本文来自：尧望后势，作者：张启尧
看点一：公募基金继续增配科创板，但话语权有所下降，总体延续低配
截至三季度，重仓股口径下，全部公募基金对科创板持股市值达1365.49亿元，占公募基金A股配置比例突破4%，达4.13%，环比Q2提升0.21%，而从超配比例看则继续维持低配。与此同时，公募基金科创板持股市值占科创板总市值与自由流通市值比重分别为1.18%和8.57%，环比均出现回落，话语权有所下降。
看点二：围绕“双碳”布局，重点增配新能源中上游产业链
三季度公募基金持仓环比提升幅度较多的行业主要为新能源产业链中上游行业，如有色金属（+4.37%）、电气设备（+4.32%）和化工（+1.01%）等。与此同时，符合“双碳”政策方向新材料产业（+7.15%）、节能环保产业（+3.77%）和新能源产业（+1.65%）等科创主题持仓环比提升较多。
看点三：持股集中度回落，继续掘金科创"小巨人"
三季度公募基金对科创板前3、前5和前10大重仓股的持股市值占比分别为17.73%、27.45%和47.95%，均延续回落趋势。从净调仓变动看，公募基金的持仓风格继续向科创"小巨人"下沉扩散，其中总市值在100-300亿的科创板公司最受公募基金青睐，三季度净加仓规模继续提高至139.2亿元，而总市值800亿以上个股三季度则加速流出。
看点四：科创板的公募基金覆盖度提升，中小盘股票覆盖度提升最为显著
三季度科创板的公募基金覆盖度提升至69.21%，环比增加9.41%，主要源于对中小市值股票的覆盖度提升。自年初以来，公募基金对科创板中小市值个股的关注度显著增强，总市值在百亿以内的个股覆盖度由去年四季度的32.82%提升至今年三季度的57.34%，100-300亿的覆盖度也由70.91%提升至86.11%。
看点五：科创板相关基金规模继续扩容，但配置科创板仓位显著回落
截至三季度，全市场已有66只科创板相关基金，总体规模升至1499.41亿元，环比小幅增加10.49%，继续扩容。而科创板相关基金配置科创板的比例则进一步回落至25.06%，相较二季度大幅下降9.18%。考虑到基于重仓股口径统计，科创板配置占比回落或也受到三季度科创板相关基金对中小市值非重仓股的增配影响，但总体来看，当前科创板相关基金配置科创板的比例仍偏低。
看点六：公募基金加速增配“专精特新”，三季度持仓占比再创新高
发展“专精特新”中小企业已然上升至国家战略层面高度，也成为未来资本市场最为重要的投资主线之一。今年二季度以来，公募基金开始大幅增配“专精特新”企业，截至三季度，公募基金对“专精特新”企业的持股规模已突破千亿，持仓占比为3.08%。与此同时，持股市值占总市值与自由流通市值比例也大幅提升至3.3%和8.07%，话语权也显著增强。而从重仓含“专精特新”个股的基金看，其资产净值占比已升至22.48%，未来增配潜力巨大。
总体配置：继续增配科创板
公募基金对科创板目前仍属低配，三季度配置比例继续提升，但节奏有所放缓。截至三季度，在重仓股口径下，全部公募基金对科创板持股市值达1365.49亿元，环比Q2增幅为7.4%；占公募基金的A股配置比例突破4%，达到4.13%，环比Q2提升0.21%，提升幅度有所放缓。从超配比例看，2021Q3相较总市值占比的超配比例小幅回升至-1.51%，而相较自由流通市值占比的超配比例则回落至0.01%，总体仍属低配。
公募基金科创板持股占比有所回落，但入场趋势仍在延续，未来话语权有望加强。三季度公募基金科创板持股市值占总市值与自由流通市值比重分别为1.18%和8.57%，环比回落0.1%和0.92%，话语权有所下降。但根重仓含科创板个股的基金资产净值仍在稳步增加，截至三季度资产净值占比已升至26.18%。未来随着公募基金参与科创板投资逐渐深入，话语权有望继续加强。
行业配置：重点增配新能源中上游
三季度公募基金重点增配科创板中的新能源中上游行业。从一级行业看，三季度公募基金持仓环比提升幅度较多的行业主要为新能源的中上游行业，如有色金属（+4.37%）、电气设备（+4.32%）和化工（+1.01%）等，而下降较多的行业主要为重仓的“硬科技”行业，如电子（-5.29%）、机械设备（-2.26%）和计算机（-1.27%）等；从二级行业看也是如此，电源设备（+4.59%）、医疗服务（+3.76%）和工业金属（+3.75%）持仓环比提升较多，而生物制品（-4.46%）、通用机械（-3.92%）和半导体（-2.76%）持仓下降较多。
公募基金继续重仓“硬科技”行业，但集中度显著回落。截至2021Q3，公募基金重仓的前五大科创板行业分别是电子（417.82亿元，30.6%）、机械设备（205.02亿元，15.01%）、医药生物（193.33亿元，14.16%）、计算机（174.87亿元，12.81%）和化工（137.04亿元，10.04%）。前五大重仓行业持股市值占比达82.61%，集中度相较Q2的91.10%显著回落。
从二级行业看，前五大重仓行业分别为半导体（364.75亿元，27.67%）、专用设备（150.51亿元，11.42%）、计算机应用（148.75亿元，11.29%）、化学制品（136.61亿元，10.36%）和电源设备（113.08亿元，8.58%），前五大重仓行业持股市值占比达69.32%，集中度相较Q2的71.65%也有小幅回落。
主题配置：围绕“双碳”布局，新材料、新能源与节能环保获大幅增配
“双碳”引领公募基金三季度科创板主题配置方向。三季度，符合“双碳”政策方向新材料产业（+7.15%）、节能环保产业（+3.77%）和新能源产业（+1.65%）等科创主题持仓环比提升较多，而新一代信息技术产业（-8.88%）、高端装备制造产业（-1.86%）和数字创业产业（-0.63%）回落幅度居前；从细分主题看，高效节能产业（+3.65%）、先进有色金属材料（+3.51%）和前沿新材料（+2.45%）持仓增幅较大，而电子核心产业（-4.26%）、下一代信息网络产业（-3.57%）和智能制造装备产业（-2.82%）持仓下降较多。
新一代信息技术产业仍是公募基金的最大重仓，新材料跃升第二大重仓主题。三季度，公募基金对新一代信息技术产业的持股市值达721.06亿元，占比为52.81%，而新材料则跃升至第二大重仓主题，持股市值达224.30亿元，占比为16.43%，其次为生物产业（198.03亿元，14.50%）、高端装备制造产业（108.2亿元，7.92%）和节能环保产业（61.32亿元，4.49%）。
从细分主题看，三季度公募基金重仓的前五大细分主题分别为电子核心产业（507.31亿元，37.15%）、新兴软件和新型信息技术服务（154.18亿元，11.29%）、生物医药产业（96.15亿元，7.04%）、智能制造装备产业（92.74亿元，6.79%）和生物医学工程产业（90.52亿元，6.63%）。
个股配置：持股集中度回落，继续掘金科创“小巨人”
公募基金对科创板的持股集中度回落趋势延续。三季度，公募基金对科创板前3、前5和前10大重仓股的持股市值占比分别为17.73%、27.45%和47.95%，均延续回落趋势。而对科创50指数成份股的持股市值在三季度也小幅下降至981亿元，持股市值占比则由2020Q4最高时的86.8%，连续三个季度回落至2021Q3的71.84%。
从净调仓变动看，公募基金的持仓风格继续向科创“小巨人”下沉扩散。若剔除涨跌幅因素估算公募基金净调仓情况，今年以来，公募基金对科创板配置偏好出现明显的下沉特征，中小市值个股获加仓规模居前，其中总市值在100-300亿的公司最受公募基金青睐，三季度净加仓规模继续提高至139.2亿元，而总市值800亿以上个股三季度则加速流出。
科创板的公募基金覆盖度提升，中小市值股票覆盖度提升最为显著。三季度公募基金持股的科创板个股占比提升至69.21%，环比增加9.41%，主要源于对中小市值股票的覆盖度提升。自年初以来，公募基金对科创“小巨人”的关注度显著增强，总市值在百亿以内的个股覆盖度由去年四季度的32.82%提升至今年三季度的57.34%，100-300亿的覆盖度也由70.91%提升至86.11%。公募基金正加速掘金科创板中小市值个股。
中芯国际成为第一大重仓，美迪西、天合光能和嘉元科技新晋公募基金科创板前十大重仓股。三季度，中芯国际成为公募基金科创板第一大重仓股，持股市值为97.83亿元，其次为天奈科技和美迪西，持股市值分别为72.71亿元和71.63亿元。其中，美迪西、天合光能和嘉元科技三季度新晋公募基金科创板前十大重仓股，而传音控股、天奈科技和康希诺-U在三季度则退出了前十大重仓行列。
三季度公募基金科创板持仓幅度提升前五的个股为嘉元科技（+3.63%）、天合光能（+3.55%）、美迪西（+3.54%）、天奈科技（+2.33%）和芯源微（+1.28%），而持仓幅度减少前五的个股为传音控股（-3.52%）、石头科技（-3.51%）、华润微（-2.78%）、康希诺-U（-2.74%）和金山办公（-2.44%）。
从三季度公募基金新建仓的科创板个股看，三季度前发行的嘉必优、奥福环保、高测股份、三孚新科和阳光诺和等首次获公募基金建仓且规模居前，此外，从三季度新发行个股看，艾为电子、大全能源、时代电气、宏华数科和壹石通获公募基金新建仓规模居前。
科创板基金：规模小幅扩容，科创板仓位有所回落
三季度，科创板基金数量基本持平，总体规模小幅扩容。三季度新增一只科创创业50ETF，全市场已有66只科创板基金，包括6只科创50ETF、10只科创创业ETF（科创板投资占比约为20%）、6只科创板基金（科创板投资比例需80%以上）、11只科创主题基金及33只科技创新基金（科创板投资比例无限制）。截至三季度，科创板基金规模升至1499.41亿元，环比小幅增加10.49%，继续扩容。
科创板基金对科创板配置比例仍偏低，三季度仓位进一步回落。三季度科创板相关基金配置科创板的比例进一步回落至25.06%，相较二季度大幅下降9.18%。其中科创主题基金、科创50ETF和科创板基金回落较多，而科技创新基金与科创创业ETF配置科创板的比例则小幅增加。考虑到基于重仓股口径统计，科创板配置仓位回落或也受到三季度科创板相关基金对中小市值非重仓股的增配影响，但总体来看，当前科创板相关基金配置科创板的比例仍偏低。
2021Q3“专精特新”基金配置
发展“专精特新”中小企业已然上升至国家战略层面高度，也成为未来资本市场最为重要的投资主线之一。今年7月30日政治局会议直接将“发展专精特新中小企业”上升至国家战略层面，引起了投资者的高度关注。在当前经济结构面临转型升级、发展“硬科技”摆脱“卡脖子”困境的时代背景下，“专精特新”将是未来结构性行情下超额收益的重要来源，成为增量资金最为关注的投资主线之一。因此，我们也着重梳理了三季度公募基金配置“专精特新”的变化。
二季度以来公募基金加速增配“专精特新”，三季度持仓占比再创新高。今年二季度以来，公募基金开始大幅增配“专精特新”企业，截至三季度，公募基金对“专精特新”企业的持股规模已突破千亿达到1016.23亿元，配置比例为3.08%，环比增加0.89%。与此同时，持股市值占总市值与自由流通市值比例也大幅提升至3.3%和8.07%，话语权正不断增强。而从重仓含“专精特新”个股的基金看，其资产净值占比已升至22.52%，未来增配潜力巨大。
三季度公募基金对“专精特新”的持股集中度有所分化，但总体仍相对稳定。三季度，公募基金对“专精特新”前3、前5和前10大重仓股的持股市值占比分别为54.58%、61.64%和73.37%，环比回落1.39%、1.53%和回升0.92%。总体来看，前3、前5和前10大重仓股占比仍维持在50%、65%和75%附近小幅波动，持股集中度相对稳定。
恩捷股份与圣邦股份继续维持“龙头”地位，德方纳米、芯源微和长川科技新晋前十大重仓。三季度，公募基金持有“专精特新”前四大重仓股维持不变，其中恩捷股份与圣邦股份持仓占比分别为28.16%和20.93%，继续维持在20%以上，显著高于其他个股。与此同时，三季度德方纳米、芯源微和长川科技新晋公募基金持有“专精特新”的前十大重仓股，而心脉医疗、极米科技与森特股份则退出前十大重仓行列。
三季度公募基金“专精特新”持仓幅度提升前五的个股为德方纳米（+2.83%）、恩捷股份（+1.70%）、芯源微（+1.59%）、震安科技（+1.51%）和艾为电子（+1.38%），而持仓幅度减少前五的个股为圣邦股份（-1.88%）、心脉医疗（-1.73%）、片仔癀（-1.47%）、极米科技（-1.30%）和明微电子（-1.12%）。
风险提示
本报告为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐和建议
