机构：国元证券
目标价：16.41港元
收入持续高增，全年业绩可期：
公司上半年实现总收入人民币28.5亿元，同比增长123.3%；毛利录得人民币6.2亿元，同比增长20.4%；归母净利润约为人民币1.5亿元，比去年同期减少27.9%。考虑到公司项目结转主要集中在下半年，预计公司全年仍将取得较好的业绩表现，我们维持公司全年财务预测不变。
土地储备持续扩张，全国布局更进一步：
截至2020年6月底，公司土地储备货值约2015亿元，较去年末增长24%。2020年上半年累计获取项目18个，新增货值约人民币667亿元，同比增长145%，购地权益比达到79%。公司积极补充优质土地资源，土储规模持续高速增长，上半年首次进入北京、上海和贵阳，全国布局更趋完善，公司未来业绩的增长更有保障。?融资优势显著，成本进一步降低：公司2020年上半年加权平均融资成本同比进一步降低14BP至5.35%，较同规模房企成本优势明显；截至6月底尚未使用的银行授信额度达207亿元，比2019年末增长55%。在国有股东背景下，公司融资优势显著，负债状况有所改善，偿债压力较小。
维持目标价16.41港元，重申“买入”评级：
公司上半年收入持续高速增长，盈利表现不及预期，考虑到公司项目结转主要集中在下半年，预计公司全年仍将取得较好的业绩表现。同时公司在国有股东背景下，融资优势显著，偿债压力较小，未来销售及利润的增长较有保障。我们预计公司2020至2022年核心EPS分别为1.96、2.49和3.11元，维持公司目标价16.41港元，重申“买入”评级：
