21世纪教育（1598.HK）大专新入读学生数同比大增21.61%，启动股票奖励计划

10月14日，21世纪教育(1598.HK)发布公告，宣布董事会批准采纳股份奖励计划。公告显示，该计划旨在嘉许及奖励对公司的成长及发展作出贡献的合资格参与者、向合资格参与者给予奖励以留聘等，为公司的持续营运及发展服务，并为公司进一步发展吸引合适的人才。

本次股权激励计划有望提升公司雇员以及对公司做出杰出贡献专家顾问的工作效率，对公司的业绩具有长期的正面影响，最终带动公司的股价上涨，形成一个良性的发展闭环。同时，对合资格参与者发起股权激励，将股权统一放置在“竹筐”内，实际也降低了这部分股权抛售的可能性，股价安全边际更高。

对于实施股权激励方案的公司而言，其股票具备一定的阶段性投资机会及长期投资价值。日前，鉴于国内秋季学期已全面开学，21世纪教育再披露其关于最新学年学生入读量的公告，显示其职业教育业务的学生数量大幅上涨，内生驱动力强劲，增速继续处在同业前列。第一个阶段性投资机会或已开启。

21世纪教育专注于教育产业运营及内容孵化，并围绕"让内容与科技推动教育发展"的企业使命，着手通过科技赋能提升教育运营效率及客户体验，目前拥有涵盖全日制职业教育及继续教育、K12课后辅导、学前教育及线上教育的多元化营收来源，业务涉及职业教育+素质教育的“全赛道”。

自2003年成立首家学校至今，21世纪教育已经累计开办了22所实体学校，包括1所民办高校（石家庄理工职业学院）、6所新天际培训学校（由11家新天际辅导中心组成）、2所培尖培训学校、5所学鼎培训学校及8所新天际幼儿园。

20日晚间发布的最新公告显示，2020/2021学年，石家庄理工职业学院及21世纪教育经营的八间幼儿园入读的全日制学生人数由2019/2020学年的18,085名上升至19,677名，升幅约为8.80%。其中，学生总人数的增长主要是由于石家庄理工职业学院新入读大专学生数由2019/2020学年的4,086人上升至2020/2021学年的4,969人，增长幅度高达21.61%，远超高等教育行业平均仅有个位数的学生内生增速。

一直以来，石家庄理工职业学院在校生的内生增长均较为强劲。2017/2018至2020/2021学年，该校的总在校生人数保持17.10%的年复合增速成长，其中，大专学生人数的年复合增速高达20.16%。

石家庄理工职业学院强劲的内生增长，主要是由该校本身的质地以及其所处区域所决定的。

一方面，该校实行“专业技能+岗位证书+学历证书”的应用型高技能人才培养模式，现已形成建筑、机电、网络信息、汽车、经济管理、艺术、护理等学科并存的应用型大学教育体系，有助于毕业生良好就业。同时，学校极度注重内涵建设的提升与发展，近年来连续荣获河北省教育厅年检优秀单位、 河北省普通高校就业示范院校，河北日报举办的高校口碑榜专科组第一名等，社会品牌价值有保证，招生吸引力强。

另一方面，河北省乃中国的高考大省之一，市场需求也因此一直较为充分。2017年至2019年，河北省报考高考的人数年复合增速达到13.3%，在全国报考人数前十的省份中增长是最快的，证明该省拥有源源不断的生源供给。同时，在今年刚刚落下帷幕的高考中，河北省高考报名多达62.48万人，相比去年增幅超过11%，考生规模连续5年增长，再创历史新高。

值得注意的是，今年疫情的大规模爆发，促使国家迅速出台相关政策缓解社会就业压力，无意间凸显了教育作为刚需的消费属性，也与石家庄理工职业学院的招生方向不谋而合。2月28日，国务院召开新闻发布会宣布扩大硕士研究生招生和专升本规模，预计同比增加18.9万、32.2万人，专升本比例预计达9.2%，较历史的5%以内有显著提升。

5月22日，今年的政府工作报告中明确提出了今明两年职业技能培训超3,500万人次、高职院校扩招200万人。

以上种种迹象均表明，无论是学校的质地、所处区域、乃至出台政策，都明显放大了21世纪教育在职业教育业务的内生增长潜力。而除了招生规模仍将稳健增长外，政府通常允许不同地区根据情况每3至4年调整一次学费，为职业教育业务的收入增长再添砝码。

在21世纪教育重点布局的K12教育赛道中，新高考赛道是相对薄弱的一环。2019年，21世纪教育收购浙江培尖科技有限公司51%股权，在长三角落下一子，也借此正式布局新高考赛道，再添收入增长点。据了解，培尖教育成立于2014年，一直专注于高考竞赛和自主招生等高考改革相关业务，逐步汇聚了全国逾百人的精英名师教育资源，在细分赛道排名全国前三。

截至2020年，培尖教育已建立的合作学校涉及除港澳台、西藏、青海外的其他29个省市近3,000所初高中学校，全国长期合作学校有800余所，以各省市顶尖强校为主要合作伙伴，如湖北华师一附中，武钢三中，武汉二中，黄冈中学等，湖南四大名校，浙江省杭州二中，镇海中学，学军中学等； 汇集全国各学科的国家级教授，以及各学科金牌教练300多位；核心成员从事学科竞赛10余年，熟悉每个学科竞赛从基础入门到冲击国家队的培养全流程，熟悉全国各大名校竞赛模式，培养方式。

此外，培尖教育还成立了“京津冀大区新高考事业部”,引进全国最权威、最精准的AI高考志愿填报科技平台，组建新团队围绕高考升学开展多项业务，服务7,000余人。

凭借着扎实的教育资源及师资力量，培尖教育今年有近60名学员被清北录取、59名学员入选国家集训队，同时有6名学员入选国家队，发展后劲不俗。

今年初，肺炎疫情严重爆发并蔓延至全球。面对疫情的肆虐，全国大中小学全部顺延了开学日期。在“停课”期间，如何保证莘莘学子们“停课不停学”，最大程度减少疫情对全年教育工作的不利影响，成为教育管理者密切关注的话题。在此背景下，在线教育成为解决行业问题的突破口，在线教育题材概念一触即发，相关概念股涨势喜人。

可以肯定的是，在线教育既是互联网发展的大势所趋，也是政策鼓励的方向。此次疫情对于在线教育的快速普及起到很大的刺激作用，主要地区普及率将从目前的不到20%快速提升到接近100%，除了直接扩增市场需求，也将有助于降低在线教育的获客成本。长期而言，在得到政府和学校的大力推广后，越来越多的学生会接触这种新的学习方式，使得在线教育的内容得到极大优化和提升，从而形成行业发展的良性循环。

对于21世纪教育而言，其早早就在线教育赛道埋线布局。2018年12月，21世纪教育斥资2,000万收购教育科技公司北京新天地线100%的股权，使得互联网教育成为21世纪教育继高教、K12、学前教育之后的第四大业务，并形成以内容+科技布局职业教育与素质教育两大赛道的业务战略。内容+科技指的是围绕职业教育和素质教育两大领域进行内容布局，同时将科技打包在内容中，包括技术服务、技术咨询等。

截至今年上半年，21世纪教育已陆续推出了多个科技产品，包括爸妈搜、家庭教育云平台、知蒙家园、幼师大学、知蒙课堂、嗖嗖智校等平台服务，基本满足了目标群体的绝大部分需求，成长空间可期。

其中，爸妈搜（全资收购北京新天地线获得）定位国内K12亲子学习共生社区，产品相对来说孵化地已经成熟，已拥有200万现有用户量，主营业务包括内容电商、知识付费、家长学校云平台三部分，并持续透过新媒体矩阵作为流量基础承载更多优质线上内容；知蒙课堂则是21世纪教育自主研发的一款直播教学平台，凭借稳定的多路视频通信技术，以及完善的教学系统，为师生提供优质的在线教学服务，并已率先投入应用到公司旗下K12教育辅导机构---新天际教育及培尖教育，未来将向全社会开放优质资源，前景充分。

早前，21世纪教育管理层曾透露，未来有望上线一款公司专属的APP，将旗下的科技产品打包输出，将互联网业务做得更加工具化、平台化。综合来看，围绕着职业教育及素质教育两大赛道，公司的内容+科技战略正加速升级，受益在线教育行业的东风红利。

2018年5月份，21世纪教育登陆香港主板，共计净筹得4.33亿港元，其中1.73亿港元原计划用于在2020年底收购及重塑第三方幼儿园品牌。

去年6月份，公司则变更了该1.73亿港元的用途。根据变动，该幼儿园的全部款项将会转为投资、收购海内外职业教育、素质教育培训学校及专、本科院校品牌（具体开支明细如下图）。该变动除了是考虑2018年国务院颁布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》的影响外，更多的也是为公司在职业教育、素质教育两条赛道的内容+科技发展资本蓄力。

值得关注的是，根据21世纪教育在今年中期业绩公告中的指引，其在职业教育+素质教育赛道的外延收购款项预期将在今年年底前悉数使用，这意味着现在大概率为公司业绩爆发释放的“窗口期”。叠加21世纪教育全面启动的股份奖励计划，再次印证其阶段性的投资机会或已开启。