来源：吉时通信
美国商务部 5月15日宣布全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，并给予120天的缓冲期。本次禁运更多意义在于限制华为，获取更多谈判筹码，通信行业近年来国产替代进展良好，建议积极关注国产替代组合。
本周重点推荐：（1）光通信：中天科技(12.230, -0.17, -1.37%)600522、新易盛(72.330, -2.60, -3.47%)300502、天孚通信(49.000, -1.42, -2.82%)300394、中际旭创(62.880, -1.55, -2.41%)300308、剑桥科技(40.240, -0.84, -2.04%)603083。（2）5G基建：中兴通讯(40.650, -0.52, -1.26%)000063、沪电股份(25.300, -1.32, -4.96%)002463。（3）数据中心：沙钢股份(14.620, 0.40, 2.81%)002075、光环新网(27.490, -0.59, -2.10%)300383、数据港(69.890, -2.36, -3.27%)603881、奥飞数据(49.710, -0.41, -0.82%)300738、英维克(41.260, -2.09, -4.82%)002837。（4）国产替代：天和防务(43.990, -2.51, -5.40%)300397、华正新材(51.580, -5.65, -9.87%)603186。持续推荐：能科股份(35.680, -0.66, -1.82%)、深信服(187.300, 1.85, 1.00%)、星网锐捷(36.740, -0.44, -1.18%)、沪电、紫光股份(42.860, 0.06, 0.14%)等。
美商务部宣布对华为展开全面限制，积极关注国产替代。美商务部于5月15日宣布全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，并给予120天的缓冲期。我们认为，本次禁运短中期对通信行业影响不大，一方面近年来大环境一直不稳定，主设备商华为、中兴均积极进行备货，禁运不会影响短中期正常运转。另一方面，近年来主设备商积极培养国内产业链，国产替代进展良好。本次禁运更多意义在于获取谈判筹码，建议积极关注国产替代及主设备商。
中国移动人工智能服务器采集候选人公示，华为、浪潮、新华三中标。本次采集共涉及2000台服务器，华为，浪潮，新华三分别中标50%，30%，20%。本次采集是中国移动成立人工智能和智慧运营研发中心，布局人工智能业务以来，进行的最大规模的服务器采购。随着运营商在智慧运营方面的投入不断加大，在相关服务器方面的采购规模也将不断扩大，本次采购新华三首次入围，体现出行业发展空间不断加大。当前大环境下，国产服务器厂商的茁壮成长，为我国科技发展打下了坚实的基础。
四月国内手机出货量4172.8万部，5G手机占比近四成。4月份国内共上市新机型48款，同比增长14.3%，其中5G上新机型22款。从品牌构成来看，4月国产手机出货3798.2万部，同比增长11.9%，占同期出货量的91%。数据表明，在2-3月由于疫情影响带来的手机销量骤减之后，国内手机销量出现较大规模反弹，随着5G商用逐渐普及和以小米为首的众多低价位5G手机陆续推出，换机潮将加速到来，手机销量将会进一步提高，对整个5G产业链都将带来十分积极的影响。
小米发布其史上最便宜5G手机，加速5G商用普及。Redmi K30 5G于5月14日上午10点首销，售价1899元（仅限当日）。这是迄今为止小米系史上价格最低的5G手机，在同价位极具竞争力。我们认为，随着国内手机厂商积极开拓海外市场已经凸显成效，加之国产手机产商在5G领域的先发优势与技术优势，随着今年5G手机换机潮的到来，国产手机在海内外市场将占据更多份额，有利于拉动整体产业链。
风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。
1． 投资策略：禁运不改通信行业景气度，积极关注5G进展
本周重点推荐：（1）光通信：中天科技600522、新易盛300502、天孚通信300394、中际旭创300308、剑桥科技603083。（2）5G基建：中兴通讯000063、沪电股份002463。（3）数据中心：沙钢股份002075、光环新网300383、数据港603881、奥飞数据300738、英维克002837。（4）国产替代：天和防务300397、华正新材603186。持续推荐：能科股份、深信服、星网锐捷、沪电、紫光股份等。
美国商务部 5月15日宣布全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，并给予120天的缓冲期。本次禁运更多意义在于限制华为发展、获取谈判筹码，通信行业近年来国产替代进展良好，建议积极关注国产替代组合。而随着5G建设加速，二三季度将是主设备商业绩集中释放期，且后续仍有望迎来政策支持，建议积极关注。
美商务部宣布对华为展开全面限制，积极关注国产替代。美商务部于5月15日宣布全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，并给予120天的缓冲期。我们认为，本次禁运短中期对通信行业影响不大，一方面近年来大环境一直不稳定，主设备商华为、中兴均积极进行备货，禁运不会影响短中期正常运转。另一方面，近年来主设备商积极培养国内产业链，国产替代进展良好。本次禁运更多意义在于获取谈判筹码，建议积极关注国产替代及主设备商。
中国移动人工智能服务器采集候选人公示，华为、浪潮、新华三中标。本次采集共涉及2000台服务器，华为，浪潮，新华三分别中标50%，30%，20%。本次采集是中国移动成立人工智能和智慧运营研发中心，布局人工智能业务以来，进行的最大规模的服务器采购。随着运营商在智慧运营方面的投入不断加大，在相关服务器方面的采购规模也将不断扩大，本次采购新华三首次入围，体现出行业发展空间不断加大。当前大环境下，国产服务器厂商的茁壮成长，为我国科技发展打下了坚实的基础。
四月国内手机出货量4172.8万部，5G手机占比近四成。4月份国内共上市新机型48款，同比增长14.3%，其中5G上新机型22款。从品牌构成来看，4月国产手机出货3798.2万部，同比增长11.9%，占同期出货量的91%。数据表明，在2-3月由于疫情影响带来的手机销量骤减之后，国内手机销量出现较大规模反弹，随着5G商用逐渐普及和以小米为首的众多低价位5G手机陆续推出，换机潮将加速到来，手机销量将会进一步提高，对整个5G产业链都将带来十分积极的影响。
小米发布其史上最便宜5G手机，加速5G商用普及。Redmi K30 5G于5月14日上午10点首销，售价1899元（仅限当日）。这是迄今为止小米系史上价格最低的5G手机，在同价位极具竞争力。我们认为，随着国内手机厂商积极开拓海外市场已经凸显成效，加之国产手机产商在5G领域的先发优势与技术优势，随着今年5G手机换机潮的到来，国产手机在海内外市场将占据更多份额，有利于拉动整体产业链。
相关标的：
（1）5G基建：中兴通讯、天和防务、武汉凡谷(25.360, -0.73, -2.80%)（维权）、世嘉科技(34.480, -1.03, -2.90%)、中国铁塔、三维通信(9.180, -0.18, -1.92%)、华体科技(45.790, -0.49, -1.06%)。
（2）数据中心：沙钢股份、光环新网、宝信软件(56.400, 0.70, 1.26%)、数据港、奥飞数据。
（3）光纤光缆：亨通光电(16.990, -0.32, -1.85%)、中天科技、通鼎互联(5.240, -0.07, -1.32%)、长飞光纤(31.480, -0.11, -0.35%)、烽火通信(33.600, -1.48, -4.22%)，特发信息(8.980, -0.12, -1.32%)。
（4）流量：新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光(20.490, -0.65, -3.07%)、剑桥科技、浪潮科技、紫光股份。
2． 行情回顾：通信板块表现下跌，云计算表现最佳
本周大盘收于2868点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综>万得全A（除金融、石油石化）>中小板综>万得全A>沪深300>上证综指。通信板块下跌，表现优于大盘。
从细分行业指数看，云计算、物联网、区块链、量子通信分别下跌0%、0%、0%、0.3%，，表现优于通信行业平均水平。通信设备、卫星通信导航、移动互联、光通信、运营商分别下跌0.8%、1.1%、1.2%、2.1%、2.8%，表现劣于通信行业平均水平。
本周物联网概念火热，神州泰岳(6.080, -0.30, -4.70%)大涨15.58%，思创医惠(13.890, -0.10, -0.71%)上涨8.45%。数字货币概念走强，恒宝股份(9.000, -0.60, -6.25%)上涨14.83%，。新获海洋大订单，中天科技上涨8.01%。广博股份(4.620, -0.12, -2.53%)上涨8.47%。
3． 周专题：美国进一步限制华为，进口替代空间巨大
近两年来，全球贸易保护主义抬头，通信行业既是高端制造的代表又是信息安全的基石，从而成为贸易摩擦的“前沿阵地”。其中华为、中兴等通信设备商站上了风口浪尖，一旦发生核心器件禁运，即便通信设备巨头亦不能承受，其根本原因是通信业“系统强、器件弱”的短板依旧明显，通信作为国内科技行业相对较为成熟、领先的行业，仍然存在诸多软肋。在5G时代的大背景下，国内硬科技在底层建设的部分缺失被警醒，国产替代势在必行。
变“危”为“机”，贸易摩擦给国产替代登台良机。2018年经历了中兴通讯的芯片禁运，国人对于硬科技的缺失更加重视。国家也在政策上不断扶持以硬科技为导向的科创企业发展。华为、中兴等设备商对于上游供应商的选择也更多倾向于国内的厂商，之前在PA、FPGA、环形器等器件上国产渗透率远低于50%，国产上游厂商反而借此迎来一轮发展良机，有望将此前无单无产的“恶性循环”转变为以销促产的“良性循环”。而随着近两年来不懈的努力，国产替代发育良好，已经逐步成为主设备商的重要供应商。
我国通信行业研发支出占比约4.6%，位于全行业第二，远高于行业平均的1.5%，科创属性突出，自主创新提至新高度。从行业研发支出占比来看，2015-2017年分别为3.8%、4.1%、4.1%，维持高位。国产器件在技术储备上不断追赶，缩小与海外企业的差距。从1G到5G，见证了我国通信业的逆袭，高研发支出为国产替代铺路。5G时代，我国的话语权进一步增强，不论是在3GPP的席位、协议标准，还是专利数量上都有突飞猛进，同时，我国坐拥用户数最多的通信运营商和体量最大的通信设备商，5G是中国科技发展的一个新时期。
美商务部宣布对华为展开全面限制，积极关注国产替代。美商务部于5月15日宣布全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，并给予120天的缓冲期。我们认为，本次禁运短中期对通信行业影响不大，一方面近年来海外大环境一直不稳定，主设备商华为、中兴均积极进行备货，禁运不会影响短中期正常运转。另一方面，近年来主设备商积极培养国内产业链，国产替代进展良好。本次禁运更多意义在于获取谈判筹码，建议积极关注国产替代及主设备商。
禁运不改5G建设进度，下半年主设备商有望迎来业绩集中兑现。在华为、中兴等主设备厂商近年来积极培养国产替代，以及在库存上做了充足的备货的大前提下，本次禁运对我国5G建设无法造成实质性影响。为实现全年5G建设目标，在一季度有所影响的大前提下，今年二三季度是5G建设的关键时期，也将是主设备商业绩集中释放期。而随着建设的不断进行，后续仍有望迎来政策支持，建议积极关注主设备龙头中兴通讯。
重点关注环形器、滤波器、高频高速材料等国产替代进程。本次禁运将对国产替代产生利好，国产替代厂商或将从主设备商获得更大订单和更多的份额，其中包括环形器/滤波器供应商天和防务、东山精密(25.490, -1.79, -6.56%)，高频高速材料供应商华正新材，以及光通信领域国产替代光迅科技(30.040, -0.86, -2.78%)、中际旭创等。在当前背景下，主设备商华为、中兴将进一步坚定国产替代，而政策层面也有望鼓励国产厂商，重点关注以上国产替代进程。
4． 中国移动人工智能服务器采集候选人公示，华为、浪潮、新华三三家中标
据C114讯，中国移动5月8日发布了2020年至2021年人工智能服务器产品集中采购中标候选人公示。华为、浪潮、新华三中标。本次采集共涉及2000台服务器，华为，浪潮，新华三分别中标50%，30%，20%。
根据三家发布的新闻稿显示，华为中标1000台 Atlas 800 AI服务器，浪潮中标600台 NF5468M5服务器，新华三中标400台H3C UniServer R5300 G3 服务器。本次采集是中国移动成立人工智能和智慧运营研发中心，布局人工智能业务以来，进行的最大规模的服务器采购。
我们认为，随着运营商在智慧运营方面的投入不断加大，在相关服务器方面的采购规模也将不断扩大，本次采购新华三首次入围，体现出了行业发展空间不断加大，新企业进入采招的可能性进一步加大，从而将进一步给相关企业释放人工智能服务器产业的竞争空间。
5． 信通院：四月国内手机出货量4172.8万部，5G手机占比近四成
据C114讯，5月13日，中国信通院发布了4月国内手机销量数据。2020年4月国内手机市场总体出货量达到4172.8万部，同比增长14.2%。其中，5G手机出货量占比39.3%，达到了1638.2万台。
数据显示，4月份国内共上市新机型48款，同比增长14.3%，其中5G上新机型22款。1-4月累计上市新机型137款，同比下降18%，其中5G手机65款。1-4月国内手机市场总体出货量累计9068.1万部，同比下降20.1%。从品牌构成来看，4月国产手机出货3798.2万部，同比增长11.9%，占同期出货量的91%。
