瑞信:上调中国铝业(2600.HK)AH股目标价 评级优于大市

瑞信:上调中国铝业(2600.HK)AH股目标价 评级优于大市
2021年10月27日 16:46 格隆汇APP

瑞信发表研究报告指,将中国铝业(2600.HK)2021年度盈利预测上调9.7%,以反映氧化铝价格上涨。该行表示,由于生产成本上升,铝现金利润率不断缩水,但预期氧化铝价格的上涨将为集团的盈利提供支持。该行将集团A股目标价由8.6元人民币上调至8.8元人民币,及H股目标价由7.4港元上调至7.6港元,维持AH股“优于大市”评级。

瑞信指,中铝今年首9个月纯利约53亿元人民币(下同),按年增约10倍,盈利增长主要是由于更高的铝和氧化铝价格以及更高的销量。根据该行计算,第三季铝均价按年上涨40%至每吨20529元。

报告称,目前铝的平均现金利润率约为每吨1500元,低于每吨6000元的高峰水平,是由于较高的生产成本,预期关税上升将对铝的利润率构成下行压力。至于氧化铝,近期铝的减产对氧化铝需求造成压力。惟受疫情影响,氧化铝出货受到影响。该行料短期内氧化铝价格将徘徊在每吨3700至4500元。

报告提到,今年9个月铝销量按年增长6.4%至2.93公吨,氧化铝销量按年增长30.2%至7.1公吨。第三季铝和氧化铝销量分别按年达到0.97及2.2公吨,按季分别下跌4%及12%。该行预计,销量下降主要是由于限电和能源消耗控制导致的停产影响。

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