来源：Wind
由于猪企扩产，饲料行业产能逐步恢复。2020年8月，饲料总产量环比同比实现双增。据悉，今年第六轮饲料涨价潮已经开启，饲料产业链明显受益量价齐升。哪些要点值得关注？
饲料单月产量又创三年新高
9月24日消息，行业协会根据已填报企业测算，2020年8月，饲料总产量2296万吨，环比增长4.8%，同比增长14.9%，为2017年10月以来的最高单月产量。
从品种看，8月猪饲料产量749万吨，环比增长6.9%，同比增长46.3%，连续3个月同比增长。
农业农村部监测，8月份全国生猪存栏环比增4.7%，连续7个月增长，同比增31.3%；能繁母猪存栏环比增3.5%，连续11个月增长，同比增37%。
据中国饲料工业协会数据，今年8月份猪饲料同比增长继续扩大，母猪料、仔猪料和育肥猪料均明显增长，符合预期，与此同时，需求的增长也拉动了价格的上升，8月份配合饲料价格普遍上涨，其中育肥猪配合饲料环比上升1.2%，同比增长4.9%。
下一次，农业农村部将扎实做好秋季动物防疫工作，加强非洲猪瘟疫情防控，坚持不懈抓好生猪生产，推动落实好贷款、用地等政策，巩固生猪恢复好势头。
随着生猪生产逐渐恢复，能繁母猪及生猪存栏向好，生猪出栏量持续上升。分析师表示，由于头部猪企积极扩产，今年的第六轮饲料涨价潮已经开启，饲料产业链将明显受益量价齐升。
饲料产业链现状
我国从1991年起成为仅次于美国的第二大饲料生产国，从2012年起饲料产量已经连续7年位居世界第一，是名副其实的世界第一大饲料生产国。
从饲料品种结构看，猪饲料和肉禽饲料是当前我国产量最大的两个饲料品种。
2018年，全国猪饲料产量占饲料总产量的比例为42.65%，占比最高；2019年，受生猪存栏大幅下降的影响，全国猪饲料产量占饲料总产量的比例下降至33.48%。
根据Wind产业链平台，饲料位居养殖产业上游，与养殖、屠宰、加工、销售图谱如下：
由此可见，饲料是联结种养的重要产业，与动物产品安全稳定供应息息相关。
新希望位居营收榜首
2020年上半年饲料行业A股上市企业中，新希望以营收446.96亿元位居榜首。另外，海大集团、通威股份、正邦科技、禾丰牧业、大北农、唐人神营收排名靠前。
业绩方面，新希望以316386.55万元同样位居榜首。股价方面，截止9月24日，大北农以93.77%涨幅位列第一；通威股份、海大集团股价涨幅超过60%。
受养殖业行情和产业形势变化影响，饲料企业加快调整产品结构和产业链布局。
大北农、新希望、正邦股份等传统饲料行业上市公司近年来持续布局生猪养殖行业，通过打通养殖链上下游环节享受产业一体化经营带来的成本优势。
机构观点
2019年全国10万吨以上规模饲料生产厂621家，比上年减少35家。在猪周期下行阶段，饲料销量随着存栏量的回升而回升。
2020年6月我国能繁母猪存栏量同比转正，首先利好前端料、仔猪料等高端料销量向好。随着生猪存栏的同比转正，大猪料销量随之提升。肉类替代逻辑直接影响饲料销量及结构。
银河证券指出，在生猪存栏逐步恢复的背景下，后周期行情随之开启。
饲料作为后周期机会的代表，一方面受益于养殖存栏回升带来的饲料销量提升，另一方面受益于行业重新洗牌、集中度提升，叠加替代效应下的饲料结构优化，当前饲料企业享受销量提升以及结构优化带来的毛利率提升优势。另外，疫苗为确定性较高的子行业，且多重因素利好行业上行。
广发证券表示，饲料行业整体受益于下游存栏回升以及高盈利，同时多数饲料公司发展重心转至下游养殖，海大集团等持续专注饲料主业的公司未来发展更值得期待。
海大集团凭借产业链服务能力以及成本领先优势，ROE水平超越同行，市场份额持续提升。公司进入新一轮产能建设高峰，未来增长确定性强。动保公司需求恢复趋势明显，非瘟疫苗落地有望带来部分业绩增量，建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。
上市猪企积极扩产
Wind数据显示，今年上半年，25家上市猪企中有20家实现了归母净利润同比增长，其中15家实现归母净利润同比增速超过100%，牧原股份、大北农、新五丰、傲农生物实现了归母净利润同比增幅超过10倍，正邦科技、金新农、天康生物同比涨幅超过900%。
生猪养殖的巨额利润，也吸引养猪企业加快产能扩张的步伐。
近日，唐人神董事长陶一山表示，据不完全统计，中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费需求量仅6.5亿头。
头部猪企扩产积极性普遍很高。此前，国内养猪业龙头牧原股份在互动平台上表示，2020年公司计划出栏生猪1750万头至2000万头。有分析称，假设牧原股份的规划顺利执行，2021年将超过4000万头。
饲料第一龙头新希望表示，再“加码”近20亿，明年可养猪7000万头。
公司2020年已经竣工的生猪产能在1800万头，在建的项目目前均未逾期，进度按照年初制定的节奏完成。新希望称，2021年3月底前完工的项目可以保证1000万头生猪的产能，最终为2022年达到4000万头的出栏量提供保障。
正邦科技表示，公司通过自建猪场和租赁猪场方式，扩大自繁自养栏舍生产能力；通过增加种猪数量，扩大自产仔猪生产能力，预计年底种猪数量将增加至200万头左右。公司的生产经营在有序推进中，1-8月累计已出栏生猪470.84万头，有信心完成全年900万头至1100万头的出栏目标。
唐人神表示，今年实现母猪存栏16万头、生猪出栏130万-150万头，此外将持续在湖南、河北、河南等省份布局养殖产能。
牧原股份在业绩高歌猛进之时，却因卷入占地问题风波乍起，新建猪场被责令停工，折射出“养猪热”及扩产潮的另一面。
超级鸡周期或结束
2019年，适逢“超级鸡周期”，鸡苗价格屡创新高，益生股份实现净利润21.76亿元，创出公司历史最好业绩。
2020年下半年，在肉类食材价格大涨之际，鸡肉价格竟然迎三年来的首次下跌。
国家统计局数据显示，今年8月份，国内禽肉类价格同比上涨42.0%，其中猪肉价格上涨52.6%，牛羊肉价格也都有10%左右的涨幅，而鸡肉价格却同比下降1.6%，出现近3年来的首次下降。
目前，鸡肉的价格仍在持续大幅下降。9月份第1周，全国活鸡平均价格19.84元/公斤，同比下降12.2%，相较年初下降14%；白条鸡平均价格21.94元/公斤，同比下降6.6%，相较年初下降11%。
禽业已经先行出现产能过剩的情况，或是对家禽业的一个警示。
