8月26日，继信也科技(FINV.US)、360数科(QFIN.US)等金融科技中概股发布2021年二季度财报后，港股金融科技平台维信金科（02003.HK）也发布了2021年半年报。
从交出的成绩单来看，各家在经营效率、资产质量、资金渠道等方面均有显著改善。优异的表现也充分反映在资本市场上，截止8月26日，维信金科、360数科及信也科技年内涨幅分别为62.36%、86.43%及140.8%。
上半年，维信金科在后监管时代抓住消费金融需求回暖的机遇，各项经营指标均有显著改善，延续了金融科技平台快速增长的态势，在上半年营收18.8亿元（人民币，单位下同），同比增长56.2%，实现净利润7.8亿元，一举扭亏为盈，且均创历史新高，并将首次分红派息。对此，市场反应强烈，当日公司股价涨收超7%。
营收和净利双双创新高，经营效率显著提升维信金科作为头部金科上市平台，此次靓丽的中报，也再度证实了在金融科技行业经过市场肃清后，合规且拥有核心竞争力的头部企业能保持稳健的发展，并且能够抓住疫情后消费市场复苏的增长机遇。
具体来看，2021年上半年，维信金科实现总营收18.8亿元，同比增长56.2%。其中，贷款撮合服务费达9.73亿元，同比增长308.7%。2021年上半年维信金科放贷规模达225.3亿元，较去年同期增长69.2%，较2020年下半年增长29%。值得一提的是，上半年公司实现净利润7.78亿元，经调整净利润8.05亿元，与去年同期相比，大幅扭亏为盈。
图一：贷款业务结构变化
（来源：公司公告）对于金融机构来说，资产质量是直接决定企业盈利质量的"生命线"，并影响未来长期发展的潜力。后疫情时代，维信金科除了对风控策略、信贷政策进行积极调整，还调整了获客策略，探索优质客群的服务。
一方面，公司与蚂蚁金服、京东数科等互联网巨头系相比，维信金科自身并无任何优势。但近年来，公司通过与OPPO、小米等互联网大厂及中国电信等各类运营商建立合作关系，拓宽了获客渠道，同时借助数据和技术驱动的精准营销模式，实现获客效率的提升。财报显示，截至报告期末，维信金科累计注册用户数达1.035亿。
另一方面，公司以优质及近乎优质客户作为目标客群，在模型中引入多维度数据来源以有效区分客户并智能计量其信誉。此外，公司还实施了新一代多源评分卡，进一步提升风险管理能力。同时，基于不断变化的宏观环境及客户行为，公司进行了复杂测试，为风险政策优化策略提供了更多解决方案。
通过进一步完善客户终身价值模型，有效地识别能为公司带来长期价值及利润的客户特征，并根据共同特征以创建客户画像，实现客户识别，有助于其界定客户范围并扩大客户群，并能够为公司业务目标提供大量支援，以更积极的服务鼓励重复借款，降低了客户流失率。
维信金科持续完善线上APP及各种贷款撮合及贷后管理服务，提升数字化平台的客户体验，在公司精准运营下，目标客户将带来更多长期价值及利润。作为维信金科的明星产品，维信"卡卡贷"7/24为客户提供实时的智能金融服务，已为上千万信用卡人群提供余额代偿、账单管理、信用管理等金融服务。
与此同时，资产质量改善远超预期。公司首次付款逾期率从2020年第四季度起维持在0.44%，即使在疫情期间也保持了较低水平。同时，一至三个月的逾期率及三个月以上逾期率在去年疫情期间达到高点后，快速回落，目前系历史最低水平，分别由2020年第四季度的2.50%及2.86%，下降至2021年第二季度的2.06%及1.40%。
图二：2019Q3-2021Q2逾期率变化
（来源：公司公告）与此同时，公司还在进一步稳固与金融机构的合作。截止报告期末，公司已于64家外部资金合作伙伴建立长期合作关系，资金成本继续呈下降趋势。
拟首次分红派息，有望推动估值修复维信金科在此次半年报中还披露了上市以来的首次分红计划，拟向全体股东每股派发股息红利0.2港元，据悉，本次公司合计分红金额约1亿港元。对于投资者来说，分红提供了一定的安全边际，同时也有望助推公司估值修复。
维信金科自上市以来一路展开回购。今年六月，维信金科股东大会于六月通过了不超过4930.6万股的回购额度授权。今年年内公司合计回购并注销股份230.2万股。
在8月26日收盘后，维信金科总市值27.76亿港元，动态PE约为2.56x，相比360数科以及信也科技的4.22倍、5.04倍，还有差距。显然，整个行业的估值都处于偏低水平，金融科技长期处于政策的不确定性中，同时，由于2020年受到疫情原因导致的系统性亏损，市场对行业抱有怀疑。
随着重磅政策持续落地，行业加速出清，市场对金融科技监管环境的不确定性已逐渐消除。今年以来，金融科技上市平台陆续迎来走出谷底，迎来估值的大幅修复。
图三：近六月来维信金科的股价变化
（来源：富途牛牛）
结语总体而言，维信金科的半年报显示出疫后业务全面恢复的态势，战略转型成效显著。公司以科技驱动、客群迁移及服务提升为核心，不断提升经营效率及合规稳健性。在资金端，公司与多个金融机构建立长期合作，以降低经营成本；在营销端，公司用大数据等科技力量，有效率地根据用户画像，精准标的优质客户；在风控端，公司基于不断变化的宏观环境和客户行为，不断更新风险模型；在服务端，以科技驱动，优化客户体验。
随着国内经济持续复苏，消费信心不断回暖，加之我国"双循环"新经济格局下，促内需的政策导向，也将推动消费金融市场继续"向阳生长"，并在维信金科战略转型继续推进下，持续增长有保障。
