净赚350亿元!资管成券商“利润牛”,转型大背景下如何继续掘金?

净赚350亿元!资管成券商“利润牛”,转型大背景下如何继续掘金?
2021年11月09日 14:19 野马财经

作者 | 武丽娟

来源 | 独角金融

随着快速发展的经济和不断增长的财富,居民投资理财与资产保值需求不断扩大,同时为资产管理行业提供了庞大的市场基础。

券商作为资产管理行业的重要一员,资产管理业务也为其提供了可观的营收来源。那么,资管业务能给券商赚多少钱?

日前,42家上市券商2021年前三季度业绩公布,在五大主营业务中,资管业务表现优异,收入同比增幅24.58%,共实现资管业务手续费净收入350.07亿元,排名各主营业务增幅之首。

一直稳步推进的《资管新规》(《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》)过渡期将在2021年底完成,证券行业该如何在变局中布局,持续发力资管市场?

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券商资管有多赚钱?

收入增幅排名居首

整体来看,证券行业收入结构整体保持稳定,经纪、资管、信用等业务普遍表现不俗。前三季度,42家上市券商共实现资管业务手续费净收入350.07亿元,与2020年全年相差39.85亿元,在全部手续费及佣金净收入中的占比由去年同期的16%提升至18%。与其他主要业务相比,资管业务带来的收入占比越来越高,增速也排名各大业务居首。

具体来看,前三季度,券商资管业务净收入整体呈增长态势,19家券商净收入实现同比增长。其中,中信证券(600030.SH)、广发证券(000776.SZ)、东方证券(600958.SH)、海通证券(600837.SH)、华泰证券(601688.SH)、国泰君安(601211.SH)6家券商实现资管业务净收入均超10亿元,中信证券以85.79亿元净收入拔得头筹,同比增长59%。

增速方面,前三甲的中信证券、广发证券、东方证券领先,同比增幅超55%,保持高速增长。另外,中金公司(601995.SH)、西部证券(002673.SZ)同比增幅也超50%。而国联证券(601456.SH)的资管业务净收入同比增幅最高,达83.67%。

有人欢喜有人忧愁。有22家上市券商资管业务收入有所下滑,其中光大证券(601788.SH)下滑约39%,从去年同期的11.09亿元下降至今年前三季度的6.76亿元;东兴证券下滑48%;南京证券下降57%,下滑最为明显。头部券商中,华泰证券资管业务净收入略有下降,前三季度下滑7.72%,净收入为23.35亿元。据证券业协会数据,今年上半年各券商资管业务净收入排名中,华泰证券从去年同期排名第1位降至第5位。

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结构性调整正在上演

大资管竞争加剧

经纪业务历来是券商的传统和基础业务,近年来,券商持续进行结构性调整,各项传统业务实现转型增效,收入结构发生变化,如资管业务的转型主要是“去通道化”(收入由通道业务为主转变为以主动管理为核心)。聚焦到每家券商,资管业务在各大业务承担的角色也不同。

一些资管业务排名靠前的券商,其资管业务已经与经纪业务不相上下,甚至部分券商的资管业务净收入规模已经超过经纪业务。比如,广发证券前三季度资管及基金管理业务净收入73.51亿元,已超经纪业务净收入(60.09亿元),在全部手续费及佣金净收入中占比52%,占营收比重为27.36%,也超过了经纪业务在营收的占比(22%)。

广发证券主要通过全资子公司广发资管、广发期货和间接全资持股的子公司广发资管(香港)开展资产管理业务,旗下有易方达基金与广发基金两大王牌基金公司,分别持有22.65%、54.53%的股权,开展公募基金管理,着力大资管业务。目前市场上管理规模超过万亿的基金公司有4家,广发证券麾下独占2席。

另外,东方证券从2020年的第五位跃升至第三位,资管业务净收入27.88亿元,也超过经纪业务(26.17亿元),在全部手续费及佣金净收入中占比40%。东方证券旗下的东证资管和汇添富非货币基金规模持续上行,也为其业绩贡献较大收益。

据其三季报,前三季度,东方证券资管业务手续费同比增长56.94%,由全资子公司东证资管所贡献;实现对合营企业和联营企业的投资收益10.89亿元,同比+49.5%,主要由汇添富基金所贡献。

还有几家中小型券商,比如国联证券、中泰证券、西部证券资管收入增速耀眼,均超40%。其中国联证券增速排名居首,虽然其资管收入仅有0.81亿元,占营收比重不大,不过其前三季度资管业务、经纪业务、投行业务的手续费净收入同比明显提升,分别增长84.09%、10.24%、62.18%。

作为行业中唯一首批获得公募基金投顾业务试点资格的中小券商,国联证券于2020年4月正式开展基金投顾业务,新设公募业务部,成为资管业务转型的重要发力点。

在前三季度资管收入同比下滑的券商中,南京证券资管业务收入下降56.92%,表现最差。事实上,其上半年资管业务已经同比下降超60%,南京证券相关人士曾在接受《华夏时报》采访时解释称,主要是因为公司在资管新规过渡期内,对不符合新规要求的单一资管产品规范转型,有序压降规模所致。

资管业务收入下滑严重的还有东兴证券(同比下降48%),其三季报主营业务收入中,经纪、投行、信用等业务发展相对均衡,资管业务或许是其明显短板,前三季度实现收入1.02亿元,对营收的贡献度不到3%。

不过,东兴证券近日宣布将全额出资5亿元发起设立全资资管子公司,从事证券资产管理业务、公开募集证券投资基金管理业务、特定客户资产管理以及监管机构核准的其他业务。一年前东兴基金设立,如今再拟设立资管子公司,东兴证券正在向资管领域发力。

此外,今年以来,中信证券、中金公司、中信建投、华创证券、国金证券等券商也曾公告称,拟设立资管子公司,加速布局公募市场。

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财富管理转型背景下

如何继续掘金?

在资产管理行业统一监管的大背景下,券商资管提升主动管理能力已成为共识。

一方面佣金率不断下滑对经纪业务收入冲击明显,另一方面,投资者需求多样化与可投资资产的多样性,因此,券商积极加码财富管理、资产管理业务。

自 2017年《资管新规》出台后,大部分券商已经在资管业务上加大转型力度,通道类的定向资管规模变小,主动管理规模提升。

光大证券研报显示,券商资管行业作为银行和保险等金融机构的通道业务规模缩减,证券资管总规模从2017 年一季度的近18 万亿高点下降至2021年一季度的 8.5万亿低点。

2021年为资管新规过渡期的最后一年,券商资产管理行业加速向主动管理转型,截至2021 年 6月末,证券公司受托资产管理总规模达10.52 万亿元,较2020 年末增长0.95%。

2020年7月,证监会就《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》公开征求意见,提出“一参一控一牌”,允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。其中,头部券商在资管业务的竞争优势显著,拓宽公募基金业务链条已成为券商资管业务转型的重要发力点之一。

据光大证券统计,截至今年上半年,正式设立资管子公司的券商已近20家,且有国泰君安、华泰证券、中泰证券等8家券商资管子公司已有公募牌照。

目前,东方证券、华泰证券、国泰君安,同时拥有公募基金牌照和资管子公司。

相较于商业银行、理财子公司、信托公司等各资管机构,证券公司有哪些不足?中信建投有研究表明,投资者范围小、销售渠道不足、大集合资管面临公募化改造压力、通道型单一资管产品面临净值化改造压力等是券商的劣势,不过券商也同时具备投研能力强、风险控制体系较为完善的优势。

在券商财富管理转型的大背景下,征途投资合伙人王兆江认为,券商可以发挥经纪业务的优势,把积累的存量客户逐步过度至资管服务目标群体,也可以通过研究所投研优势开发自身特色资产管理产品,来满足市场需求,以此争取更多客户。券商资管未来的发展是很有前景的,只是眼下还处在一个蓄力的阶段。

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