性改革和外部环境的改善。与此同时，传统大型银行以实际行动回应挑战者银行。2024年初，汇丰银行的国际支付程序Zing上线，客户在其平台上可以使用全球主流货币进行支付，并且享受低廉的手续费。Revolut、Wise等挑战者银行的核心竞争力是客户基础。与挑战者银行相比，传统大型银行的客户拓展优势更加明显，并能够提供交叉服务和研究、咨询等客户增值服务，增强客户黏性。传统银行在金融科技领域的持续投入，可能挤压挑战者银行的生存空间，一些优质的挑战者银行最终可能被传统银行收购。
人工智能技术将广泛运用于英国银行业。2023年以来，美国七大科技巨头成为支撑美股强劲表现的关键，底层逻辑是投资者对AI题材的信心。AI发展方兴未艾，相关技术更新和场景运用层出不穷。AI技术已经运用于全球银行业领域，包括金融监管、风险管理、流程自动化和智能投资等。英国银行业将利用AI技术进行广泛的产品和业务创新，提升业务和风险管理的质量。另一方面，由于AI技术更新较快，需要银行管理人员加强对AI的理解，管控AI风险，满足监管要求。
作者单位：中国银行伦敦研究中心
