机构：中信建投
1.1 电信行业发展势头向好
根据工信部数据，国内电信行业2019年收入1.31万亿元，同比增长0.8%，2020年1－7月收入8027亿元，同比增长3.1%。
2019年7月以来，单月电信业务收入增速触底回升，主要与2018年7月起流量漫游费取消有关，之后资费降幅得到控制。
2020年以来，单月电信业务收入增速进一步提升，预计主要受益于业务量持续增长、降费幅度得到控制，5G商用推进等。
1.1.1 运营商总体收入小幅增长，各家表现略有分化，但格局总体稳定
根据三大运营商公告数据，2019年三大运营商合计营收14122亿元，同比增长0.52%，其中中国移动7459亿元，同比增长1.23%，中国电信3757亿元，同比下滑0.37%，中国联通2905亿元，同比下滑0.12%。
2020H1，三大运营商合计营收7341亿元，同比增长1.27%，其中中国移动3899亿元，同比增长0.11%，中国电信1938亿元，同比增长1.74%，中国联通1504亿元，同比增长3.75%。在降费趋缓、竞争趋于理性的背景下，运营商经营状况改善。
三大运营商营收格局总体稳定，收入份额为中国移动：中国电信：中国联通=52%:27%:21%。
