日前，申万宏源、中金、中国银河国际、中泰国际等多家券商相继发布研究报告，高度肯定新高教集团(2001.HK) 2020年831新财年业绩表现，并对新高教集团管理层对未来展望的指引持正面态度，认为新高教集团“双轮驱动”策略清晰，未来内生外延增长的空间巨大。由此看好新高教集团的未来发展，均重申其“买入”评级，其中，申万宏源给出7.91港元的目标价，对应现价有超过60%的增长空间。
申万宏源：新高教集团（02001.HK）业绩增长超预期 维持买入评级 目标价为7.91港元
申万宏源发布研究报告称，新高教集团内生增长强劲且稳健。考虑到集团坚定走高质量发展的路线，加之政策放宽学费管制，相信未来集团整体的学费水平也将进一步提高。
申万宏源指出，新高教集团的投后管理能够助力利润率扩张。基于对新并购院校稳健的投后管理，新高教集团的毛利率与净利率均实现了有效提升；加之严控销售和管理成本，预计未来集团净利润和净利润率仍将持续提升。
此外，新高教集团的现金储备约为33亿元，充足的现金储备将推进集团并购及自建进程。综上，申万宏源重申买入评级，维持新高教集团目标价为7.91港元，对应现价有超过60%的增长空间。
中金：2020 财年业绩亮眼，未来内生外延增长路径清晰，维持“跑赢行业”评级，目标价7.4 港元。
中金公司指出，新高教集团2020 年财年业绩符合该行预期，“优质优价”战略推动内生稳健增长。过去三年，集团内生收入增速稳定在20%左右，处于行业领先水平。中金认为新高教集团在2021 财年的收入有望保持高速增长，主要受益于高职扩招红利，在校生人数增长稳健，及旗下学校平均学费仍具较大增长空间。
此外，2020 财年，新高教集团以优质对价完成三个收并购项目。展望未来，集团预计将重点聚焦京津冀、粤港澳大湾区等区域，采用“并购+自建”的模式双管齐下进行布局。中金重申新高教集团“跑赢行业”评级，目标价7.4 港元。
中国银河国际：重申“双轮驱动”策略，具有出色的整合能力和高效的管理能力，上调目标价至6.9港元，评级“增持”。
中国银河国际在研究报告里指出，新高教集团2020财年全年收入为12.9亿元人民币，同比增长77.8%，主要得益于期内华中地区学校的并表，以及学生人数和学费的增长，尤其是高职扩招的助力。期内毛利率同比增长4.7个百分点达到47.7%，体现了新高教集团出色的整合能力和高效的管理能力。此外，集团在大湾区的自建学校预计2021年开始建设，2022年9月投入运营。中国银河国际将新高教集团的目标价从6.7港元上调至6.9港元，重申“增持”评级。
中泰国际：内生增长稳健，适度稳健式外延扩张，维持目标价7.1港元，评级“买入”。
中泰国际发布研究报告称，新高教集团2020/21学年在读人数为12.6万人，同比增长10.7%；从2017/18至今，在校人数平均年复合增长高达32.3%，显示学校在纳入集团网络后招生能力的进一步提升。未来集团将持续发挥集团化办学优势、快速整合新收购学校、提升运营效率和盈利能力，保持内生增长的行业领先地位。新高教将围绕“京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设及成渝地区双城经济圈建设”的国家战略，未来集团将加快以上重点区域布局，配套教育以服务地方经济，同时推进自建和并购，集团计划将在大湾区自建学校，预计于2021年启动筹建，2022年投入使用。集团计划未来每年自建或并购学校1-2所学校。中泰国际维持新高教目标价7.1港元，重申“买入”评级。
