野村:予时代邻里(9928.HK)买入评级 目标价14.35港元

野村:予时代邻里(9928.HK)买入评级 目标价14.35港元
2020年10月08日 10:06 格隆汇APP

野村首予时代邻里(9928.HK)买入评级,目标价14.35港元,认为公司业务、规模、盈利快速扩张。

野村指,时代邻里有59%管理资产(AuM)为非住宅物业,当中多数为公共物业,并继续通过并购改善投资组合,相比住宅物业管理,公共物业管理不受周期性影响,收入亦较有弹性。 由于其他专业供应商未开拓公司市政服务、城市公共服务板块,该行预计上述2个板块为公司新增长动力,于2019-22年收入年复合增长率料达69%。

野村亦料时代邻里2020全年管理总楼面面积按年升近1倍至7700万平方米;2021年则按年升60%至1.22亿平方米,由于时代中国支持并购、第三方项目竞投增长等因素推动。

该行预测时代邻里2019-21年核心盈利年复合增长率达85%。目标价14.35港元,反映2021年市盈率31倍预测,高于行业平均,但野村指,公司估值较高,因专注非住宅物业收购,预期公司3年AuM、盈利年复合增长率将跑赢同业。

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