第一上海发布研报，维持新高教集团(02001.HK)“买入”评级，将目标价上调至8.07港元。
报告称，新高教集团业绩增长稳健。截至2020年6月30日，经调整收入达人民币7.05亿元，同比增长40.7%，经调整毛利为人民币4.02亿元，同比增长49.6%。中期拟派息每股人民币0.042元，派息率为30%。
第一上海在报告中提到，得益于华中学校的并表及强劲的内生增长，于2019/2020学年，公司旗下7所学校的总学生人数超过11.87万人，同比增长27.0%(包括高职扩招5,264人)，再创历史新高，内生增长助推业绩。此外，公司成功收回新疆投资款人民币1.37亿元，拨备冲回增厚业绩，彻底解除风险和不确定性。
另外，新高教根据市场环境和自身实际发展确立了“内生为主、外延为辅”的发展战略，先内后外夯实基础。近期先后对河南学校45%及广西学校39%少数股权进行了进一步收购。河南学校及广西学校的进一步收购PE倍数及生均收购成本均较初次收购时有所下降。
为更加匹配公司实际运营情况，公司将财年截止日期修改为8月31日。第一上海认为公司虽经历一轮估值修复，但估值仍具较强吸引力，因此，维持“买入”评级，并提高公司的目标价至8.07港元，对应2020/2021年的预测PE分别为19.4x和15.1x，较最近收市价有37.0%的涨幅。
