ST明诚违规担保3.25亿，千亿“当代系”承诺以债抵债。
作者 | 梁春富
编辑丨蔡真
来源 | 野马财经
“当代系”的流动性危局似乎愈演愈烈。
8月18日晚，ST明诚（600136.SH）披露公告称，公司存在3笔违规担保，涉及金额约3.25亿元，将对公司净资产和现金流产生重大影响，并收交易所监管函。
其中，金额最大的一笔担保是ST明诚作为保证人，对大股东武汉当代科技投资有限公司（下称当代科技）的一笔2.6亿元贷款提供连带保证担保。但当代科技还不上这笔钱，故债权人在今年4月将其告上法庭。当代便将此事告知ST明诚，“拔萝卜带出泥”，上市公司自查后将另外两笔未经内部报批、决策程序的违规担保事项一并公告。
不过，当代科技也承诺，如果ST明诚因为履行上述连带担保责任而导致损失的话，那么当代科技同意豁免所持有上市公司的等额债权。截至公告日，当代科技享有ST明诚3.57亿元债权，确实能够完全覆盖上述合计3.25亿元的违规担保金额。
但问题是，ST明诚的日子并不好过，连亏“戴帽”，3.25亿元是公司账上现金的6倍多。若当代科技真还不上钱，需要ST明诚履行连带责任的话，怕是砸锅卖铁都补不上这个窟窿，更别说“以债抵债”了。
当代科技则是武汉当代集团的控股股东。当代集团早年以外延并购闻名于资本市场，资产规模一度超千亿。但用杠杆撬动的激进扩张，为当代集团种下了恶果。今年4月，当代集团陆续出现几笔债务违约，流动性危机公之于众。债务风险之外，当代还有数十亿规模的理财产品逾期兑付，遭投资者四处追讨。
2021年6月，当代科技将所持有的ST明诚表决权委托给国创资本，后者实控人变更为武汉国资委，但第一大股东仍为当代科技。目前，因合同违约，ST明诚被西甲联赛诉至法庭，遭索赔7亿元。
多事之秋，65岁的当代集团创始人艾路明重出江湖，再次掌舵当代集团这艘千亿大船，他还能复刻年轻时只身横渡长江的壮举吗？
千亿“当代系”
1988年，艾路明和6位武大校友凭借2000元，成立了当代生化技术研究所，主业为提取尿激酶出口日本，这被外界视为艾路明及其当代集团发迹的起点。
1993年，艾路明和中国人福新技术开发中心等共同成立武汉当代高科技产业股份有限公司。1997年，武汉当代高科技成功在A股上市，并更名为人福医药（ 600079.SH），这是目前当代集团最为核心的资产。
上市之后，人福医药开始大步扩张，相继收购了麻醉神经领域的Epic公司、安全套生产企业Ansell公司，逐步成长为国内麻醉龙头企业。公司股价也从1997年的0.63元/股低点，一路摸高至2020年8月的39元/股，足足翻了61倍，市值一度逼近400亿元。
得益于资本市场的积累，艾路明的当代集团走上外延并购之路。在金融领域，当代集团设立一家民营AMC天乾资产，战略入股华泰保险、天风证券和武汉众邦银行。
艾路明年轻时热爱冒险，曾两次横渡长江：在武汉大学求学时，用17天时间，从武汉游到长江的入海口；读研究生时，又坐着皮划艇，从长江正源沱沱河漂流到武汉。或是出于对体育的热爱和天生的冒险精神，他在体育领域的投资同样激进。
2010年、2015年，当代集团先后收购了三特索道和当代明诚两家上市公司，涉足旅游、体育。“当代系”也由此活跃于资本市场。
2016年4 月，当代集团又收购了欧洲体育经纪公司MBS，紧接着买下中超球队重庆力帆俱乐部。2017年，当代明诚又买断五年西甲中国区版权，以及俄罗斯世界杯亚洲区和巴黎圣日耳曼中国地区两项赞助的独家代理权，还在推进对新英体育的收购。
到2020年9月30日，当代集团资产总额超过1000亿元，其业务横跨金融、地产、文化、体育、旅游等领域，一度坐拥数百家公司，三家上市公司。千亿“当代系”规模已成。
多家上市公司受累
但用杠杆撬动的激进扩张，也让当代集团背上了巨额债务。
截至2021年9月底，当代集团总资产963.23亿元，负债总计639.47亿元，资产负债率66.39%，远高于同行业平均水平。在多年的激进并购下，当代集团长短期借款规模增长迅猛，短期借款由2012年全年的16.88亿元增长至去年三季度的90.74亿元，翻了不止5倍。
当代集团每年的偿债压力也非常大。债券方面，根据九州证券出具的报告，2022年全年内到期的境内债券余额为40.74亿元。此外，今年还有超过16亿元的银行借款到期。
债务压顶，叠加近几年疫情，更让押注了旅游、体育、地产行业的当代集团难捱，公司正在经历前所未有的困难时刻。2020年开始，旅游公司三特索道已多次变卖资产以自救；当代集团地产资产主体武汉当代地产开发有限公司共计13.5亿元股权遭冻结。
今年4月，当代集团债券“19汉当科 MTN 001”发生实质性违约，第一张多米诺骨牌倒下后，一连串的债券、票据违约接踵而来。
多起违约发生同时，“当代系”多家企业的主体信用评级，先后被联合资信、大公国际等评级机构下调，其中当代集团的主体评级由A下调为C。
倾巢之下，当代集团的流动性危机也逐渐波及旗下几家上市公司。近日，因违规占用三特索道42亿元，当代集团、艾路明等5人被深交所给予公开谴责。
除了三特索道，当代集团还占用了人福医药的巨额资金。6月9日，人福医药公告披露，2019年至2022年4月，控股股东当代集团通过第三方企业采取期初借款、期末偿还的方式，累计占用资金发生额约60亿元资金。
目前，当代集团已向人福医药和三特索道归还了全部占用资金以及占用期间利息。
另外，两家上市公司均公告披露，目前当代集团累计质押公司股权超8成，且有相当一部分已被司法冻结、强制平仓。这也意味着，当代集团利用上市公司股权融资的空间已经十分有限。
7月29日，当代集团表示，公司已通过处置资产、请求金融机构及政府支持等措施积极自救，受宏观经济环境、金融行业监管环境、新冠肺炎疫情及子公司受房地产行业政策调控等多项因素的不利影响，公司仍面临阶段性的流动性问题。
回笼资金
早在2018年，艾路明就提出了“归核聚焦”战略，他表示：“自2018年开始，当代集团立足于新技术、新产品的创新，集团将战略聚焦于生物医药、现代旅游等产业，逐步从文体产业退出，也是这种聚焦归核思路的体现。”
或许在那时当代集团就意识到激进扩张将带来恶果，但突来的疫情黑天鹅加速了其流动性危机到来。
在此之下，当代集团将其持有的多个子公司股权出售，旗下上市公司也纷纷瘦身减负。
今年4月，人福医药和三特索道均发布公告，拟转让所持天风证券股权，受让方是湖北最大的国资金控集团。粗略估计，通过减持天风证券股权，“当代系”合计套现超过30亿元。
2021年11月19日，人福医药与天风证券双双发布公告，拟将其持有的华泰保险股悉数转让予外资安达北美洲保险控股公司，转让价格分别为10.26亿元、18.08亿元。
接着是文化和体育板块的收缩。2021年年中，当代集团将所持有的当代文体股份之表决权，全部委托给国创资本，武汉国资委由此成为公司实际控制人。
另外，由于股改不顺，债务高企，无力支持运营，当代集团今年5月宣布解散中超球队重庆两江。2016年底，当代集团用5.4亿元从前重庆首富尹明善手中接过重庆两江，并在此后的7年投入超30亿元。
除此之外，当代集团的医药板块也开始推进资产优化。2020年至2021年底，人福医药相继转让了安全套品牌杰士邦、四川人福医药、厦门蕙生、安博生物等公司股权。
作为麻醉龙头，2021年，人福药业实现营业收入204.41亿元，归属上市公司股东的净利润13.90亿元，较上年同期增长20.99%；归属上市公司股东的扣非净利润10.78亿元，较上年同期增长41.39%。
目前当代集团还在发债。3月17日，据上交所公司债券项目信息平台显示，当代集团发行债券项目更新为“已反馈”，拟融资25亿元。
不过，当代集团掌门人艾路明出山后，当代集团目前的流动性问题仍未得到完全解决。
除了债务违约，“当代系”相关的超50亿元理财产品逾期兑付。今年6月29日，当代集团披露告知函，拟于7月10日前开展首期清退工作，针对不同人群，清退现金分别为6万、12万。
据一些投资者在网上反馈，当代集团主动提出其理财产品属于“非法集资”，从而引发争议。
“财新网”的相关报道指出，不止一位知情人称，政府正在对当代集团进行审计，并对“当代系”进行清产核资，追索资金投向与不当得利。而上述暴雷的50亿元个人理财被指涉嫌自融，混杂于“当代系”的资金池中，投向了当代集团旗下的地产与文体等投资项目。
当代集团相关人士表示 ，当代集团目前正在积极联系各方，推动相关理财产品有序兑付。
摆在当代集团面前的问题不少，可掌门人艾路明依旧想方设法归还了人福医药、三特索道两家上市公司合计被占用的近百亿元资金。不难看出，当代集团将医药和旅游这两个板块看的很重，而仅剩的这两家上市公司会否成为当代集团的救命稻草？
