摩通发表的研究报告指,中国龙工(3339.HK)上半年税后溢利按年持平,符该行预期,期内毛利率逊预期,仅18.7%,按年收窄4.2个百分点,不过相关因素被收入增长强劲及其他收益所抵销,而管理层亦重申其派息承诺。在分析员会议上,管理层指出需求及利润已见底,虽然挖掘机竞争提升,不过认为对需求上行周期转势的忧虑属言之尚早。另一方面,随着钢铁价格稳定及轮式装载机自4月起加价等,料毛利率下半年将靠稳,甚至有改善。该行将公司2021-23年盈利预测降4%,目标价由3.5港元降至3.2港元,评级增持,相信自9月起基建需求重拾,而公司股息率亦吸引。
该行指出公司上半年轮式装载机收入按年升21%,市场份额达到25%,其中主要机型ZL50按年增长19%,而中小型装载机亦录强劲增长。公司叉车业务亦有强劲表现,上半年销售按年增55%,主要受惠内地物流及仓库需求强劲及公司市场份额提升,期内市场份额达12%,较2020年升4个百分点。
该行指出公司毛利率上半年收窄4.2个百分点,主要因受商品价格提升所影响,加上竞争加剧,管理层认为相关挑战已缓和,估计下半年毛利率与上半年比较将企稳或有改善。
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