摩根大通发表研究报告，指香港首季实际GDP按年转升7.8%，远胜市场及该行预期，主因强劲贸易活动。与去年首季比较，净出口收益超越实际GDP改善幅度。本地消费亦贡献GDP增长，但投资仍然未见起色。
报告称，现时经济复苏步伐不一致，本地消费如期步入复苏，商品贸易强劲，但服务贸易在疫情不确定性下仍疲弱。即使在低基数下，1月及2月零售销售仍逊市场预期，首两个月零售销量按年同期微升2.5%。劳工市场方面，最新失业率降至6.8%，但就业增长势头仍远低于疫情前，及分布不均。
摩通预期在利好外围环境下，今年余下时间净出口仍对GDP增长带来正面贡献。同时，即使政府近期推动恢复香港与新加坡之间的航空旅游气泡，以及放宽香港与英国之间的航班限制，该行料在一些新兴市场国家疫情反弹的情况下，跨境出行限制大致会维持，令旅游业及零售业复苏进一步延迟。
报告表示，港府在上财年录得破纪录2,518亿港元财赤后，今年的财政支持料更有针对性。摩通料5,000港元消费券计划可提振本地消费，并最快夏季分发。然而，上周公布的航空旅游气泡未有产生预期效果，即提升市民接种疫苗兴趣，或促进旅游业及零售业复苏。
不过，报告称，料政府多管齐下鼓励市民接种疫苗下，未来数月进展将加快，该行料今年次季底(6月底)将可达致“社区免疫”，即总人口60%以上接种疫苗。这或增加放宽跨境出行限制的机会，特别是与内地复关，带动旅游业及零售业复苏。该行料第四季零售销量可反弹至2018年底水平的80%，本地消费在未来数季料恢复增长动力。考虑上述因素，该行上调香港今年经济增长预测，由5.1%上修至7.8%，反映首季增长胜预期。
