机构：申万宏源
评级：看好
本期投资提示：
1、关注下半年地产竣工 C 端家居产业链弹性
C 端家居消费需求偏刚性，上半年受新冠肺炎疫情影响，订单收入确认兑现有所延后；累积的需求预计将在 20Q3 起陆续释放，家居企业 7-8 月工厂接单已经明显改善。目前估值处于历史底部（参考我们行业点评《关注下半年地产竣工产业链弹性，家居布局正当时》）。
从 Alpha 行业集中度提升逻辑，长期看好软体赛道双寡头竞争格局的形成，包括【顾家家居】和【敏华控股】
从 Beta 弹性角度，可关注：【大亚圣象】【索菲亚】【志邦家居】【欧派家居】【美凯龙】【金牌厨柜】【尚品宅配】
【大亚圣象】此前我们发布大亚圣象深度报告《品牌与渠道壁垒突出，地板龙头再起航》）。公司内部治理结构趋于稳定，工装业务借助 2B 精装大宗渠道快速发力，零售端借助品牌与渠道壁垒优势有望重拾升势；目前估值显著低于同行，有大幅提升空间。公司中报大超预期：公 司 Q2 利润同比增长 60%，大幅超预期。未来盈利能力改善有望延续。
定制家居中，【欧派家居】整装大家居 IT 数据化建设，拓展高端品牌，实现高中低客群覆盖；借助较高的 2B 大宗业务增速，及零售渠道的向上修复，下半年业绩有望逐季改善；【索菲亚】凭借康纯板及高端产品占比有效提升，客单价提升幅度领先行业，下半年前端接单有望实现顺利转化，带动公司收入增速上台阶。
装配式建筑未来大势所趋，【海鸥住工】借助整装卫浴切入点，快速发力，重构商业模式，未来有望迎来爆发式增长
2、白卡纸发布 10 月提价函，再涨 500 元/吨，持续推荐【博汇纸业】和【太阳纸业】
1）纸浆：本周针叶浆月亮与凯利普公布新月报价，报涨 40 美元/吨至 610 美元/吨、620 美 元/吨。
2）文化纸：前期纸厂密集发布提价函。纸厂强势喊涨，贸易商已跟涨铜版纸 100-200 元/吨，双胶纸贸易商报价跟涨 100 元/吨。有个别区域开始教辅教材招标工作，预计下月招投标工作会陆续开启，本白产品的需求会明显增多。
3）白卡纸：本周四大白卡纸厂发布 10 月提价函，继续提价 500 元/吨。本周华南、华中等白卡纸市场成交价格上行 100-300 元/吨，当前纸厂库存 14-20 天，已恢复至疫情之前；贸易商库存处合理水平。
4）箱板瓦楞纸：多数纸厂出货价格继续保持稳定，仅有个别纸厂出货报价小幅探涨。多数纸厂出货通畅，库存低位。一方面受需求有所好转带动；另一方面，部分下游对于四季度需求持看涨预期补库备货。
【博汇纸业】8 月 28 日博汇纸业控股权正式变更，金光纸业成为博汇纸业实际控制人；8 月底纸企发布 9 月提价函，提价 500 元/吨，提价已基本全部落地；本周纸企再发 10 月提价函，再涨 500 元/吨，部分区域开始逐步落地 100-300 元/吨。我们继续强调白卡纸行业整合带来的博汇纸业投资机会，博汇纸业作为纯正白卡纸标的，白卡纸行业竞争格局改善，公司盈利弹性最强。金光纸业入主，关注管理改善，打造浆纸行业新龙头。
【太阳纸业】文化纸纸企密集发布新一轮提价函，提价 300-500 元/吨不等，下半年文化纸盈利将进一步修复。公司作为行业管理标杆，产品与成本优势打造盈利韧性，疫情冲击下，Q2单季度年化 ROE 仍达到 10.4%。未来三年新产能投放，成长属性进一步体现。
