作者：郭力群
来源：巴伦周刊
更多散户投资者的参与可能会影响到股价的短期波动和股市的整体波动，投资者应为此做好准备。
8月12日（周三）美股收盘，电动车制造商特斯拉(TSLA)股价大幅飙升，当日上涨13.12%，至1554.76美元。此前一天，特斯拉宣布了一项比例为1:5的股票分拆计划，将在8月28日收盘后执行。
分拆股票一般是为了让散户投资者更容易投资股票，因为一些人可能买不起特斯拉这类股价超过1000美元的股票。特斯拉分拆股票后，股票数量将增加五倍，每股价格将下降80%，该公司的总市值将保持不变，投资者投资组合的价值也不会发生变化。
华尔街显然对特斯拉的这一计划感到兴奋。《巴伦周刊》援引Wedbush分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)的话报道称，“鉴于投资者对电动车的需求和兴趣日益增长，我们认为这是特斯拉董事会在正确时点采取的明智战略举措。”
Baird分析师本·卡洛(Ben Kallo)在周三的研报中写道：“分拆股票可以让一家公司的员工和散户投资者更容易买到股票，我们认为这是对股市越来越多地受到散户投资者影响这一事实的体现。”
分拆结束后股价往往会下跌
《巴伦周刊》指出，实际上散户投资者之前就已经可以通过ETF和券商提供的零星股票投资特斯拉了，但更多散户投资者的参与可能会影响到股价的短期波动和股市的整体波动。
苹果(AAPL)是另一家最近宣布分拆股票的公司。苹果7月31日宣布了比例为1:4的股票分拆计划，在那之后，该公司股价上涨了17%（截至周三）。
苹果和特斯拉在宣布股票分拆计划后的股价表现和历史数据一致。Bespoke Investment Group的数据显示，在过去五年中，分拆股票的公司的股价从宣布消息到执行这期间的平均涨幅为2.3%，其中超过68%的公司股价表现好于标普500指数。
但分拆完成后情况就不一样了。拆股后这些公司的股价平均下跌了0.3%，其中只有29%的公司股价表现好于标普500指数。在接下来的一年里，这些公司的股价平均上涨了9.8%，其中只有47.8%的公司股价表现好于标普500指数。
Bespoke Investment Group的保罗·希克利(Paul Hickey)在发给《巴伦周刊》的电子邮件中说：“虽然苹果和特斯拉的股价在消息宣布后都出现了上涨，但历史表明一旦分拆完成，它们的表现可能会落后于大盘。”
BTIG分析师朱利·伊曼纽尔(Julian Emanuel)也指出，分拆股票后，苹果将从道琼斯工业平均指数的第一大股票变成第16大股票，从理论上来说被动投资者对该股的需求可能会下降。他认为接下来苹果的股价可能会下跌。
因此提醒投资者做好准备，以应对未来可能出现的波动。
特斯拉空头翻身的机会来了？
这可能正中那些希望看到特斯拉股价跌破300美元的空头的下怀（编者注：按周三1554.76的收盘价计算，分拆后1股股票的价格下降80%的话，特斯拉的股价为310.95美元）。
特斯拉的股票一直被大量做空，而且分析师给出的平均目标价低于该股目前的交易水平。更重要的是，跟踪研究特斯拉的36位分析师中有15位分析师给出的评级为“卖出”，而道指中“卖出”评级的比率仅约为7% 。做空者已经卖出了大约8%特斯拉可用于做空交易的股票，比道指不到2%的做空率高出许多倍。
我们认为，从目前特斯拉的涨势来看，今年或许不适合做空该股。今年迄今为止特斯拉已经上涨了约272%，涨幅远大于道指和标普500指数，也大于传统汽车制造商。
而且分拆股票也不会影响特斯拉被纳入标普500指数，因为该指数是一只市值加权指数，股票的实际价格并不重要。道指属于价格加权指数，公司的市值不重要。
Wedbush的艾夫斯也在研报中指出，特斯拉股票最大的催化剂不是股票分拆计划，而是中国对电动车不断增长的需求。艾夫斯给予特斯拉“持有”评级，对该股执行分拆前的目标价为1800美元。Baird的卡洛给出的评级也是“持有”，目标价略低于1658美元。
股市是否会出现一股分拆股票热潮？
由于许多公司似乎把高股价视为身份的象征，因此近年来很少有公司去分拆股票。但在苹果和特斯拉的分拆计划似乎受到投资者欢迎后，一些股价过高的公司管理层可能会重新考虑这个问题。
从数学角度来看，分拆股票只是把同样的资产分成更小的部分，但很受股市欢迎。这样做不会影响资本结构，但可以向投资者传递有关管理层乐观情绪的积极信号。
我们在所有股价高于500美元的美国上市公司进行了筛选，其中有29家公司。这份清单多家公司，但主要以科技公司为主，包括亚马逊(AMZN)、Booking Holdings (BKNG)、Alphabet (GOOGL)、MercadoLibre (MELI)、Shopify (SHOP)和Equinix (EQIX)等。
资料来源：FactSet
标普道琼斯指数(S&P Dow Jones indices)高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)称，标普500指数中另有7家公司的股价介于500美元至1000美元之间，该指数成分股的平均股价为147美元，相比之下，1999年底为47美元，1980年为37.40美元。
今年迄今为止，标普500指数中只有两家公司分拆股票，2019年有三家，2013年有14家，1997年牛市期间有102家。
