食品饮料行业:消费长牛趋势不改,关注高增长个股,维持“看好”评级

食品饮料行业:消费长牛趋势不改,关注高增长个股,维持“看好”评级
2020年12月22日 16:25 格隆汇APP

机构:东方证券

评级:看好

核心观点

板块周度表现:本周沪深 300 上涨 2.26%,创业板指上涨 3.46%,食品饮料(中信)指数上涨 3.95%,较沪深 300 的相对收益为 1.69%,在中信 29个子行业中排名第 4 位。其中分子板块来看,肉制品板块本周上涨 3.01%,调味品板块本周上涨 0.79%,休闲食品板块本周上涨 0.81%,速冻食品板块本周上涨 0.05%,其他食品板块本周上涨 3.04%。

板块估值水平:本周食品板块的 PE(ttm)估值达到 53.70X,高于 8 年平均线(36.27X)与 5 年平均线(36.76X)。本周板块估值相对前期有所上升。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的 PE 估值分别为27.41/84.11/35.84/56.55/53.98 倍,分别较 8 年 平 均 估 值 相 距4.89%/60.92%/-7.57%/-38.06%/7.44%,肉制品、调味品、其他食品板块估值高于历史水平,休闲食品、速冻食品板块处于历史较低水平。

个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的 5 只个股为西王食品/有友食品/好想你/日辰股份/上海梅林。2)个股换手率和成交量来看,周度平均换手率较高的 5 只个股为有友食品/海欣食品/青海春天/好想你/黑芝麻;成交量较高的 5 只个股为青海春天/黑芝麻/上海梅林/西王食品/海欣食品。3)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是海天味业/桃李面包/绝味食品/安井食品/中炬高新。

行业要闻:1)市场监管总局抽检 622 批次食品 19 批次不合格。据市场监管总局网站 12 月 14 日消息,近期,市场监管总局组织食品安全监督抽检,抽取 15 大类食品 622 批次样品,检出 10 大类食品 19 批次样品不合格。发现的主要问题是微生物污染、农兽药残留超标、食品添加剂超范围超限量使用、质量指标不达标、质量指标与标签标示值不符等。

食品类上市公司重要公告:1)龙大肉食:与安达市开发区管理委员会于近日签订了《项目投资合作协议》,公司拟在安达市投资建设安达生猪屠宰及肉制品深加工项目,预计总投资为人民币 3 亿元,预计建设规模为年屠宰生猪 150 万头,肉制品深加工项目 60 吨/天。2)桂发祥:控股股东桂发祥集团于 2020 年 12 月 17 日通过大宗交易方式增持公司股份 85.6 万股,占比 0.42%,本次增持后,桂发祥集团持有公司股份 6625.85 万股,占比 32.35%。

后期重要事项提醒:股东大会:上海梅林 12 月 23 日;安琪酵母 12 月 28 日

本周建议组合:绝味食品、安井食品

投资建议与投资标的

消费作为经济发展三架马车中拉动作用最为突显的一项,长期向好,而食品饮料作为大消费板块中的优质赛道,具有市场空间广阔、龙头企业具备先发优势(通过品牌、渠道、产品的结合)、商业模式具备较强的可复制性的特点,长牛趋势不改。当前行业估值处于历史较高位置,展望来年,关注三条主线:1)把握龙头稳健的份额提升;2)收入分层的大背景下,关注中高端发力带来的量利齐增;3)寻求业绩高增长,一方面是成长赛道的好模式、好产品带来的高增长;另一方面是疫情受害的连锁业态、餐饮业上游等的低基数效应: ? 首推行业空间可观,业绩确定性强,成长具备潜力的子行业龙头。卤制品赛道仍处双位数增长发展阶段,绝味作为赛道内的绝对龙头,疫情期间逆势扩张,加速开店蓄力,短看今年,受益于同店逐渐恢复、开店加速,业绩增速有望逐季改善,长看兼具业绩确定性和成长性,目前性价比仍可,推荐绝味食品(603517,买入)。速冻行业长期来看仍有翻倍增量(对标日本),业内龙头成长空间大,短期来看随着餐饮业逐渐恢复,B 端业务景气度有望回暖,推荐 BC 双轮驱动的安井食品(603345,增持)。短保面包空间广阔,建议关注桃李面包(603866,未评级);

今年疫情下业绩受到波折,存在低基数效应的相关标的绝味食品(603517,买入)、 桃李面包(603866,未评级);建议关注前期因为短期业绩波动有充分调整,质地优秀的相关标的,建议关注煌上煌(002695,未评级);

现有调味品白马龙头表现依然强劲,业绩增长确定性强,调味品赛道优质,盈利能力突出,建议关注海天味业(603288,未评级)、中炬高新(600872,未评级)、千禾味业(603027,未评级)等优质酱油龙头,同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇,建议关注颐海国际(01579,买入)、天味食品(603317,未评级);

风险提示

系统性风险、突发性食品安全事件、疫情反复风险等

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