在完成创业板IPO辅导后，深圳市优学天下教育发展股份有限公司（下称“优学天下”或“优学派”）正式向深交所递交招股说明书（招股书），准备在创业板上市，且已获受理。
唐本国控制约60%表决权
据了解，优学天下的前身为深圳市益润诺亚舟科技股份有限公司，曾生产诺亚舟点读机等产品。2011年，曾在纽交所上市的诺亚舟（NYSE:NED）将诺亚舟电子业务（学习机）剥离，也就是后来的优学派。
值得一提的是，优学天下董事长、实际控制人唐本国曾是诺亚舟的创始人。2011年至2014年期间，优学天下推出了优学派教育平板电脑U6。而在2014年7月，诺亚舟宣布完成私有化，成为天虹教育的全资子公司。
当前，优学天下主要从事智能互动教育设备的研发、生产和销售，绝大多数收入均来自教育平板电脑业务。截至2020年上半年，优学天下的教育平板收入在总营收的比重高达98.12%。
根据招股书，优学天下的控股股东、实际控制人为唐本国。其中，唐本国直接持有31.2%股份，为第一大股东。同时，唐本国通过与股东徐洪瑛签署股份委托管理协议，享有其所持有27.0%股份的表决权，合计控制58.20%股份的表决权。
优学天下在提示风险时表示，如果唐本国利用其实际控制人地位和对公司的影响力，通过行使表决权对公司的经营管理、对外投资等重大事项实施不当控制，公司和其他股东的利益可能受到损害。
对于未来发展，优学天下称，公司将坚持走“融合创新、智能引领”之路，以用户需求为导向，持续丰富产品体系与功能，以遍布全国的实体终端为基础，完善销售网络，提升服务质量。
同时，通过微营销、视频营销等新的营销方式，加大品牌建设的力度，力争使“优学派”成为智能时代新学习工具的领导品牌。
销售主要靠线下经销
当前，优学天下的教育平板电脑产品在国内占据一定的市场份额。根据前瞻产业研究院报告，2020年第二季度，在教育平板行业中，步步高（SZ:002251）占据了41.8%的市场，读书郎、优学派（优学天下）分别为10.4%、9.1%。
国际数据统计机构IDC显示，2017年至2019年我国教育平板电脑出货量为370万台、390万台与410万台。同期，优学天下的教育平板电脑产品销量分别为45.05万台、54.97万台与56.27万台。
以此计算，优学天下在国内的市场占有率分别为12.18%、14.09%和13.72%。IDC跟踪监测数据显示，预计2020年教育平板整体市场将会出货接近440万台，2021年将会达到470万台，平均增长率为7.1%。
根据招股书，优学天下的销售模式分为经销、直销和代销，其中经销模式为其主要销售模式。报告期内，经销模式销售金额分别为4.89亿元6.42亿元、6.93亿元和2.59亿元，贡献占比分别为 96.48%、96.81%、95.47%与91.09%。
其中，经销模式分为线下经销、线上经销两种渠道，线下经销模式为其最主要的销售模式。报告期内，线下经销模式销售占主营业务比重分别为 90.09%、90.44%、88.13%与75.10%。
优学天下称，其业务已覆盖全国31个省、自治区和直辖市，200多个地级市以及500多个县级地区，终端销售场景包含书店、专卖店、KA卖场、3C卖场等。同时，这也是其售前营销推广和售后增值服务的主要承接者。
报告期内业绩波动大
财务方面，2017年至2019年，优学天下的营业收入分别为5.16亿元、6.69亿元和7.33亿元，分别同比增长29.68%、9.44%；净利润分别为0.28亿元、0.35亿元和0.37亿元，分别同比增长24.99%、5.85%。
2020年上半年，优学天下营收2.88亿元，净亏损103.83万元。叠加2020年第三季度后，其前三季度营收为6.68亿元，同比增加25.54%；净利润3008.63万元，同比增长116.61%。
从这个角度来看，优学天下的业绩波动较大。尤其是2019年，其营收增速由2018年的29.68%下滑至2019年的9.44%，同时其净利润也由2018年的同比增长24.99%减少至5.85%。
优学天下认为，其与可比公司营业收入对比尚存在较大提升空间。一方面，是因为科大讯飞、视源股份已在A股上市，利用资本市场迅速发展壮大；另一方面，是由于双方的产品形态和销售渠道存在差异，市场状况不同。
贝多财经发现，优学天下的毛利率也远低于科大讯飞。数据显示，科大讯飞2017年至2019年以及2020年上半年的毛利率分别为59.24%、58.08%、54.34%、61.22%，优学天下则为35.14%、34.25%、34.57%、35.51%。
据了解，优学天下的营收主要依靠教育平板电脑产品。根据招股书，该业务在2017年、2018年、2019年以及2020年上半年的营收分别为4.90亿元、6.44亿元、7.13亿元、2.82亿元，占比分别为94.96%、96.26%、97.27%、98.12%。
按产品分类来看，优学天下的主力产品U系列占比最高，总占比在八成以上。2017年至2019年及2020年上半年，U系列的均价分别为1094.12元、1191.07元、1308.33元和1521.41元。
研发费用不及可比公司
支出方面，报告期内，优学天下研发费用分别为 6244.62万元、8110.92万元、9808.53万元、5630.0万元，占其同期的营业收入比例分别为 12.10%、12.12%、13.39%与19.57%，呈现增长趋势。
从数额上来看，优学天下的研发费用远不及科大讯飞、视源股份，但从研发占比上来看则高于视源股份，低于科大讯飞。优学天下称，技术创新能力是公司核心竞争力的重要组成部分，因而公司持续加大研发的投入。
优学天下同期的销售费用分别为8113.58万元、9941.93万元、1.03亿元，4416。57万元，均高于研发费用，占比分别为15.72%、14.85%、14.04%、15.35%。优学天下表示，销售费用及研发费用等主要费用波动将对公司盈利产生一定影响。
据了解，其销售费用主要由职工薪酬、广告费、售后服务费、网络销售推广费、线下宣传推广费等构成。2017年至2019年，职工薪酬占比约为25%，广告费占比由约30%减少至约23%，网络销售推广费出现了大幅上涨。
以为广告费为例，优学天下主要冠名金鹰卫视《龙的传人》节目而产生冠名费及硬广费等，报告期内广告费分别为2412.55万元、2767.17万元、2337.53万元与631.54万元。
2020年上半年，优学天下的广告费有所降低。优学天下称，受疫情影响，其所冠名电视节目部分录播活动无法按计划开展，相应的广告费用降低。
另据了解，优学天下还获得了巨额补助。招股书显示，2017至2019年，其计入当期损益的政府补助（含软件产品增值税即征即退）分别为 1715.81万元、2273.23万元和2400.24万元，占利润总额的比例分别为61.84%、65.85%与60.70%。
优学天下在招股书中表示，如果由于政府相关补贴政策或公司自身条件的变化，导致不能享受政府补贴或者补贴金额降低，将会对其经营业绩及资产状况造成不利影响。
