科创50ETF发车在即，上吗？_

科创50ETF，明天就要正式开售了！第一批共有4家基金公司获批，分别是华夏、易方达、工银瑞信、华泰柏瑞。

这次发售募集时间仅有1天，其中每家公司现金认购规模不超过50亿元，网下股票认购首募规模不超过5亿元，并且规定了认购起点1000元。按照最高上线来看，4家公司的募集最多220亿元。

对此，不少散户投资者摩肩擦掌，跃跃欲试，想要上车，毕竟直接参与科创板交易门槛非常之高——50万元，炒股经验满2年。对于资金量少的股民，借道ETF去参与科创板市场，无疑是一个不错的通道。

今年7月22日，科创50指数正式挂牌。从那时算起至今，该指数一度深跌14%,现累计下跌超过6%，跑输创业板指、深证成指，更是大幅跑输微涨的上证指数。科创50ETF跟踪的是科创50指数，如果当时就有了该指数的ETF，意味着会远远跑输大盘。

一边是没资格参与科创板，一边又是近来跌跌不休的市场表现，那么，科创50ETF现在究竟值不值得重仓参与呢？这就需要考虑估值水平以及研判大盘接下来的市场表现了。

1、

当前，科创50整体动态市盈率——PE（TTM）高达82.48倍，处于估值区间上限。今年7月10日，该估值倍数一度冲高至97倍，虽近来有所回撤收敛，但仍然是全球估值最高的主流指数，超过创业板指（64.2倍）、纳斯达克指(61.77倍)。

细分来看，科创50指数的十大重仓股分别为金山办公、中微公司、南微医学、传音控股、中国通号、澜起科技、海尔生物、柏楚电子、华熙生物、安恒信息，占比将近总权重的50%。

其中，金山办公权重占比11.348%，中微公司占比5.559%，南微医学占比5.066%，TOP3占比总权重的22%。这三家对应的PE估值倍数分别为251.9、339、105。动不动几百倍的估值倍数，接下来回撤的空间会比较大，尤其是在大盘萎靡的大背景下。

除此之外，安恒信息PE超200倍，华熙生物超100倍，澜起科技、海尔生物、柏楚电子均超过80倍。10大权重股，占比指数权重的50%,，且8只超过80倍，估值处于绝对高位水平。

2、

科创50ETF的表现，与大盘的步调会大致吻合。而研判未来的大盘走势，无非从最基础的的两个维度去看——宏观基本面和货币政策。

9月15日，国家统计局公布8月份的经济数据。据披露，8月消费增速重回正增长，达到0.5%，环比提升1.6个百分点，斜率小幅抬头。

前8月，固定投资增速同比下滑0.3%，环比提升1.3个百分点，斜率有所趋缓。其中，房地产增速为4.6%，环比继续提升1.2个百分点，成为固定投资的“稳定器”；制造业投资增速下滑8.1%，降幅收窄2.1个百分点；基建投资增速同比下降0.3%，收窄0.7个百分点。

整体而言，8月经济数据一定程度超出市场预期。近日，央行货币政策委员会委员马俊表示，预计今年四季度中国GDP同比增速恢复到6%左右，明年一季度，经济复苏的任务应该基本完成。

可见，宏观基本面处于持续修复之中。这是股市今年整体走强的重要逻辑之一。

但决定股市走强的另外一大逻辑，却发生了根本性变化——货币政策。这一点，我们可以观察中国10年期国债收益率，从4月底的2.51%一路飙升至当前的3.132%，升幅高达62.2个基点。这已经回到了疫情之前，可见新冠疫情期间特别宽松的货币政策逐步退出了。马俊也说了，明年一季度宏观政策应该开始回归常态。什么是常态，就是M2增速与经济增速相匹配。