大和发表研究报告指,颐海国际(1579.HK)来自关连方的短期价格压力持续,上半年关连方销售均价按年下降6%,预计明年将不会大幅回升,并拖累关连方销售今年毛利率下降2.3个百分点至25.2%。
惟管理层透露,为缓解短期定价压力,计划增加原材料供应商,提高生产效率,预计2021至2022年毛利率将保持稳定。该行又指,调味品产品需求旺盛,第三方销售亦稳定,相信即使第三季销量较上半年有所放缓,下半年第三方销量仍可增长30%以上。
大和认为,颐海计划推出更多新产品及开拓新市场,对其维持“持有”评级,但因关连方销售表现,将2020至2022年收入预测下调3%,其中今年关连方销售将按年跌4%,目标价由120港元下调至101港元。
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