克明食品:“挂面男神”谋求新舞台

克明食品:“挂面男神”谋求新舞台
2022年10月31日 17:17 野马财经

多种因素扰动市场。

面对行业天花板渐进、市场价格战突起、原材料价格走高等多重挑战,克明食品在向上游延伸产业链,加强整体成本控制能力的同时,向方便食品领域不断进军,拓展出鲜拌面、自热面、自热米饭等产品,并于2017年将“五谷道场”收入麾下。

当然,跨入这一领域,克明食品的身份将从龙头企业变为“挑战者”,在康师傅、统一、安井、三全等传统豪强面前,其该如何破圈?

38年打造“挂面男神”

提起食物,除了各大菜系的美味佳肴,各个地区的特色小吃外,“国民女神”老干妈、“国民男神”王守义、王致和,同样在许多人心中有着一席之地。

殊不知,在厨房中,还有一位“男神”经常出现,却又更被容易忽略——“陈克明”(挂面)。

“陈克明”挂面的诞生至少可以追溯到1984年。彼时,原为木匠的陈克明因一次意外不得不弃业转行,考虑到自己的状况,以及对“吃面”的喜爱,顺势投身挂面领域。

从最开始的纯手工作坊,到买了面机、建了烘干房,陈克明的事业逐步壮大,且“陈克明”从名字,逐步积累声誉,成为了方圆闻名的品牌,还在1998年荣获“湖南省名牌产品”称号。

2012年,克明面业(002661.SZ,后更名“克明食品”)成功登陆深交所,成为我国“挂面第一股”,也是到目前为止,A股唯一一家以挂面为主业的上市公司。

根据中国食品工业协会相关数据,至少从2009年开始,克明食品在挂面行业市场占有率便保持在第一位置;另据《全国连锁店畅销商品月度监测表》,公司产品近年超市综合权数市占率保持在19%左右,领先于第二名“金沙河”约7个百分点。

值得一提的是,以产量计,行业排名第一的企业是金沙河,克明食品位列第二。不过前者以平价产品为主,由中国商业联合会中华全国商业信息中心统计的“综合权数市占率”则考虑了“销售额”、“铺货率”多个指标。

得益于稳定的行业地位,克明食品业绩保持在稳步增长轨道。

图源:东方证券相关研报

2015年至2021年,公司营业收入从18.24亿元上升至43.27亿元,年复合增长率达15%;扣非净利润从2015年的0.93亿元增长至2020年的2.62亿元,不过2021年出现大幅回落,仅为0.21亿元。

2022年前三季度,克明食品实现营业收入35.79亿元,同比继续增长16.24%;实现扣非净利润1.07亿元,同比增幅为143.49%,回暖明显。

原材料成本拖累利润,“小一体化”成效几何?

上文可以看到,2021年,克明食品扣非净利润突然出现了较大幅度波动。

图源:华西证券相关研报

从毛利率来看,这一波动同样明显。2020年时综合毛利率为22.8%,2021年仅为15.8%。

究其原因,在于小麦价格的大幅攀升。

挂面的主要制作环节并不复杂,即“小麦——面粉——挂面”,这其中,小麦占据了生产成本的80%、

2020年以来,受全球气候异常、疫情爆发等因素影响,国际粮食价格普遍上涨。2022年后,作为全球小麦重要出口国之一的乌克兰陷入战争,促使小麦价格继续保持在高位。

图源:华西证券相关研报

具体而言,小麦现货价格从2020年初的2420元/吨,一路攀升至2022年6月底的3100元/吨,此后虽然有所下跌,但依旧保持在高位。

受此影响,克明食品2021年面粉业务毛利率同比大跌9个百分点,从10.1%降至0.8%,2022年上半年有所回升,为2.82%。

在目前的国际局势下,中长期来看,粮食价格大幅回落并保持低位的可能性不算太大,如何解决成本问题显得尤为重要。

对此,克明食品作出的应对是“小一体化”战略。

该战略是指在大型面条工厂生产基地内自建面粉厂,为面条工厂提供生产原料,以达到稳定产品品质的同时,降低生产成本的目的。

就近配套建厂,不仅可以降低面粉的包装、装卸、运输等费用,而且将此前支付给面粉商的利润留存给了自己,“一减一增”后,为应对小麦价格波动留出了更大转圜空间。

实际上,自2016年开始,克明食品就已经开始自建面粉工厂,目前成功实现了100%自供。

应对原材料涨价的另一个方式是提高产品售价。2021年11月及2022年7月,克明食品两次调涨挂面价格。得益于挂面价格本就不高,以及调价幅度有限(第二次约在5%)等原因,市场接受度较高,如2022年三季度,其挂面销量同比上涨超过25%

除此之外,克明食品亦有尝试切入小麦种植环节,不过,受限于我国农业种植分散、零散的特点,推进起来并不容易。

野马财经资本研究组同时注意到,2020年疫情来临后,一度导致面条产品需求短期内大幅增加,进而吸引大中小企业纷纷增加产能。

图源:观研报告网

而在2021年,市场恢复理性,需求大幅回落,产能过剩问题突出,“价格战”出现,行业又迅速洗牌,市场集中度反而进一步提升,前五大企业市场份额(CR5)从2020年的32%升至40%,这也让行业头部企业的议价权有所保障。

开拓方便食品,谋求新增长点

作为我国传统主食之一,挂面行业规模持续扩大,从2011年的220亿元,增长至2021年的700亿元,年复合增长率约为12%。

图源:东方证券相关研报

但这其中,提价作用不容忽视,除了2020年因特殊原因暴涨外,其他年份销量增速处于下滑态势,行业天花板已经可以看到。

为此,克明食品开始将目光投向更加广阔的方便食品市场,并特意在2021年从“克明面业股份有限公司”更名为“陈克明食品股份有限公司”,股票名称从“克明面业”更名为“克明食品”。

东方证券研报显示,相比挂面,方便食品2022年市场容量约在5000亿元,只不过,这一领域的竞争对手同样实力强劲。例如大家熟悉的康师傅、统一、三全、思念、今麦郎等老牌企业,以及李子柒、食族人一众新玩家。

如此局面下,克明食品又该如何分羹?

一方面,行业正处在难得的变局期,进入壁垒有所松动。

根据国家统计局、第一财经商业数据中心等机构统计,近年来,我国独居人口数量从2018年的0.77亿人,快速上升至2020年的0.92亿人,同时以年轻人居多,“一人食”场景快速增加,自己做饭的必要性、便捷性降低,对于外卖及方便食品的需求增加。

而这些消费者又不满足于单一的口味,容易“吃腻”,进而带来了丰富多样的方便食品种类需求。

诸如螺蛳粉、自热火锅、酸辣粉、非油炸方便面、意面、手抓饼各类特色方便食品,近年来可谓层出不穷。

2017年6月,克明食品以1.06亿元总代价(0.53亿元股权竞拍价及承担0.53亿元债权),将非油炸方便面品牌五谷道场收入麾下,由于正值五谷道场经营不善,处于亏损时期,这一价格算得上低价抄底。

2019年,趁着健康速食的东风,在克明食品的运作下,五谷道场成功扭亏。2021年,其营业收入进一步上涨至3.4亿元,虽然与巅峰相比,依旧相去甚远,但已然走出了低谷,重回增长通道。

另一方面,立足既有产品,适度创新。

挂面本就具有一定“方便食品”的基因,虽然不能即食,但煮熟十分简单,并不比煮方便面复杂,且比馒头、包子、汤圆易保存,比米饭易搭配。

基于此,克明食品推出了“料包面”等产品,与“意面”、“预制菜”类似,将干面条与调料包相结合,在延续了挂面便捷性的同时,丰富了口味。

图源:克明食品相关财报

公司同样推出了经典系列西红柿鸡蛋面、经典系列四川担担面、纸筒装热干面系列、五谷道场盖浇饭系列等更加丰富的方便食品矩阵,以抢占正在变化的市场。

当然,这些产品最终能俘获多少消费者的认可还有待观察,公司方面食品业务也尚在发展阶段,占2022年上半年营收比重仅为8.73%。

你平时吃方便食品多吗?比较喜欢哪些种类,又是否会自己煮挂面?欢迎在文末留言。

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