汽车行业的分化从没像今天这么明显过。
一边是众泰、力帆的生死未卜,一边是上汽的自信回购,历经寒冬后的行业洗牌加速迹象愈发明显。
1、疫情寒冬加速行业洗牌,头尾车企分化明显
日前上汽集团发布公告称,将使用自有资金回购公司0.5%-1.0%的股份,用于实施股权激励,涉及金额约为30.34亿元。
“基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可,着眼于公司的长远和可持续发展,为了维护股东利益,强化投资者信心,经综合考虑公司的经营与财务状况、发展战略等,公司拟实施股份回购用于实施股权激励。”——上汽集团公告
受消息影响,今日上汽股价开盘大涨逾4%,市值增加90多亿,看来市场对其也是充满信心。
数据显示,上汽的汽车销量从疫情冲击中迅速恢复,5月销量为47.3万辆,去年同期为48万辆,已回到疫情前的业绩水平。
与此同时,素有“中华神车”之称的众泰汽车和“摩托车大王”力帆汽车却面临生死考验。
先说众泰,上年巨亏112个亿、财报无法保真的这家车企已经千疮百孔,车卖不出去(去年产销量严重下滑超过86%),资金链也陷入危机,高管相继离职。如果没有“骑士”出手,退市是板上钉钉了,破产也并非不可能。
而上汽、比亚迪、长城汽车等头部车企基本都恢复往年水准,市场份额较往年还略有提高,马太效应明显。
疫情造就了汽车行业的寒冬,但强者不动如山甚至借此更上层楼,“吊车尾”却面临出清、淘汰在即,行业洗牌不过如此。
2、至暗时刻已过
随着国内疫情的平静,汽车行业从4月份开始逐步回暖,时间来到下半年,可以确信的是:汽车行业已经度过了“至暗时刻”。
整体来看,二季度销量开始回补,主要是因为需求延后释放叠加消费政策刺激。年初以来,多地政府响应中央要求,相继出台促汽车消费政策,到5月已囊括全国11个省、24个市,涉及松绑限购、新能源汽车补贴、汽车下乡等。
佛山:给予每辆车2000-5000元补助以鼓励消费者购买新车;
湘潭:长株潭市民购买吉利汽车指定两款车型,可获3000元/台的补贴;
广州:对个人消费者购买新能源汽车作出最高享受1万元补贴;
长沙:消费者在指定经销商购买指定车型可获得裸车价款3%的一次性补贴;
……
这也意味着,随着国家消费补贴等政策在下半年逐渐退出,行业需求将迎来一定压力。
不过,众多机构依然看好行业下半年的走势。
申万宏源认为,下半年行业将再次进入内生性修复阶段。考虑到去年H2基数因素,我们认为行业从7 月开始将会迎来同环比的持续改善,趋势将持续至年底。
银河证券表示,预计Q2乘用车整体销量将回补Q1缺口。同时,拥有强周期车型的企业有望最先回补销量缺口,我们认为头部主机厂的市占率将持续提升,有望对估值形成有力支撑。
值得一提的是,在5G、无人驾驶等技术日新月异,带来行业变革的同时对市场需求的刺激也不可小觑。
3、上汽的投资价值
后疫情时代的的汽车行业加速洗牌,头部车企因为资本雄厚或者技术先进而被市场看好,而在众多明星选手中,上汽集团受到券商机构的一致看好,日前的回购方案更是吸引眼球,而这背后正是上汽的价值所在。
第一、龙头地位稳固。2019年上汽录得营收8433.24亿元,同比下降6.53%;实现归母净利润256.03亿元,同比下降28.90%。全年整车销量为623.8万辆,占市场总份额的24.08%,今年5月市占率提高至21.56%,继续保持国内领先地位。
第二、会下金蛋的鸡才是好鸡。自2009年开始分红以来,上汽集团已连续10年对股东进行分红,从未间断,并且是国内上市车企中单股分红最高的。财报显示,上汽的单股分红多在1元以上,2017年的单股分红更是达到了1.83元。2019年上汽集团每股分红为0.88元,按今天收盘价19.76元对应股息率达到4.45%,继续领跑行业。
第三、大肆撒网、海量布局。近年来,上汽在汽车及其后市场有大量布局,深入推进“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的新四化战略。
入股神州租车,完善出行业务布局;
2021年上汽奥迪投产在望,进一步布局豪华车领域;
新能源方面,第二代EDU电驱变速箱成功批产上市,全新一代电子电器架构等技术和产品的自主开发工作持续推进,上汽大众MEB新能源工厂正式落成,Q4有望投产;
智能网联方面,公司与上港、移动合力打造的上海洋山港5G自动驾驶重卡项目,在第二届进博会期间顺利完成演示并启动示范运营;
国际化方面,2019年MG、MAXUS等品牌海外销量达到18.6万辆,同比增长82.3%;
……
第四、估值处于低位。作为行业龙头,这只“会下金蛋的鸡”却有着与其水平不相当的估值。
近几年来上汽的市净率一路下行,从5月下旬开始一直低于2008年金融危机的历史低点0.87倍PB,在6月30日创下历史新低0.80,而2008年是上汽历史业绩最差的时候。目前PB为0.926倍,远低于均值的1.82倍,PE为9.02。
当前来看,车市开始回暖,上汽集团整体销量同比增速接近转正,上汽集团自身的积极发展配合消费政策的利好,这家龙头车企有望迎来估值和业绩双提升。
4、结语
从今天股市行情看,牛市是真的来了。
但不管牛市还是熊市,好股永远是好股,要么赚钱,要么安全。
疫情造成的寒冬某种意义上来说是件好事,将一些“歪瓜裂枣”从市场中剔除出去,弃其糟粕取其精华,这,正是进化的方向。
从2018年开始股价走弱的上汽,能否借此重回高峰,值得期待!
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