机构：兴业证券
评级：推荐
投资要点
【板块走势】
上周（10.5-10.11）申万通信板块上涨 2.48%，其中通信设备制造上涨 2.51%，增值服务上涨 2.59%，电信运营上涨 1.70%，同期沪深 300指数上涨 2.04%，中小板指数上涨 3.05%，创业板指数上涨 3.81%。
【周观投资】
本周重点推荐：亿联网络、移远通信、新易盛、中际旭创、天孚通信、信维通信、数据港
【5G设备】近期工信部、三大运营商及各地方通信管理局纷纷启动信息通信业“十四五”发展规划编制工作。我们预计信息通信“十四五”规划最快于 2021 年底出台，推动 5G 大规模商用部署、加快工业互联网数据中心建设预计将是通信“十四五”规划的重点。目前，我国已建成 5G基站超 60万个，提前完成全年 5G建设目标。在 5G三期招标方案尚未落地前，下半年设备商出货或主要为运营商 Q4额外建设所需，较上半年明显放缓。产业链相关厂商下半年 5G相关收入或将短期季度性承压，后续，考虑 Q4运营商额外建设、2021年 5G三期招标、700M 增量市场及海外市场恢复，5G 主设备产业链景气有望显著回升。节后进入三季报密集批露期，建议重点布局三季报超预期个股，积极关注年底 5G三期招标进展。
我们对华为、中兴等 5G主设备产业链抱有信心，持续看好5G主设备龙头中兴通讯、烽火通信，华为部分业务被动收缩，看好电力载波龙头东软载波，华为“南泥湾”、“塔山计划”相继启动，建议重点关注华为产业链高频覆铜板标的华正新材，LCP 天线厂商信维通信。
【5G应用】中期来看，从 5G设备到应用仍将是下一阶段通信投资主线。疫情加速云视频逐步走向普及，亿联网络 SIP、VCS、云办公终端三驾马车持续发力，逐步进入恢复通道，未来增长可期；物联网模组作为上游芯片和下游行业的中间环节，是 5G商用及推动行业应用创新的关键，重点推荐全球模组冠军移远通信，关注收购 Sierra 布局车联网赛道广和通和 WiFi MCU芯片龙头乐鑫科技。5G R16冻结，5G低时延 uRLLC 能力增强，支持时间敏感网络，持续看好商用车联网龙头鸿泉物联、锐明技术，据产业链调研了解，5G铁路专网频段有望于下半年确定，关注相关指挥调度细分领域龙头佳讯飞鸿。北斗 3 号正式开通，建议关注北斗板块，持续看好军用市场龙头海格通信。关注龙头 CSP 厂商梦网集团。
【光模块】从产业链跟踪来看，国内设备商 5G光模块的采购尚未开启，仍需等待时间的确定；三季度经营情况预计有所分化，电信 100G和数通 100G及以上产品收入占比高的厂商有望继续实现环比增长；我们深度跟踪海外 400G光模块需求，预计在亚马逊放量驱动下，下半年出货量有望逐季环比增长，全年出货量接近 80 万只，100G 需求仍强劲；全球光模块市场分工趋势明确，海外厂商在高端市场逐渐被国内厂商赶超，龙头和二线厂商共享增长盛宴；重点推荐新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技、剑桥科技，建议重点关注仕佳光子、博创科技、太辰光、华西股份和华工科技。
【IDC】近期，大客户为字节跳动的 IDC 服务商秦淮数据在美股上市，IDC 优质资继续获得投资者认可；部分核心区域逐渐收紧数据中心建设节奏，缓解市场对新基建政策驱动下IDC 供需反转担忧。第三方 IDC 服务商的快速响应、三方接入等优势显著，具备核心区域数据中心扩张能力的厂商有望表现出更好的成长性；重点推荐光环新网、数据港、奥飞数据，及 IDC制冷龙头英维克。重点关注基本面反转的科华恒盛和鹏博士。
【交换机】400G 产业链已经成熟，华为发布最新一代 400G 交换机，有望加速部署，工信部进一步强调适度超前建设 5G，WIFI6 标准落地加速产业链成熟，交换路由的数据中心、运营商和行业客户市场迎来中期确定性增长机遇。重点推荐紫光股份和星网锐捷。
风险提示：疫情反复影响；中美摩擦扰动风险；5G应用落地不及预期。
