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3月26日，AI芯片龙头寒武纪递交招股书，赴A股科创板上市。仅仅68天之后，寒武纪便拿到了过会的批文，创下了今年过会最短时间新记录。
一方面，市场非常关注寒武纪的一举一动，揪动着大家的心；另一方面，也可见政府是非常支持有技术实力的芯片企业上市的，毕竟中国集成电路企业需要一批领军企业带头。
寒武纪过会了，A股市场将又多了一家芯片独角兽，给足了市场以信心。当下以美国为首的西方频频打压华为、在芯片领域肆无忌惮的卡脖子的大背景下，不管是普通的国人，还是场内的投资者都对寒武纪给予了很高的期待。
一位芯片老兵曾语重心长地谈到：“我们真的很希望他能成为中国芯片领域的一面旗帜。对于寒武纪的这个潜质，产业界是有认知的，他有足够的算法，背后有很好的背书，同时他的投资人里有很多相关产业背景的，我们确实非常希望能够看到他成长为一个中国乃至全球的巨头。”
国人的期待是一方面，但寒武纪能否真真杀出重围，在AI芯片大有作为，还需要市场残酷的考验。
寒武纪的未来不确定，但过去的往事，仍值得回味。
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说起寒武纪，不得不提龙芯。
龙芯团队是中科院计算所研究院胡伟武总师于2001年带领起步，并于2002年立项并获得国家500万元研发资金。一直到2010年龙芯团队成立公司时，前后总计获得国家5亿元研发投入。
2011年开始，龙芯已经不需要国家科研经费，基本能够自给自足了。尤在2019年UOS诞生之后，腾讯QQ、金山WPS等国产巨头加入对龙芯的支持，龙芯俨然已经成为党政机构国产办公场景国产替代化的核心。
这意味着即便遭遇类似华为芯片、系统、软件等多方面断供的糟糕情况下，国内仍有芯可用。说白了，龙芯是用来保底的。
（来源：网络）
胡伟武带领攻关芯片研发的同时，还带出了一大批研究生，其中一个是陈云霁，一个是陈天石。
（陈云霁（右），图源：网络）陈云霁是天才少年，年仅19岁便从中科大少年班毕业，进入中科院计算所进行硕博连读，其导师便是胡伟武。24岁，陈云霁取得博士学位，25岁成为8核龙芯3号的主任架构师，29岁晋升为研究员。
陈云霁还有一个学霸弟弟——陈天石。出生于1985年，16岁便考入中科大少年班，后来同样进入中科院计算所进行硕博连读，20出头博士毕业，31岁研发出首款人工智能芯片，在AI芯片研究领域已经有超10年经验。
哥哥的研发方向是芯片，弟弟的研发方向是人工智能。两兄弟一拍即合，有了创业的火花。
2012年，两兄弟带着几个中科院计算所的兄弟，包括刘少礼、郭崎、刘道福、杜子东等人，启动了神经网络处理器（AI芯片）项目，这成了寒武纪的技术来源。
2016年3月，寒武纪创立。
陈云霁曾对外坦言，“我性格偏外向、胆子大，喜欢做一些天马行空的事情，更适合搞科研。”公司创立后成为了寒武纪的首席科学家，但又于2016年11月离职，后继续在中科院计算所担任研究员、博士生导师。
而弟弟陈天石成为了寒武纪的董事长兼CEO，并一直到今。
有人说，龙芯团队培养出了陈氏两兄弟，国家前期的投入怎么看也是值得的。
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寒武纪成立以来，先后推出了用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元220芯片的边缘智能加速卡。
（来源：招股书）
尤其是寒武纪1A、1H，因为华为海思一炮而红。
这两款芯片分别搭载华为海思麒麟970、980芯片上，并集成于华为P20Pro、Mate20Pro、Mate20X等手机上，出货量过1亿部，而这是公司2017-2018年最大的营业收入来源。
转眼2019年6月，华为发布nova5新机型，搭载的是麒麟810，而这款终端移动处理器是基于华为自研达芬奇架构的手机AI芯片，而不是寒武纪的。
2019年，寒武纪最大客户——华为海思带来6365.8万元营收，较2018年大幅下滑44.28%。海思营收占比也从2018年的97.63%迅速跌落至14.34%。
寒武纪还表示，由于华为海思自主研发芯片处理器架构，除已达成的合作外，华为未再继续采购寒武纪终端智能处理器IP产品。
并且，其在短时间内无法找到可以替代华为的客户，且未来华为继续大量采购公司产品的可能性较小，预计2020年终端智能处理器IP业务收入仍将下滑。
寒武纪因华为而红，现在却从客户身份变成了强大的竞争对手。
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2019年除了IP业务，寒武纪还发力了智能计算机集群系统、云端智能芯片及加速卡。
2019年，公司第一大客户从华为海思变成了珠海市横琴新区管理委员会商务局，营收金额达到2.07亿元，占比总营收的46.65%。这一客户与去年4月25日与中科院计算所签订了合作协议，建设横琴先进智能计算中心项目。
这样看来，寒武纪第一大客户多多少少有中科院计算所的提携。
（来源：寒武纪招股书）
第二大客户是西安沣东仪享科技服务有限公司，营收8108.46万元，占总营收比例的18.26%。值得注意的是，前两大营收来源均是政府客户。
第三客户是公司B——中科曙光。这家企业与第一大客户存在一定合作关系，另外又是寒武纪本身的关联方。
（来源：招股书）
未来可能会痛失华为，寒武纪的IP业务令人揪心。
不仅如此，寒武纪的业绩表现非常惨淡。2019年，寒武纪总计营收4.44亿元，但巨亏11.79亿元。这主要源于5.4亿元的研发投入以及9.4亿元的股权支付。所谓股权支付主要是指股权激励。
当然，扣掉股权支付，再将一部分研发投入进行资本化，好像业绩也不会如此不堪。
并且，2019年末，寒武纪账上还有3.83亿元现金，还有38.99亿元结构性存款。看起来并不缺钱，为何还是要来科创板上市呢?
或许，看看前期进入的资本大佬，就明白了。
（来源：格隆汇制图）5
从中兴、华为事件以来，A股市场芯片股被频频大肆炒作，喊着国产替代化的口号，持续无节制暴涨。
2019年以来，卓胜微大涨超1000%，南大光电涨超600%，韦尔股份、圣邦股份、晶方科技均暴涨超500%，还有……
（来源：Wind）
再看估值，市梦率就在眼前。不过，芯片行业里面的实力选手屈指可数，但披着芯片马甲来套现减持的可真不少。芯片成为了创富的圣地。
（来源：Wind）
当然，寒武纪上市之后，想必也一定会遭遇爆炒。但在巨额财富面前，可别不要迷失自我！
大伙只是抱有期待，寒武纪能够真真正正崛起，在芯片长征路上杀出一条血路来。
