摩根士丹利发表研究报告认为，李宁(2331.HK)强劲的盈利增长将令市场放心，相信公司毛利及盈利可持续增长，将提高估值，予其“增持”评级，目标价为34港元。
大摩指，李宁今年上半年经常性纯利增长22％，较该行预期的低至高单位数增长为高。期内，销量下降1％，毛利率则跌0.2个百分点至49.5％；运营支出下降11％，至于运营支出比率则降3.8个百分点，带动经常性净利润率由9％，上升至11.1％，较其指引10％至10.5％为高。
大摩又指，上半年整体销售下跌11％至13％，其中批发跌14％至16％，令渠道库存增加11％至13％。另外，第三季至今批发销售录得中单位数跌幅，线下零售销售则下跌高单位数。
该行认为，虽然销售复苏较该行预期慢，但毛利上升空间变得增加，相信运动服装的结构性驱动因素依然存在，而公司的产品和品牌动力仍强劲，故认为随着宏观环境恢复，需求将有望改善。
