今天市场的重要信息:磁材为何大涨?/医药中短期又该如何布局?

今天市场的重要信息:磁材为何大涨?/医药中短期又该如何布局?
2021年11月23日 21:55 格隆汇APP

作者 | 明野

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

大家好,我是明野!

首先这个号可以留言啦,所以大家多多留言,有时间可以多和大家互动下!

接下去还是继续分享下今天市场的一些信息

一、锂电

今天锂电走势属于昨天大涨之后的正常回调。细分来看还是三元系的中伟、容百和当升以及硅碳负极的贝特瑞走势较好(都是跟美国政策落地预期相关的),其他个股下跌居多。

关于明年的行业展望,结合下面这张图说一说。

我们能看到由于国内新能源汽车今年的高基数,明年保守预计的销量增速比较低,为+38%。和美国、欧洲市场比起来增速在下降,欧洲市场将作为明年增量的主力(如果国内继续上调预期那么另说)次主力为中国市场,而美国市场是从0-1的一个过程,还在爆发前夕。

美国政策一旦落地,全球新能源汽车的三驾马车准备就绪,将能够再次刺激新能源汽车市场的景气度,这是基本面的增强逻辑,会全面上调EPS和估值。回溯历史,2019年底的大行情开始的原因之一就是欧洲补贴政策的落地。

(美国的补贴政策,补贴金额和德国和法国差不多,再结合美国目前的渗透率,一旦政策落地,参考德国法国政策落地后的电动车增速情况,那美国带来的增量是可推算的,确定性非常好。所以唯一的风险:政策不通过。)

那么就有几条线:

1、国内的车企降本以及特斯拉标准续航版本全部换成LFP带来的LFP产业链机会:德方纳米、富临精工和龙蟠科技。

2、由于铁锂在海外的专利问题,明年海外还是三元为主,美国市场+欧洲市场带给三元电池的产业链机会:当升科技、容百科技以及华友钴业。

3、2022年智能化渗透率加大,对应的零部件的机会:拓普集团

4、4680电池的量产(这个逻辑相比上面稍微更偏短线一点了):亿纬锂能(还有二线电池厂利润改善的逻辑)

二、磁材

今天磁材有一波上涨的行情主要是昨晚发布的电机能效提升计划(2021-2023年)所驱动,该政策文件提到了目标是到2023年,高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦,在役高效节能电机占比达到20%以上,实现年节电量490亿千瓦时,相当于年节约标准煤1500万吨,减排二氧化碳2800万吨。

该计划其中的具体举措之一:推动【风机、泵、压缩机】等电机系统节能技术研发,加快应用离心式风机、水泵等二次方转矩特性类负载与高效节能电机匹配技术、低速大转矩直驱技术、高速直驱技术、伺服驱动技术等,提高电机系统效率和质量。

高端钕铁硼永磁是高效节能电机的主要组成

整个文件可以理解成:将加速高端钕铁硼磁材整个行业的渗透率提升,且更着重于风力发电、工业电机和变频空调等领域的下游应用。

那么我们可以参考上市公司的业务布局:

金力永磁在风力发电领域领先于同行,虽然占比下滑,每年的业务增速依然是正的;节能空调领域增长势头迅猛。

此外,工业电机领域较为领先的是宁波韵升和中科三环

在昨天的政策公布前,市场上机构的观点都比较一致的认为,高端钕铁硼未来5年都是供不应求的,价格和增量的预期都是比较稳定的。昨天的这个文件,在此基础上还会加速高端磁材的渗透率提升的速度,和提高替代中低端磁材的推动力,所以未来需求释放的预期是会加快的。

上游稀土的氧化镨钕是钕铁硼原料中重量占比最大的,如果明年开放配额的速度没有显著提升,也就限制了下游钕铁硼产能,这个供需缺口会更大。

三、医药

从几年维度思考,如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”,那么今年要更重视“估值消化状态下的个股性价比”,虽然都是结构性机会,但其表达不同。

面对医药短期弱势,把眼光拉长了看,医药行业长期增长的本质是什么?是医药刚需的长期拉动,是健康消费升级的长期拉动,并且当下的需求满足度和渗透率极低,这是医药最为长期的大逻辑,但是因为大家对于支付端变革政策的担忧,大家似乎忽略了这个本质,支付端政策不会是一个刚性行业的长逻辑限制,最多算中短期干扰项。中长期看,GDP处于增速下行阶段,经济结构持续调整,而我国医药产业又处于成长早期阶段,存在逆向剪刀差,比较优势是强化的。

七普人口数据出炉,我国人口结构正在发生巨变,未来因为巨大人口红利带动的很多行业发展逻辑都将面临巨变,市场会越来越关注并去寻找增量属性比较优势行业,逻辑周期够长并且确定性够强的行业排在前列的大概率是医药(老龄化加剧刚需医药扩容、健康消费升级加剧消费医药渗透率提升),未来消费医药类配臵资金会从中长期维度强化配臵医药,导致医药整体水位提升,长期值得乐观。长期的4+X战略思路是不变的:医药科技升级、医药消费升级、医药制造升级、医药模式升级等。

中短期来看:今年医药主基调就是消化估值,与其他行业板块对比不占优势以及政策带来的预期干扰是表观原因,但是在其影响状态下,今年医药很难像前几年一样气势如虹,在主基调的情况下,部分超跌个股或存在阶段性布局机会,同时预期收益率可能需要适当降低。

接下来,如果认为现在的医药就是极度悲观的底部,未来布局医药怎么办?

当然大家很关注具备持续优秀表现的赛道性机会,但是现阶段市场环境下较难实现,基本面优秀的个股筹码集中度高、预期相对充分,除非医药行业水位系统性上升,否则,也只是高位震荡。这个时候其实有两个思路:当然大的原则还是要规避政策,或者说规避政策预期差,进而:

第一,低位资产,这个思路偏向自下而上的个股选择,对于前期关注度与配臵力度相对较小,估值不在高位的标的,只要公司有边际向好变化,就可能存在阶段性布局机会,基本面因素的考量相对弱化。

第二,就是一定要重视跌的多的、辨识度高的龙头白马核心资产,有分歧不怕,这也是全行业配臵基金来医药第一个识别的重点,之前迈瑞、爱尔等资产涨就是这个逻辑,但是把握反弹节奏、同时也要慎重考虑反弹幅度、估值及政策预期差的博弈,因为在独特的市场环境下,这几个要素转换特别快,但是在这个时候,还有一些底部龙头白马核心资产,如智飞、恒瑞等标的,一年维度来看具备良好的布局时点。

四、英伟达对于元宇宙的看法

1、元宇宙和 AR,VR 主题,不仅和 GPU 和存储相关,所有半导体的组成部分都和这个主题相关

2、元宇宙和 VR AR 对英伟达来说是下一个比较大的机会,目前英伟达一半收入来自于游戏,数据中心和计算贡献1/3收入,新的领域会带来新的成长动能,和虚拟世界和3D有关的设计以及自动驾驶的发展会带来很多机会。软件方面,3D模拟能够构建非常不同的虚拟世界,非常多的现有用户和职业创造者,给英伟达带来很多机会,可以看到很多实际案例,比如BMW,通过这个平台创造3D虚拟工厂

3、一个非常重要的问题,如何看待变现和市场规模?总体来看,最近的英伟达业绩会上,给 出了一些指引,特别是软件方面,公司将直接收取软件费用并获益,license fee,每人 /year 1000 USD,4千万用户/year,那市场规模就有 400 亿美元(需要比较长的路才能做到这一步),假设 NVDA 占 25%的份额,这意味着每年约 100 亿美元的增量收入

4、整体的市场格局?美国GDP大概在22万亿USD,制造业和公用事业大概4万亿左右, 通过元宇宙带来制造和公用事业相关市场2.5%的增量(超大规模企业的硬件+软件+服务增量收入机会),所以,元宇宙大概带来1000亿美金的增量。根据分析师的估计, 超大规模企业将约 6-7%的收入再投资于计算,这就是600亿美金左右的市场规模。变现是确定的,下一步就是往其他更广泛的行业扩展,比如汽车和其他后端服务(比如虚拟化场景订餐,以虚拟化的方式进行人类交互)

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